债基亏着亏着……就发了百亿红包！财大气粗的背后有啥小算盘？

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今年这才高兴了4个月，追求“稳稳幸福”的债基投资人就迎来了一大波调整。与其眼睁睁看着债基慢慢地回吐收益，有些人不给面子，直接选择赎回基金、落袋为安。

与债市调整相悖的是，5月来，近七成基金分红额来自短期收益让人揪心的债基，“分红大户”之名仍然当仁不让。Choice数据显示，截至上周末（6月14日），债基分红总额已超155亿元，部分产品单次出手就是一个“小目标”。

明明亏着还这么大方，背后有什么“小九九”？

一大波调整之下的红包潮

谁说亏着就不能发红包，债基就是要做一个逆风少年。

Choice数据显示，截至6月14日，今年债基分红额接近470亿元，占了全部基金分红量的六成；今年5月来，债基更是以155亿元占了所有基金同期分红额的近七成。

与之形成对比的是，近期债市的明显回调。截至上周末，十年国债期货主力合约5月以来六周共有四周拉出了大阴线。受债市影响，近九成债券型基金5月来净值涨幅告负，平均投资回报为-1.09%。

然而，自5月债市调整以来，共有401只基金派发红包，累计红包金额超过1亿元的债基也有41只（不同份额分开计算），分红额最高的超过15亿元。在这些分红上亿的“大户”中，5月来仅有5只产品实现净值上涨，大多债基是一边亏损、一边分红。

业绩令人揪心的债基为何还能如此大手笔派红包？这要先科普一下基金分红的3个条件：

1、 基金当年收益弥补以前年度亏损后方可进行分配。

2、 基金收益分配后，单位净值不能低于面值。

3、基金投资当期出现净亏损则不能进行分配。

简单而言，5月来债基游刃有余地分红，必须归功于其年内整体的优良回报。

今年前4月，由于疫情等因素的影响，债市整体表现出色，给投资者带来了不错的回报，即便5月来面临净值下跌，年内债基平均回报也达到1.94%，平均年化收益率约为4.27%。其中，5月来分红超1亿元的基金年内整体投资回报均为正，且有15只基金今年净值涨幅超过2%。

格上财富高级宏观分析师张婷认为，今年前4月债基收益较高，5月起的大量分红，可以令投资人实现落袋为安，规避债券市场可能的波动。

对于不少投资者而言，债市调整之下，落袋为安是不错的选择，基金进行分红也可以免于一部分投资人的赎回操作，对基金持有资产的调整更具有自主性。

除此之外，张婷还表示，由于普通投资者有时会把基金的好坏和分红次数多少进行挂钩，基金分红次数多，能够在一定程度上吸引投资者，令一部分想赎回的投资人“回心转意”。

不过，基金分红数额额、分红次数实则具有“欺骗性”。与股票分红不同，上市公司分红是将利润分出去，而基金分红，分来分去还是投资者自己的钱，总体上是换汤不换药。

具体来看，如果投资者选择红利再投资，则将等于省去了后面再买入的申购费；如果选择现金分红，则省去了赎回费。

债基还能继续持有吗？

问题来了，债基还能继续持有吗？

有基金经理认为，债市调整最恐慌的阶段已经过去。

先锋领航投顾分析认为，近期债市的下跌隐含了经济复苏的向好预期。随着经济数据好转，投资者预见到国内经济可能实现快速复苏，所以债市的波动主要是源于对前期过度悲观预期的修正，从而造成市场利率水平的持续上升、债市回撤。

中欧基金也表示，站在资产配置的角度，债基稳健底仓效果明显，与高风险资产股基具有弱相关性。对于投资者而言，配置偏股型基金的同时配点债基，可以有效平衡风险，降低波动，以获得更加长期稳健的收益。

在他们看来，面对债市波动应该分情况应对：

1、风险偏好低的投资者：如果持有债基已经盈利，可以考虑一部分资产落袋为安，剩下的资产等待债市转机。

2、风险偏好高的投资者：可以将债基作为中长期投资工具，考虑到后期市场反弹，弱市希望少量获取金工的收益，可以考虑市场配置点权益类产品，或者考虑投资以债券打底的“固收+”产品。

实际上，近期已经有多家基金公司将对债基的持续营销力度转移到“固收+”产品上。在他们看来，在债市回调、股市走高的行情下，兼顾固收、权益资产的二级债基，具有更大的操作空间。

编辑：张亦文

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本期责任编辑：邵子怡

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