“宁茅”皆在手！首批MSCI中国A50互联互通ETF获批

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近期基金发行市场上最重磅的指数产品浮出水面。

10月18日，MSCI中国A50互联互通指数期货合约在港交所上市交易，为港交所上市的首只A股期货品种，挂钩该指数的ETF产品也于同日获批。

据悉，18日下午收盘后，华夏、易方达、南方、汇添富四家公司拿到批文，获准发行首批MSCI中国A50互联互通ETF。

资料来源：证监会网站

公开资料显示，MSCI中国A50互联互通ETF追踪MSCI中国A50互联互通指数，该指数从沪深两市“陆股通”成分股中选取50只股票作为指数样本，聚焦中国核心优质资产。

从行业分布来看，该指数覆盖范围更广，行业分配更均衡，相对于上证50指数，新经济占比更高，金融业占比更低。

资料来源：MSCI，截至2021-9-30

业内人士表示，MSCI中国A50互联互通指数的推出将促使海外资金加速布局A股各行业优质龙头。

华夏基金数量投资部总监荣膺表示，MSCI中国A50互联互通指数编制科学，“宁茅在手”，好而不贵，兼具估值与收益率优势。

具体来看，MSCI中国A50互联互通指数成分股中囊括了一批市场关注度极高的个股。既有贵州茅台、五粮液、宁德时代、隆基股份、比亚迪等“茅指数”和“宁组合”的龙头股，又有立讯精密等新兴产业龙头。而且，该指数成分股采取每季度一次的高频调整，能够更好地吐故纳新。

汇添富基金指数与量化投资部副总监、基金经理吴振翔也表示，创新的编制规则保证了该指数覆盖的行业比较均衡，对以往其他指数金融权重较大的情况进行了优化，同时新能源、医药等板块的比例有所提升，在行业结构上更加接近公募基金、陆股通资金等机构投资者的整体持仓结构。

数据来源：Wind、富时官网、MSCI官网。

相比市场上已有的上证50指数和富时A50指数，MSCI中国A50互联互通指数有什么不同？业内人士表示，主要体现在三方面，其中选样空间、行业分布是最核心的差异。

一是覆盖范围不同。MSCI中国A50互联互通指数、富时A50指数均在沪深两市选股，上证50仅覆盖沪市。

二是选股指标不同。MSCI仅以自由流通市值选股（A股），上证50以总市值（A股）、成交金额综合选股，富时仅以总市值（全球）选股。

三是行业分布不同。MSCI中国A50互联互通在选股和行业分配权重上均有使行业更加均衡的设计，上证50的母指数上证180按行业配比选股，但对上证50的行业均衡基本没有影响，富时A50无行业调整。

从指数表现来看，MSCI中国A50互联互通指数的长期收益优于上证50、富时A50指数，在多数年份都表现较好。富时A50在2016-2018年的蓝筹行情中，表现更好。从近些年的表现来看，MSCI中国A50互联互通指数近一年、三年、五年分别上涨14.13%、82.54%和111.78%，涨幅跑赢了同期的上证50指数和富时A50。

数据来源：MSCI官网。

数据来源：Wind、MSCI官网。由于富时A50数据不可得，2013-2017使用安硕A50代替，2018-2020使用嘉实富时A50ETF代替，存在一定差异。

荣膺用三个关键词概括MSCI中国A50互联互通指数的特点：龙头、行业中性和互联互通。

荣膺表示，未来A股市场龙头效应将会更加凸显，而标的指数涵盖了行业中各个行业的龙头公司，具备较强的市场代表性与竞争力；此外，市场中行业中性的龙头指数不可或缺。因为市值因子和行业轮动是A股市场最为重要的投资收益差异来源，但行业轮动的收益看似可观但不易获取，配置型机构倾向于在行业均衡基础上再进行主观调整；另一方面，MSCI中国A50互联互通指数还是表征外资投资趋势的指数，具有与“聪明资金”极高的契合度和代表性，在当前北向资金流入加速，外资占比提高的大背景下将进一步受益。

编辑：吴晓婧

校对：冯雯君

图编：周   洋

制作：单凌鹤

责编：张晓光

监制：浦泓毅

签发：潘林青

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