300亿市值电商龙头股价崩盘了，“造假传言”再次发酵

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新年两个交易日跌停，近两个多月下跌了40%，南极电商成为近期市场表现最衰的公司。

在连续多日下跌之后，南极电商股价在1月4日跌停，当日成交8.85亿元，换手率3.6%。1月5日开盘不久，公司股价再度被大量卖单封至跌停板，直至尾盘才打开跌停，收盘大跌9.91%，公司最新市值也随之跌破300亿大关。

为什么大跌？是谁在不计成本地出逃？又为何出逃？消息面来看，除了披露董事减持进展及实控人部分股份质押的消息外，南极电商近期十分平静。

然而，就在1月5日，早前有关公司造假的传言又在坊间发酵，这是不是引发股价大跌的导火索？有投资者在互动易平台据此提问。遗憾的是，公司未对此予以正面回应。1月5日晚，南极电商发布股价异动核查公告，称未发现异常。

另据记者获悉，南极电商在1月5日下午3点半举行了机构投资者电话交流会，这能止住持续下跌的股价吗？

“造假传言”再度发酵

1月4日，南极电商股价跌停当日，公司在互动易平台回复投资者提问时，还不断释放利好“鼓劲”，公司称“将持续关注白酒赛道的相关机会”等。在回复业绩是否超预期的问题时，公司甚至毫不避讳地称“四季度销售业绩增速可观”。

然而，这些激动人心的回复并未改变股价颓势，1月5日开盘后，南极电商的股价再度被大量卖单砸至跌停。

“外界如今又传出公司造假，公司董事长紧急召开电话会议，应该是解释这个事。”一位投资者对此表示。

据了解，尽管“造假传言”已是旧闻，但随着近期公司股价的莫名大跌，加上知名大V“旧事重提”，越来越多的投资者都担心：相关事件究竟是谣言，还是“遥遥领先的预言”？

据公开资料，彼时某机构在讲述“体外循环造假的识别”时，列举了“XX电商”的案例，而所列细节经比对恰好与南极电商相吻合。

南极电商显然也已注意到相关传言。

据了解，1月5日下午，有普通投资者曾试图接入南极电商交流会，但被对方拒绝。

“面对造假传言，公司为什么只向机构投资者解释，反而忽视中小投资者的感受，不管造假与否，这一行为本身是否涉及重要信息的选择性披露？”有投资者提出质疑。

经营创新还是玩概念？

在数千家上市公司中，为何南极电商成为了被怀疑对象？而这，还要从公司的经营模式说起。

2015年末，南极电商借壳新民科技上市，实控人变为张玉祥、朱雪莲夫妇。登陆资本市场之后，南极电商俨然是一个“优等生”，业绩增速惊人。历史数据显示，2015年借壳当年，公司实现营业收入3.89亿元，净利润1.72亿元；2019年营业收入达39亿元，净利润12亿元；2020年前三季度实现净利润7.22亿元，同比增长19.9%。

在竞争激烈的服装业“红海”里，南极电商为何如此赚钱？剖析其商业模式演变历程，2015年开始，南极电商货品销售收入锐减，主要收入及利润来源于品牌综合服务业务，逐步减少通过大型商超和直营店的货品销售，加大与电商平台的合作，毛利率得以大幅提升。

据此，多年前“地球人都知道”的保暖内衣品牌“南极人”，已经完全摆脱了生产商的角色定位。市场给南极电商商业模式的一个形象比喻是“卖吊牌”，网友更是戏称“万物皆可南极人”。

以2019年为例。报告期内，南极电商授权品牌产品的可统计GMV实现305.59亿元，同比增长48.92%；合作供应商总数为1113家，其中主要合作供应商约500家；合作经销商总数为4513家，授权店铺5800家。报告期内，公司的经营性现金流净额为12.55 亿元，同比增长127.59%。

再看一个更加劲爆的数据：2019年度，南极人品牌在阿里平台的店铺的支付件数近3.35亿件，支付人次超过2.88亿人次；南极人内衣类目在阿里平台的月均访客数约为5115万人，月均客单价约为49.76元，月均转换率为20.28%。 

在展望未来时，南极电商表示：将持续丰富品牌矩阵的内涵，包括保持现有品牌数量的同时适当增加适合公司运营的品牌，横向和纵向丰富产品类目内涵，进一步提升产品的性价比……

持续拓展类目再授权，南极电商“站着收钱”的滚雪球游戏能持续吗？ 

“一个生意能做大做强，一定有他的逻辑在，而不是创造一些新词汇，故弄玄虚，这个本身就值得怀疑。”一位私募人士对此称。

5日下午，记者多次致电南极电商的电话，不是占线就是没人接听。

公司究竟有没有涉嫌“体外循环造假”？本报将继续跟踪报道。

编辑：覃秘

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监制：浦泓毅

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