央行元旦放出8000亿元大红包！券商：春躁行情的发令枪响了

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2020年元旦，中国人民银行宣布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

对此，恒大集团首席经济学家任泽平八个字简评：“利好经济，利好市场！”

对于央行在2020年第一个交易日前送出的大红包，机构普遍较为理性，纷纷表示此次降准在预期之中。但是在降准消息的提振下，A股有望开启“春躁”行情，部分周期行业有望持续受益。

历次降准后A股怎么走？

在本次降准前，2019年9月6日，央行公告将于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

该消息公布次日，上证指数上涨0.84%，并收复3000点整数关口。

招商证券盘点了此前历次降准公告日前后A股的市场表现。

招商证券总结，历史数据显示，在一段时间首次降准公告后的首个交易日，股票市场尤其创业板指多收涨，表明降准的消息对市场具有一定的提振作用。尤其 2016 年以来，降准公告后的 5 个交易日内，创业板指均有不错的表现。

拉长时间来看，2012 年降准降息后股票市场表现一般; 2018 年由于金融去杠杆以及外界因素扰动，降准后市场仍单边下行。而在其他区间，降准降息后股票市场多迎来上行区间。

春躁行情将起？

A股市场素有“春躁”之说。中信证券统计发现，2000年以来，A股春季上涨频率达70%，显著高于其他时候。降准的落地，无疑为A股今年的“春躁”提供了有利的资金面条件。

财富证券首席经济学家伍超明分析认为，本次降准市场整体已有一定预期，国内股市、债市受此影响或相对有限，但受益于近期资本市场改革举措频出，投资者风险偏好整体有所提升。

中金公司同样表示市场对本次降准早有预期。2020年地方债发行工作可能将于1月2日启动，而2019年1月社融基数较高，为了维持调整后社融增速大体平稳，2020年初需要较大规模的信贷和地方债（一般债或专项债）投放，因此此次降准在时点方面也较合适。人民银行相关负责人也表示，此次降准保持流动性合理充裕，有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。

哪些行业有望受益？

从板块来看，降准通常令高负债率或资金敏感型板块受益，如银行、券商、地产等。

光大证券复盘了过去十年的春季行情，从超额收益的概率看，周期中游的建材、轻工制造、基础化工、机械等跑赢大市的概率较高。

国金证券表示，实施普惠金融全面降准利好“利率敏感性较高”的地产、银行、券商和其他传统低估值蓝筹板块；另外，全面降准利于引导资金去配置“高分红、高股息率”的个股。

方正证券认为，降准后可积极配置低估值且和经济早周期相关的金融、地产、汽车、建材等行业。全年宽裕的货币环境有利于降低实体经济融资成本，风险偏好具备持续改善的契机，全年坚定看好成长，关注电子、传媒、计算机、新能源汽车、医疗器械等行业。

编辑：浦泓毅

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本期责任编辑：张晓光

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