中国外汇交易中心总裁张漪：持续提升银行间市场双向开放水平 助推上海国际金融中心全球资源配置功能强化

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编者按：

在京津冀协同发展、长三角一体化、粤港澳大湾区发展和深圳建设中国特色社会主义先行示范区、浙江建设共同富裕示范区、浦东新区打造社会主义现代化建设引领区等国家战略建设中，金融要素市场如何精准发力、助力高质量发展？即日起，本报推出“对话：做多中国经济的金融力量——来自金融要素市场一线的报告”系列报道。我们采访了上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所、中国外汇交易中心、上海黄金交易所、上海保险交易所、上海环境交易所等18家金融要素市场的相关负责人，就服务实体经济、构建新发展格局等方面进行面对面交流，展示来自资本市场参与各方对中国经济平稳健康发展的信心和决心。

今年前三季度，银行间市场成交量超1200万亿元，在上海金融要素市场中的份额将近70%，日均成交规模6.7万亿元——这份分量十足的数据，让中国外汇交易中心之于上海金融要素市场建设的重要性无需赘言。

1994年，在一场影响深远的外汇管理体制改革中，外汇交易中心应运而生。二十多年来，中国金融市场重磅章节连连书就：银行间市场从无到有，债券市场开放渐进深化，人民币国际化之路不断延伸，利率汇率市场化改革进程提速……这其中，无数精彩注脚由外汇交易中心写下。

立足上海、辐射全球，是外汇交易中心的鲜明定位。随着上海国际金融中心建设和浦东新区改革开放在新的起点上再出发，外汇交易中心作为中国金融市场对外开放的门户和枢纽，也将与这片土地同频共振，助推新一轮开放成果落地生根。

“我们将创新更多服务国家战略、面向国际市场的人民币金融产品，为上海人民币金融资产配置中心和风险管理中心建设夯实产品基础。同时，持续提升我国银行间市场双向开放水平，助推上海国际金融中心全球资源配置功能强化。”中国外汇交易中心总裁张漪近日接受上海证券报专访时表示。

银行间市场新起步：

待谱辉煌新篇章

上海证券报：自1994年成立以来，外汇交易中心不断向“全球人民币及相关产品交易主平台和定价中心”的战略目标迈进。请介绍一下，外汇交易中心所取得的建设成果，未来的发展重心，以及将如何推动上海国际金融中心建设。

张漪：二十多年来，外汇交易中心持续推进全球人民币及相关产品交易主平台和定价中心建设，推动银行间市场逐步发展成为我国金融市场的重要组成部分、实体经济直接融资的重要渠道，为我国经济社会持续健康发展、金融体系完善和功能发挥、货币政策高效操作和有效传导和上海国际金融中心建设、浦东新区改革开放等作出了积极贡献。

市场深度和广度不断扩大。银行间市场已形成包括外汇、货币、债券等现货产品以及汇率、利率、信用等衍生产品在内的较为完整的金融产品序列，交易机制丰富，参与主体多元，市场规模稳步增长。2021年前三季度，银行间市场成交量超1200万亿元，在上海金融要素市场中的份额近70%，日均成交规模6.7万亿元。9月末，本币市场交易账户超4万个（其中法人机构超4000家），外汇市场会员750余家。9月末，我国债券市场托管规模128万亿元，为全球第二大债券市场，其中银行间市场托管规模占比超80%。

市场开放成效显著。目前境外投资者可通过直接投资渠道和债券通“北向通”渠道投资银行间债券市场，相关机制不断优化；债券通“南向通”平稳起步，境内投资者投资全球债券市场的渠道进一步拓宽。2021年9月末，银行间债券市场境外机构主体近1000家，外汇市场境外会员170余家，全球排名前100位的资产管理公司中已有70余家进入市场；境外投资者持有银行间市场债券3.84万亿元，占银行间债券市场托管规模的比重达3.5%。

今年是“十四五”开局之年，我国经济社会已经步入新发展阶段，上海国际金融中心建设、浦东新区改革开放在新的起点上再出发，银行间市场也将书写崭新篇章。外汇交易中心将围绕服务实体经济发展、深化金融改革与开放创新、防范化解金融风险等领域积极作为，高质量推进全球人民币及相关产品交易主平台和定价中心建设，推动银行间市场资源配置功能强化和国际化水平提升，努力为我国经济社会高质量发展、金融体系高水平改革开放、上海国际金融中心迈向更高水平、浦东打造社会主义现代化建设引领区作出更大贡献。

一是持续加强市场产品创新。积极落实国家发展战略，对接重点领域、重点行业等的投融资需求，进一步丰富产品供给，在绿色金融、碳金融、ESG相关产品、指数类产品、外汇相关产品等方面探索突破，稳步推进人民币外汇期货试点，创新更多服务国家战略、面向国际市场的人民币金融产品，为上海人民币金融资产配置中心和风险管理中心建设夯实产品基础。

二是持续推进市场双向开放。继续丰富、畅通对外开放渠道，提升境外投资者参与便利度，推动境外投资者更大力度、更宽领域投资银行间市场；逐步优化债券通“南向通”相关机制安排，推动其成为境内机构投资全球债券市场的主渠道，持续提升我国银行间市场的双向开放水平，助推上海国际金融中心全球资源配置功能强化。

三是持续完善基准指标体系。配合汇率、利率市场化改革进程，跟进国际基准利率改革方向，不断完善人民币汇率、利率等基准价格体系建设，提升基准价格的权威性和公信力；继续丰富银行间市场利率、债券、汇率等现货及衍生品的价格指标体系，推动指标运用范围不断扩大，为市场投资交易提供更为全面、可靠的参考基准，切实增强上海人民币金融资产的全球定价权和影响力。

四是持续提升基础设施效能。紧跟先进金融科技发展方向、金融市场发展趋势和市场主体需求，持续强化科技赋能，不断推进高效、安全、连通的交易系统建设；持续推进交易机制创新，优化做市商等制度安排，健全满足不同投资交易需求的层次丰富、功能齐全的市场体系，不断提高市场透明度，提升价格发现功能，增强市场核心竞争力，助力增强上海金融科技中心全球竞争力。

五是持续建章立制有序发展。积极配合人民银行等市场主管部门，健全银行间市场法治基础，推动完善制度体系，保障市场高质量发展；加强市场监测，增强风险防范化解能力，维护市场平稳运行，牢牢守住不发生系统性风险底线。

上海证券报：近年来，外汇交易中心持续优化交易系统，提升交易效率，在金融科技领域不断突破。在进一步推进上海金融科技中心建设的过程中，外汇交易中心将如何侧重发力，并兼顾市场主体安全、高效且低成本的诉求？

张漪：外汇交易中心自成立伊始，就主要通过电子交易平台为银行间市场提供服务。二十多年来，外汇交易中心不断探索先进技术创新运用，交易系统多次升级迭代，自主研发能力逐步增强，服务效能稳步提升。

当前，金融科技已经成为全球金融中心城市争相抢占的制高点。银行间市场具有丰富应用场景和海量数据资源，具备发展金融科技的丰沃土壤。未来，外汇交易中心将不断加强前沿技术的研发运用，持续提升基础设施效能；深入挖掘数据潜能，推动数据要素发挥倍增效应，努力实现交易的中心和数据的中心双轮驱动，助推上海全球金融科技中心核心竞争力提升。

一是持续推进科技赋能。聚焦交易引擎增效、算力体系扩能、网络通信提速等领域，探索人工智能、大数据、区块链等技术运用与业务发展融合，完善低耦合、高内聚的系统架构，打造开放合作的系统生态，不断增强交易系统的智能化、数字化、效率性、安全性水平，全面提升基础设施服务能级。

二是深入挖掘数据价值。探索构建以数据箱和工具箱为基础的数据体系，加强对于隐私计算、联邦学习等技术的研究运用，提升数据要素生产力，提高数据信息附加值，充分发挥数据要素对于推动市场发展的倍增作用。

三是筑牢网络信息安全屏障。探索网络信息安全前沿技术的创新运用，强化安全态势感知和监测预警水平，健全常态化安全防护体系，完善数据中心建设，提升业务连续性水平，守住风险底线。

债券市场高质量发展可期：

服务实体经济能级不断提升

上海证券报：作为银行间债券市场基础设施，外汇交易中心在中国债券市场做大做强的发展历程中，起到了关键性作用。未来，外汇交易中心在债券市场基础设施互联互通、产品创新、交易规则等领域将如何推动中国债券市场发展？

张漪：外汇交易中心将着力推进我国债券市场高质量发展，促进市场深度和广度稳步扩大、市场功能充分发挥，为我国金融体系的结构优化、为货币政策的高效操作与有效传导、为上海国际金融中心的能级提升积极贡献力量。

在产品创新方面，将围绕国家发展战略和实体经济需求，进一步补齐短板，丰富产品体系，在指数类产品、绿色金融、碳金融产品等方面积极突破，加强面向国际市场的产品创新，拓宽境内外投资者可投资品种。

在交易机制方面，银行间债券市场既有传统场外市场的询价等方式，又根据市场需求推出了基于双边授信的匿名点击成交等方式，有效满足了各类投资交易需求。我们将持续推进交易机制创新，研究开发更多适合不同债券类型和流动性特征的交易机制；继续完善做市商制度，通过技术赋能提升做市水平，健全多层次债券交易服务体系，推动形成各类投资主体都易于寻找对手方、各类债券都能形成合理价格的良好市场生态。

在债券市场基础设施互联互通方面，将与交易所市场、相关托管机构密切配合，推动银行间市场与交易所市场互联互通加快落地，并以此为基础，探索形成中国债券市场统一对外开放安排，不断提升境外投资者参与我国债券市场的便利度。

人民币国际化继续推进：

全球人民币资产配置打开新天地

上海证券报：当前，人民币国际化正处在新的历史节点。为进一步推进人民币国际化，提升人民币外汇交易份额、激活人民币跨境使用，外汇交易中心需要做哪些工作？

张漪：银行间债券市场实质性的对外开放始于2010年允许境外三类机构投资银行间债券市场，推出这项政策主要是为了配合跨境贸易人民币结算试点，拓宽人民币资金回流渠道。从某种程度上说，银行间市场对外开放因人民币国际化起步，并且随着人民币国际化的推进而不断扩大。

在人民币国际化继续推进的进程中，外汇交易中心将持续加强产品创新，探索推出更多符合国际市场需求的金融产品；深化市场对外开放，不断完善开放渠道、配套制度建设，推出更多接轨国际的交易、结算等机制，全力营造更加便利、更为友好的全球人民币资产配置场所。

此外，我们将积极配合“一带一路”倡议，继续丰富人民币与沿线国家货币交易挂牌，着力提升市场规模和流动性水平，提高定价效率与能力，为人民币的国际使用提供更为准确有效的参考基准。同时，不断提升服务效能，完善市场监测手段，增强风险应对处置能力，为人民币国际化提供安全、可靠的支持。

上海证券报：《中共中央 国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》中明确提出，研究探索在中国外汇交易中心等开展人民币外汇期货交易试点。外汇交易中心具体将如何推进人民币外汇期货交易试点工作？

张漪：目前，银行间市场已经形成了包括外汇远期、外汇掉期、货币掉期、外汇期权等在内较为完善的外汇衍生品体系。2021年前三季度，外汇衍生品市场成交规模超100万亿元，约为外汇即期市场的两倍，较好地满足了境内机构的风险管理需求。

推出人民币外汇期货，有助于进一步完善外汇衍生品市场体系，进一步增强外汇衍生品市场的风险管理、价格发现等功能，对于外汇市场更好服务实体经济发展、进一步促进金融市场对外开放，以及巩固提升人民币定价权等具有积极意义。

外汇交易中心正加快推进人民币外汇期货相关研究，充分评估外汇期货对于宏观经济运行、货币政策操作等的影响，初步形成了人民币外汇期货的试点考虑。在我们看来，试点人民币外汇期货，应从经济高质量发展的需要出发，统筹好发展和安全，遵循实需和风险中性原则，注重发挥期货的套期保值功能，把握好服务实体经济与有效防范风险之间的平衡。要建立有效的制度安排，实现外汇期货和现货在价格形成、流动性互通以及管理制度等方面的衔接，将实需和风险中性原则落到实处。

下一步，外汇交易中心将在机制设计、制度规则、系统建设等方面积极准备，稳步推进人民币外汇期货试点相关工作。

开放与防风险并重：

银行间衍生品市场发展壮大

上海证券报：近年来，外汇交易中心在推动汇率和利率市场化改革、货币政策传导等方面发挥了非常重要的作用。请介绍一下，外汇交易中心做好这些方面工作的思路。下一步，外汇交易中心将如何更好地发挥作用？

张漪：银行间市场是我国人民币利率、汇率相关现货及衍生产品交易的主平台，是货币政策操作和传导的主渠道。二十多年来，外汇交易中心在银行间市场产品创新、机制设计、基准指标等方面的突破和成绩，是在人民银行等部门的指导下，在不断推进汇率、利率市场化改革及货币政策操作、传导效率提升的进程中取得的。

未来，外汇交易中心将积极配合汇率、利率市场化的改革进程和现代中央银行的履职需要，持续完善汇率、利率等基准价格体系建设，稳步推进银行间市场产品和机制创新，着力提升市场流动性水平、定价质量以及系统运行效能，不断提升市场对外开放水平和防控风险能力，为汇率、利率市场化改革的纵深推进，为货币政策的高效操作与有效传导提供有力支持。

上海证券报：随着我国利率、汇率市场化改革进程加快，市场风险管理需求上升，外汇交易中心积极推动银行间衍生品市场发展壮大。后续在服务市场主体的风险管理需求方面，外汇交易中心有何思路？

张漪：银行间衍生品市场于2005年起步，十多年来市场建设成效显著，形成了涵盖利率衍生品、外汇衍生品和信用衍生品等在内较为完备的产品序列，推出了询价、撮合、请求报价等多样化交易方式，市场运行平稳，规模稳步增长，在促进金融市场价格发现、提升市场主体风险管理水平、推动金融改革与对外开放、满足实体经济发展需要等方面发挥了积极作用。2021年前三季度，利率衍生品市场成交16.8万亿元，同比增长12.7%；外汇衍生品市场成交104.6万亿元，同比增长15.8%。

未来，外汇交易中心将坚持以服务实体经济高质量发展为根本，积极配合利率、汇率市场化改革和金融市场开放进程，稳慎推进产品和机制创新，推动更多市场主体运用衍生品管理风险，不断完善市场法治基础和制度规则，持续提升市场流动性水平和交易清算效率，推动银行间衍生品市场持续发展壮大和功能有效发挥。

编辑：陈   羽

校对：孙洁华

图编：张大伟

制作：张   巘

责编：赵唯佳

监制：浦泓毅

签发：潘林青

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