大变局下如何穿越金融周期迷雾？银行、信托、证券高管来解答

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当前，世界格局纷繁难测，全球经济面临周期轮动的大变局，中国经济也正面对经济下行的压力。

经济周期变动，意味着相应投资策略也需要变动。近日，上海市浙江商会和中国金融信息中心联合主办了以“金融穿越周期迷雾”为主题的线上直播活动，来自上海爱建集团、爱建信托、华瑞银行、爱建证券的主要领导以及众多企业共同参与并分享了自己的观点。

上海爱建集团总裁蒋海龙：利好政策“冲刺”出台

蒋海龙在此次直播活动的致辞中表示，近年来，中国国内生产总值（GDP）增速处于全球领先水平，不过，中国经济面临的风险和挑战也逐渐增多。

蒋海龙表示，当前，我国经济正面临“需求收缩、供给冲击、疫情冲击”三重压力。今年上半年，国际局势也出现了很多超预期的变化，表现为国际地缘政治冲突、全球大宗商品市场波动较大。今年3月份开始的上海疫情，使得大部分企业停工停产。三重压力叠加国际国内超预期的变化，使得上半年宏观经济下行压力加大。

值得关注的是，一系列稳增长的经济政策出台，使得保持经济运行在合理区间成为共识，经济恢复步伐将加快。

“去年年底到今年上半年，国家出台了一系列货币政策、财政政策，以及房地产相关政策，这些都表明，新一轮稳增长‘组合拳’已经启动。”蒋海龙表示。

爱建信托董事长徐众华：如何提升穿越房地产金融风险周期的能力

经济周期的轮动也表明，经济的主导产业、经济重心会有不同的侧重。如何应对新形势变化，也是金融机构思考的重要议题。对此，徐众华在直播中分享了穿越房地产金融风险周期的思考。

当前，流动性是许多房企直面的难题。6月初，上海票据交易所公布了截至2022年5月31日的商票持续逾期名单。相关统计显示，在2553家逾期企业中，房地产和建筑企业达到1633家，占比64%。

徐众华认为，把握房地产风险新特征，要关注有息负债、合约负债和应付账款这三类负债高企的房企，高速激进发展、高速扩张、跨界经营的房企，超量土地储备的房企以及自办金融的房企。

徐众华列举了隐形负债导致大量房地产企业爆雷的主要原因，比如一些房企积累了超量商票，大量拖欠工程款和材料款，具有大量明股实债和海外债等。

如何提升穿越周期能力？“第一步，要做到风险隔离，这至关重要。”徐众华认为，金融机构要提高慎密把控房企能力、金融资产保全能力、综合化解处置能力以及具有超强贯彻执行能力。

徐众华建议，金融机构要建立培育良好工作机制，建立“四性”风险管理体系，具体包括做好前瞻性研究，敏感性分析，主动性防范，针对性化解。其中，前瞻性研究就是要对房地产的政策做到了如指掌。“必须要研究透每一个房地产政策。”他强调。

上海华瑞银行行长解强：要“择时而动”但不能“妄动”

“周期具有时间的公平性，我们应该放大视野，将参照系进行扩展，避免在周期波动的时期出错。”解强从银行视角对如何携手企业一起走出周期分享了自己的看法。

解强认为，企业应该抑制住短期的行为，采取面向长期周期的策略，不能把经济上行期的策略错配用到经济下行期。“在经济下行期，安全是第一位，要确保安全、提高生存期，实施更多的底线管理，择机发展。”

解强提出三点建议：一是，管理上要明确三个原则，即控制负债率、控制杠杆、审慎投资；二是确保“余粮”在手，加强现金流管理，要有灾备意识和灾备措施；三是，审慎运用杠杆，稳健投资。

在解强看来，“贪婪”和“进取”有微妙的差别，对于杠杆的运用要做好两个组合管理，一是债务及资本补充工具组合；二是资产投向组合，在业务的“加减法”上做好文章。

今年5、6月份，涉及财政、货币政策等多个维度的工具陆续出台，包括稳市场主体和稳就业、惠农、纾困、防汛抗旱等一系列政策，这对于企业而言是利好。

解强认为，企业要前瞻性地部署未来，因为每一轮长周期的启动都与创新驱动有关。在产品上，可倾向“安全”融资结构。随着大力度的政策落地，银行贷款、公司债、中短期票据利率持续走低，机遇很“友好”，企业要利用好这一难得的“瘦身”良机。

爱建证券总裁祝健：穿越迷雾要有战略选择，保持有生力量

对于企业而言，银行、信托提供的贷款是债务式融资，而证券公司提供的是权益融资。前者是“借钱”，后者是帮助企业找“合伙人”。

祝健从资本市场的角度，认为真正的企业成长是熬过“冬天”。对于如何穿越周期，他认为，第一，企业要做自己的核心产品；第二，优化完善自己的系统架构以对抗风险；第三是降杠杆，优化债务结构。

“企业中因为亏损倒闭的很少，反而被债务压垮的占了很大比重。要有战略选择，保持有生力量，才能穿越迷雾。”祝健道。

作为投行界“老兵”，祝健认为，创新是一个企业发展的核心动作和源泉，但不要“神圣化”创新。他认为，创新无处不在，创新不一定必须是颠覆性创新，企业始终保持对内对外的创新机制和意识，也是一种生命力。

祝健表示，产品的创新、技术的创新、销售模式的创新合在一起，企业就有一个始终变化的、适应发展的动力，才能最终冲出周期迷雾。

责编：张晓光   视频：范文韵   制片：张骄

校对：冯雯君   制作：季宇亮

图编：赵雁旎   签发：潘林青

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