这场投资峰会，大咖们透露了哪些重要信息？

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作为服贸会重要论坛之一，“2021中国资本市场投资峰会”9月7日在京举行。

汇添富基金管理股份有限公司副总经理袁建军、中银证券首席经济学家徐高、中信建投证券首席经济学家张岸元、长江证券首席经济学家伍戈、摩根士丹利证券（中国）首席经济学家章俊、博时基金总经理高阳等大咖齐聚一堂，纵论全球经济大势、价值投资、热点机会。

疫情冲击程度确已边际递减

目前，全球新冠疫情仍在持续，对经济影响到底有多大？

“人类的发展就是与疾病等危机斗争的历史。”伍戈表示，疫情对整体经济的冲击程度确已边际递减。从过去几轮的全球疫情反复来看，股票和债券市场的波动性明显减弱，折射出经济将重回由“非疫情”变量决定的逻辑轨道。

那么，这些更重要的变量是什么？

伍戈认为，前期关注价格，后期关注增长。本轮大宗商品涨价并未伴随国内总需求扩张，属于典型的供给冲击。鉴于此，预计经济趋缓将更明显。“逆周期”叠加“跨周期”调节，市场风险偏好的修复或将待四季度社融趋稳之时，整体经济与利率的阶段性筑底回升则可能要到明年二季度。

对于政策面的调整，张岸元表示，政策的松紧是相对的，预计疫情后将出现全球性“钟摆回调”。

今年可能就是“慢牛”起点

章俊表示，今年全球经济增速预计在6%左右，整体来说较为平稳，经济复苏也带动了全球主要企业的盈利复苏。在全球宏观政策宽松的背景下，全球投资者风险偏好也依然相对较高，这也对目前的较高估值提供了较为有力的支撑。

据章俊预测，企业盈利的持续改善加上估值的扩张，或将出现“戴维斯双击”现象。就今年年底至明年上半年全球大类资产配置，章俊表示，整体依然看好全球的股票类资产。

袁建军在演讲中提到“3个万亿”：今年公募基金发行规模2万亿元、私募证券基金规模增长1.4万亿元、沪深两市成交额已连续35个交易日突破万亿元，直逼2015年连续43个交易日成交额超万亿元的历史纪录。

对于“3个万亿”，袁建军称，这反映出了资金加速入市的大趋势。

在袁建军看来，中国资本市场长期被低估，原因就是居民资产配置中，资本市场所占比重较低，未来有巨大提升空间。如果居民资产按今年的流通速度，源源不断流入股市的话，则资本市场会真正实现慢牛，真正实现资本提升。

邵宇认为，未来10至15年是我国经济发展的关键时刻。重点在于科技创新和产业发展，其核心逻辑就在于能否开启产业革命。“它的动力源可能是智能化技术、新能源，或生物工程技术。需要10个左右的应用场景和新一代基础设施的助力，从而使所有行业完成更新改造。”

看好低估值周期、高端制造业、新消费

展望下半年的市场，徐高认为，A股市场仍存在结构性机会，特别是周期股还处在利润上升和估值扩张的态势中。尤其是在美国退出货币宽松的背景下，全球市场估值下杀压力较大，而低估值的周期股存在一定优势。

高阳看好高端制造业的投资机会。他表示，一是产业链演化的历史必然，产能出清强化制造业内生动力。二是政策不断加码，支持高端制造业发展。三是中国具备高端制造独特的产业优势，即大市场与大长全的产业链。中国的硬件与软件基础设施完备，且工程师红利也是中国发展高端制造业的优势之一，

星石投资联合创始人杨玲表示，就未来3至5年的周期看，消费性行业的成长空间比大家想象的更大，尤其是要关注新消费的崛起。

“前一段时间，市场重点关注的还是中产阶级和中等收入品质消费的崛起，如化妆品、医美等在二级市场有比较好的表现，但其实三、四线城市的品质消费崛起，才是一个更大的发展趋势。”

杨玲表示，看好新消费崛起主要有两个因素，一是短期因素，如果整个股市估值中枢上升的话，当利空压制因素减弱，消费也会迎来估值向上修复。二是低收入群体的收入增速未来会大幅提高，从而推动消费的升级增长。

杨玲表示，短期来看，关注处于拐点的可选消费和服务。随着居民收入恢复和全球疫情得到控制，居民消费信心增强，储蓄率正向正常水平回归，未来的消费恢复将会越来越强劲。长期来看，关注行业空间广阔的新消费基础设施，主要包括移动互联网、交通网络和大型物流、大数据、AI和云计算技术。

编辑：孙放

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本期责任编辑：邵子怡

监制：浦泓毅

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