不再需要中介机构，美证监会将允许企业直接上市！

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美国证券交易委员会（SEC）宣布，将允许企业在纽交所直接上市。消息一出，引发全球资本市场关注。

“这是纽交所的一小步，但却是世界证券市场的一大步。”北京郝俊波律师事务所律师郝俊波对上海证券报记者表示。

强调公平！纽交所允许企业直接上市

当地时间22日，SEC宣布，对纽交所允许企业在该交易所直接上市的计划予以批准，这意味着企业将获准在纽交所直接获得融资，而无需经过传统IPO流程，为企业上市提供了一个新选择。

对企业来说，直接上市意味着无需像传统IPO那样聘请投行担任承销商，而且也不一定需要正式路演以及股东禁售期，有助于企业减少发行成本。

纽约证交所主席斯泰茜·坎宁安（Stacey Cunningham）在一份声明中称，此举将改变资本市场的游戏规则，为普通投资者创造公平的竞争环境，并在企业正寻求此类创新之际，为它们提供另一条上市途径。

郝俊波告诉记者，在传统IPO过程中，投行收费昂贵，纽交所允许企业直接上市对全球其他国家想去美国上市的企业来说有很大的吸引力。

郝俊波还认为，纽交所的做法有可能在全球范围内引起效仿，未来上市公司的上市成本将大大降低，这对于投资者和上市公司来说都是重大利好，唯一可能受损的就是想赚取承销费用的投行。

在SEC批准纽交所的计划之前，双方经历了数月的争执。

今年早些时候，SEC曾决定，应机构投资者委员会（CII）的要求，暂停对该计划的考虑。CII认为，该计划削弱了对投资者的保护，可能会加大股东起诉上市过程中存在重大错误陈述或遗漏的难度。而纽交所则驳斥了这些变动将增加投资者风险的说法。

传统IPO市场也遭诟病

传统IPO过程中，公司依靠投资银行指导来销售其股票，并在股票开始交易前一晚将股票分配给机构投资者承销。

全球各国IPO 程序虽不尽相同但大都比较复杂。传统视角来看，市场寄希望于实力雄厚的银行和投行对投资者负有责任，复杂的上市程序对投资者来说是一种保护。

但IPO市场也存在一些诟病。在业内看来，这种上市流程和方式主要被那些希望为早期投资者或管理层创造收益、以便通过出售股票套现的企业所利用，而不是通过发行新股来筹集企业发展所需的资金。

郝俊波认为，一直以来，全球都在不断探索和改进IPO 流程，纽交所这个尝试可以说是迈出了一大步，影响比较大。对投资者来说，公司直接上市利大于弊，因为企业降低了融资成本对投资者来说也减少了交易价格。

 “从经济发展趋势来说，各个行业都在降低中间商价格，也就是降低交易成本，长远来看，这对包括上市在内的其他交易来说都是重大利好，直接上市将是不可避免的趋势。”郝俊波说。

全球IPO市场依然展现韧性

今年以来，由于疫情发生和其他不确定因素，投资者信心受到一定影响。尽管如此，全球IPO市场依然展现出其韧性，虽然上半年IPO市场放缓，但下半年已收复失地。

根据毕马威数据，2020全年募资金额预计较去年增加超过23%。

募资金额的增长，主要受惠于A股市场、港股市场和美国IPO市场募资活跃。

毕马威资本市场相关合伙人预计，2020年纳斯达克的IPO募集总额有望位列全球首位，而港股市场、A股市场则不相伯仲，分别排名第二和第三位。

有数据显示，今年美国公司及其大股东通过发行股票创纪录融资4350亿美元。彭博汇总数据显示，这一数字远远高于前一个历史纪录——2014年的2790亿美元。

据悉，在美国市场，今年大约有四分之一的融资来自传统的IPO，募资达到创纪录的1000亿美元。与往年不同的是，2020年大型IPO的回报也不俗。Snowflake、Airbnb和Unity Software等股市新贵股价大涨，因为投资者无视经济、政治和企业利润方面的不确定性。

编辑：陈其珏

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