3600多只主动偏股型基金，只有118只大涨中跑赢大盘，为什么？

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昨日上证指数大涨5.71%，创下近五年最大单日涨幅，今日继续上攻。

公募偏股型基金也上演了一场净值“盛宴”。数据显示，昨日主动偏股基金净值平均上涨2.78%，不少基金单日净值涨幅超过8%。

地产、券商、银行等板块的估值修复，究竟能否引领风格切换？

部分公募基金的真实看法是，目前的上涨速度表现出了极为乐观的市场情绪，这是一种“中国价值”的重定价，有较大空间。然而，低估值板块的补涨并非风格切换，只是风格的再平衡。

一些基金经理坦言，短期低估值板块的行情有望延续，但拉长时间来看，最终还是会回到结构性行情中。

主动偏股基金净值“狂欢”

昨天，公募权益基金“嗨”了。

东方财富Choice数据显示，7月6日，公募偏股基金的净值几乎全线上涨。其中，长城久嘉创新成长混合、华泰柏瑞新金融地产混合和诺安和鑫灵活配置混合分别以9.1%、9.03%和9%的涨幅排名前三位；另外，还有10余只基金涨逾8%。

从名称来看，排名前列的多只产品为金融地产主题基金，而这两大行业也是昨天大盘的领头羊。

还有部分基金提早埋伏券商板块，也在昨日的大涨中赚得盆满钵满。

比如明星基金经理李永兴管理的永赢惠添利灵活配置混合，昨日净值大涨8.44%。季报披露数据显示，他在今年一季度末便提早布局券商股，前三大重仓股分别为中信证券、华泰证券和海通证券。

不过，与单日大涨5.71%的上证指数相比，主动权益基金的这份成绩单依然稍显黯淡。具体来看，3600多只主动偏股型基金中，仅有118只主动偏股基金的单日净值涨幅跑赢上证指数。

昨日收盘之后，有基金经理已经开始反思。业内一位绩优基金经理坦言，“没有配券商，有点后悔，本来应该能够做得更好。”

次新基金建仓速度分化

从今年5月开始，随着A股市场回暖，基金发行再度升温，爆款基金频出。

易方达均衡成长一日吸金270亿元，南方成长先锋募集规模高达320多亿元，汇添富优质成长、工银高质量成长混合等均取得百亿以上首发规模，银华同力精选混合、易方达消费精选股票、易方达优质企业三年持有期混合等基金也都取得不错的发行业绩。

不过，从基金近期净值走势上看，伴随市场快速上行，次新基金建仓思路有所分化。

数据显示，今年3月以来成立的次新基金中，超过20只产品成立以来净值涨幅超过20%，显示基金经理已快速建仓。

比如3月23日成立的财通资管价值发现混合基金，最新净值已经达到1.3119元，该基金在7月6日单日上涨4.51%。

另外，王园园管理的富国内需增长混合，自3月26日成立以来净值涨幅达到29.24%，该基金昨日净值上涨1.9%。

也有基金经理采取相对缓慢的建仓速度。比如明星基金经理萧楠管理的易方达消费精选股票基金，该基金成立于4月13日，成立以来净值上涨8.38%，基金昨日单日涨幅仅为0.82%。另外，王宗合管理的鹏华价值共赢两年持有期混合基金，昨日净值涨幅为0.63%。

A股行情持续性如何？

展望后市，多家公募基金认为，大盘近期的快速拉升体现了市场的乐观情绪，在业绩确定品种仍为投资大方向的同时，低估值板块会在一段时间内持续补涨。

上投摩根基金表示，券商地产短期飙升，是“低估值补涨+政策催化”的体现。然而低估值板块的补涨并非风格切换，只是短暂的风格再平衡。3季度市场任何的调整和结构松动，都将成为新的入场时机。

中期看，A股盈利进入上行期，市场整体估值中枢抬升。结构上，科技+基建是景气较为确定的方向。在政策催化的环境下，金融地产也有估值提升空间。消费品可能会出现分化，业绩确定的部分消费品依然值得关注。

万家基金认为，目前的上涨速度，表现出了极为乐观的市场情绪，这个过程很有可能会带来一些技术上的调整，但是这是一种“中国价值”的重定价，有着较大空间，并且需要在时间上继续被不断认证才能实现的过程。因此其长期坚定看好。

对于市场是否会迎来估值切换，万家基金表示，是否会迎来结构性的切换，比如周期涨，而科技跌或者消费跌，这主要还是看资金是否充足。如果资金不够，形成资金的搬家，那么消费或者科技可能会是下跌的，这个和他们的基本面关系不大。但是拉长看，万家基金认为周期是伴随着“中国价值”的再定价而形成的一次价值恢复的机会，而科技和消费有着更长足的空间。

编辑：吴晓婧

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本期责任编辑：赵唯佳

监制：浦泓毅

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