20分钟，282亿元，跌幅2.5%！创业板早盘上演V型反转

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今日早盘，A股市场宽幅震荡。备受关注的创业板指走出V型反转走势。

数据显示，在9:40至10:00这20分钟内，创业板指深跌接近50个点，最大跌幅达到2.5%，其间成交金额282亿元。事后来看，这282亿元资金对于今日创业板的判断显然过于谨慎。

10时之后，市场风云突变，创业板指止跌反弹，用时约半小时便再度翻红，收复全部失地。显示在经过剧烈博弈之后，做多资金最终占据主流。

截至午间，创业板指收盘大涨超过1%，涨幅高居三大股指首位，成交金额925.81亿元，接近昨日全天的90%。

昨夜今晨，资本市场最大新闻莫过于创业板注册制改革落地。深交所就《创业板股票上市规则》《创业板股票发行上市审核规则》等八项主要规则向社会公开征求意见，涉及创业板发行上市审核、证券交易、持续监管等方面。

早盘盘面上，市场资金围绕上述政策，积极挖掘受益主线，其中两条主线表现最为抢眼：一是券商、创投板块，二是以半导体为代表的科技类成长股。

创业板指早盘走势

中信证券首席策略分析师秦培景认为，创业板注册制在发行节奏上预计会略微加快，但考虑到平均募资规模较小，同时当前宽松的流动性导致追求高收益的打新资金供给充足，创业板注册制预计不会对市场流动性造成明显冲击。

秦培景同时表示，创业板放宽涨跌停限制有助于抑制游资炒作。

在秦培景看来，目前游资在创业板的“打板”策略往往依赖于10%的涨停板上个股有价无量、流动性丧失，从而吸引散户跟风盘、同时减少自身资金消耗。根据科创板经验，涨跌幅限制放宽至20%会明显增加个股炒作难度，打板失败后也将面临更大的损失，导致纯粹的主题概念炒作热度降低，加速存量市场优胜劣汰。中长期来看，注册制对交易制度的放宽有利于机构投资者获取更高的定价权。

券商、创投板块携手上扬

今日早盘，券商板块稳居领涨位置。截至午间收盘，申万证券行业整体上涨1.81%，华鑫股份大涨7.70%，南京证券上涨4.11%，中信建投、中银证券涨超3%。

券商板块早盘表现

创投概念早盘表现同样显眼，个股一度掀起涨停潮。截至午间收盘，华控赛格、创业黑马、九鼎投资等多只创投股封上涨停。

创投概念早盘表现

中金公司研究部认为，2020年来看，科创板推进、创业板注册制试点、再融资松绑有望推进券商股权承销业务实现明显增长。创业板注册制的实施使得一级市场投资退出通道更通畅，券商直投业务以及创投企业有望受益。

国泰君安非银团队表示，创业板试点注册制的改革，在借鉴科创板的成功经验基础上推出更符合创业板特征的相关政策，预计未来直接融资效率以及在整个融资体系的重要性会大幅提升。考虑到2019年科创板IPO承销收入占整体IPO收入的比重达到45%，是券商投行业务大幅增长的主因，预计此次创业板注册制改革将进一步提升券商投行业务收入和整体营收。

上市券商2019年收入结构

来源：公司公告，万得资讯，中金公司研究部

半导体板块引领成长股反攻

创业板指早盘止跌反弹过程中，半导体板块的贡献最为显著。

截至午间收盘，申万半导体行业整体上涨4.79%，涨幅高居所有二级行业首位。个股方面，科创板品种沪硅产业大涨12.93%，晶方科技收获涨停，卓胜微上涨9.66%。

半导体行业早盘表现

研究机构普遍认为，除了券商、创投直接受益于创业板试点注册制外，成长股也有望受注册制提振。

国盛证券首席策略分析师张启尧认为，本轮创业板注册制改革后，创业板板块定位更具针对性，将着重于服务成长型创新企业，且更加强调推动传统产业的创新升级。注册制改革明确要求优化审核注册程序、压缩审核注册期限，将为企业融资提供更多便捷。中长期来看，伴随着创业板注册制、科创板、再融资新规等新一轮政策周期及5G换代周期，科技成长仍将是市场主线。

国信证券策略组表示，此次创业板的注册制改革可谓是一项重大改革，有利于完善资本市场制度建设、丰富相关金融产品、增强市场活力、提振投资者人气。总体而言，此次改革对股票市场是一个利好，在当前全球市场流动性相对充裕的背景下，预计市场的投资热点和投资机会（特别是创业板的机会）有望不断涌现。

编辑：朱绍勇

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本期责任编辑：陈梦娜

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