一夜之间，账户里丢了上百桶油……

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想抄底已暴跌的原油？你不仅可能会倒在油价的持续暴跌上，还可能遇到“有技术含量”的亏损。

近日，有投资者在网上晒出了其上百桶原油期货在银行“不翼而飞”的奇葩案例。该网友称，之前投资了482桶纸原油，结果近日移仓换月时变成了只有354桶，一夜间128桶纸原油不翼而飞。

他仔细查看了银行交易短信后才发现，20美金一桶的当月合约变成了27美金的远月合约，一夜之间纸原油居然“身价猛涨”。在他持有净值不变的情况下，持有桶数下降了不少。

缘何这样？原来，他遭遇到了近期罕见的原油合约换月时的大价差。换月之时，相邻合约价差高达7美元左右，而以往价差不到0.3美元。对原油合约换月时罕见价差的忽视，直接导致了许多投资者的原油持有量减少。

 “兴冲冲抄底原油，但被期货合约套路得累觉不爱了”，不少交易者很是无奈。虽说投资者的亏损在很大程度上是由于忽视了游戏规则，但这也给提供账户原油产品服务的银行们提了个醒：把风险提示做得更好吧！

“都是技术性调整”

纸原油是指账户原油交易，投资者按照银行报价在账面上买卖虚拟原油以赚取原油波动差价。

从银行纸原油的品种看，多家银行的纸原油一般有两种，即期次产品和连续产品。两者的不同是，期次产品有固定的投资期限，到期直接平仓。连续产品则有“份额调整日”。这样，交易者可连续持有纸原油。

然而，许多交易者并不清楚的是，纸原油从即将到期的主力合约移仓到下一个主力合约时，原油份额会因为单价变动而重新计算桶数。

“我应该算是翻车了两次，一次是油价剧烈走低，让我持仓净值蒸发。第二次是WTI原油期货（5月合约）交割转期，单价又垫高了近7美元。这笔学费交得十分心疼。”一位纸原油交易者对记者表示。

翻车一次也就罢了，为何还会有第二次？

“美原油的换月价差是历史上比较罕见的。当前5月合约价格约为18.12美元，6月合约价格约为25.14美元，二者价差超过30%。”中信银行托管部某人士近日介绍道，“而3月中旬，美原油05与美原油06的价差仅有0.33美元。正常情况下，即将换月的两种期货合约的价差不会相差过大。”

他认为，这次原油期货罕见大升水的原因，是因为原油供应过剩，美国库欣的仓储利用率已经快满载，原油存储设施严重不足，抬高了原油现货持有成本。

面对罕见的移仓换月损耗，大意的投资者们一时间吐槽声不断。

天风期货研究所所长贾瑞斌告诉小编，期货市场与股票市场不一样，每一份期货合约都有明确的到期日，到期合约就会终止。如果想要继续持有，则必须平掉近月合约，买入远月合约。目前看似廉价的原油并非一般投资者能够介入的，因为高昂的换月成本真的“伤不起”。

风险提示仍需加强

许多投诉银行“移仓少油”的投资者认为，交易者并不清楚连续合约的风险性，银行缺乏风险警示。雪球app里一则吐槽帖里，许多网友认为，合同里载明的条款、持有量变化的提示，都不明显。

那么，银行是否真的没有让交易者重视升水损耗的风险呢？小编致电了工行、建行、民生银行能源商品类交易银行部。

工行交易银行部客服表示，实际上，在交易者购买纸原油商品前，交易页面会跳转到该行相关公告，强制交易者读完风险提示。

对此，一些交易者就吐槽了，买的时候没有耐心读完那么多内容。“条约里专门写一些让人看不懂的，写清楚调整方法或者举个例子不是更明了吗？”一位投资者称。

民生银行深圳分行某金融市场部人士告诉小编，实际上在本月转期前，银行向用户就发送了份额调整答疑。

记者查阅到，在这份答疑的最后，民生银行提示了交易者美原油5月期与6月期的价差高昂。不过，这些重要信息并没有以醒目的形式予以提醒。

“只要买的是连续合约，那银行在交易者买入纸原油时就会告诉用户每月的份额调整日，不会有短信通知，用户没有行动就默认自动移仓。”一位股份行交易银行部人士告诉小编。

“一般银行打电话告诉客户的只有两种情况，一是账户保证金低于50%，要追加保证金；二是账户保证金亏损只剩20%，告诉用户强制平仓。”他说。

在该股份行人士看来，银行的做法虽然合规，但是也有一定的不合理之处。“用户通知内容很长，许多来抄底原油的投资者甚至不知道有移仓价差，在他们看来连续合约和长期持有股票的概念差不多。”

“我也是在银行内部的培训里才知道有移仓价差，去查了一下美原油5月和6月期货之间的价差后，果断在移仓前平仓了。对投资者进行教育还是很重要的，尤其是这次进来了许多想抄底、但是对原油期货一知半解的投资者。”他表示。

编辑：颜剑

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本期责任编辑：张晓光

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