券商中期策略分歧太大！消费、科技、周期、金融……谁能说准？

权威、深度、实用的财经资讯都在这里

临近年中，各大券商的中期投资策略报告正紧锣密鼓地发布。

今年上半年，大盘指数波澜不兴，但部分行业却成为资金汇集地，龙头股往往有惊人表现。因此，选对市场方向，是投资者密切关注的。

但汇总各家券商2020年中期策略，机构观点却莫衷一是，消费、科技、周期、金融轮番被“点名”，并未出现往年一致看好某个板块的现象。

究其原因，全球市场的不确定性仍存，或是主要问题。

“一边是估值，一边又要追求确定性，使得上半年市场风格飘忽不定，在此背景下，机构观点也发生了分歧。”一位资深市场人士这样表示。

消费 科技 基建还是周期？

回顾2019年的中期策略，彼时的券商在拥抱科技股的大方向上表现出了惊人的一致性，甚至有券商喊出了“无科技不牛市”的口号。再往前看，蓝筹白马主导行情的2017年和2018年，看好大消费则是中期策略会的主流观点。

而今年的中期策略中，各家券商对市场主线的看法出现了较大分歧，消费、科技、周期、金融轮番被点名。

招商证券是近年来坚定的“科技流派”，其策略团队认为，进入2020年下半年，产业趋势明确的三条科技主线值得关注：自动驾驶及新能源车主线；自主可控、国产化替代；新基建。

国盛证券同样认为，中长期科技成长仍是市场主线，“A股正在迎来的是双向扩容、为转型升级与科技创新服务的资本市场。”

除了科技，今年上半年频频出现的关键词还有新老基建和内需。

国金证券昨日发布的中期策略报告中更加看好内需板块，认为在行业配置方面，内需板块确定性较高，可聚焦那些内需板块中供需两端同时受益的行业，建议“左手消费”“右手基建”。

强调内需的还有海通证券策略团队，海通证券表示，三季度要聚焦内需，包括投资和消费。对于投资，重点关注新基建，新基建包括7个领域，大多属于科技行业。对于消费，值得关注的是汽车、家电这些行业。

低估值的金融和周期板块也不再冷门。

海通证券荀玉根提出，券商是三季度值得重视的方向，下半年市场运行中枢往上抬升，市场的活跃度会比上半年更好，而券商行业是跟市场热度相关的；另外，从中期展望看，券商对应了金融供给侧改革受益方向，金融供给端中，一是银行、二是券商。未来，政策鼓励和发展直接融资，券商行业会有更多政策红利。

华西证券则认为，行业中最看好受益竣工周期回升的地产后周期。

还有不少券商干脆“一网打尽”，广发证券的中期策略展望显示，下半年市场将沿着三条路径展开：一是居民消费需求修复下的休闲服务、机场、家电、黄金珠宝；二是出口需求修复相关的消费电子（苹果链）、机械设备、白电；三是生产供给修复，估值较低+景气度较好盈利修复的“周期三剑客”（重卡、建材、工程机械），以及受益场景革命的新基建（IDC、医疗信息化）。

海外投资者配置分歧同样加大

值得注意的是，配置思路分歧并不仅仅是A股投资者的困扰。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东分析认为，近期海外买方机构对美股的配置观点分歧加大，选价值还是选成长，各家观点并不一致。

兴业证券研报显示，美股市场中，多元化资产管理公司柏瑞投资看好科技、非周期消费、公用事业、电子设备行业；不看好REITs、银行、金融和交通运输行业。

而美国信安金融集团观点截然相反，其认为现在或是减持长时间领跑市场的科技股的时机。预期在未来6到9个月内，周期股（如材料、金融和工业）、小盘股和价值股将表现优秀。

全球市场不确定性或是主要牵制

在业内人士看来，全球市场的不确定性仍存，是市场观点分歧加大的主要原因。

2020年上半年，A股市场经历了诸多突发事件。受疫情影响，电子等科技类行业下游需求遭遇压制，从而导致去年券商一致看好的科技主线蒙上阴影。同样受疫情等因素影响，投资者重新聚焦“内需”，医药、食品饮料等消费品虽然估值不低，但仍获得资金抱团。

“一边是估值，一边又要追求确定性，使得上半年市场风格飘忽不定。在此背景下，机构观点也发生分歧。”一位资深市场人士这样表示。

而展望下半年局势，全球经济的不确定性仍然存在。

兴业证券张忆东认为，三季度全球的风险偏好有回落风险，海外股市二季度的反弹将遭遇震荡。

在张忆东看来，首先，至少在一两年的时间维度里，疫情还可能会反复影响到全球经济，新兴市场债务危机升级的风险增加。此外，从5月中旬开始，美联储资产负债表规模扩张速度收敛了，显示出海外流动性正迎来拐点，后续美联储扩表的起伏将牵动全球风险偏好。

编辑：孙放

往期回顾

本期责任编辑：邵子怡

监制：浦泓毅

▼

版权声明

上海证券报微信保留本作品的所有权利，未经书面授权，任何单位或个人不得转载、摘编、链接或以其他方式复制发表，否则将被依法追究法律责任。

微信热线：王老师 021-38967805；版权合作：范老师 021-38967792。

好看，你就点一下！