回撤超60%！百亿级私募旗下基金“翻车”，风控系统为何“失效了”？

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近日，网红百亿级私募希瓦资产旗下产品巨亏60%的消息，在业内传开。

对此，记者第一时间联系希瓦资产相关人士进行核实。该人士坦言，消息中提及的产品并非由公司董事长梁宏管理，而是公司另一位资深投资经理。他管理规模较小，重仓物业板块。虽然公司已经对该产品进行了风控动作，但是由于物业股出现巨幅调整，部分在产品净值高位买入的投资人，回撤确实超过60%。

资料显示，这位资深投资经理为地产研究员出身，在泽熙投资担任过研究员，2018年加入希瓦资产。其管理的产品曾在一年多的时间中快速翻倍，不过此次大幅回撤后，其风控问题备受质疑。

旗下部分产品

净值大起大落

近日，有投资人在雪球平台抱怨，百亿级私募希瓦资产旗下产品已经回撤60%，净值从2元跌至0.8元附近，“基金经理不懂得控制回撤”。

记者采访希瓦资产相关人士获悉，该产品由希瓦资产投资经理洪某管理，重仓物业板块。近日，物业板块剧烈调整，产品净值也快速回调，最大回撤超过60%，“部分高位进场的投资人回撤幅度确实比较大。”

资料显示，洪某曾任湘财证券、招商证券和申万宏源房地产研究、研究组长，后在泽熙投资任研究员，2018年加入希瓦资产，目前管理规模不足1亿元。从其管理的产品情况来看，净值可谓大起大落。

以希瓦风行精选为例，该基金成立于2019年4月，2020年8月基金净值便升至2元附近，在一年多的时间中就实现了净值翻倍。不过，去年7月以来，产品净值快速下行，8月5日已经跌至0.78元。

Choice数据显示，今年以来物业板块跌幅较大，截至8月12日，多家港股物业股股价腰斩。比如，碧桂园服务今年以来跌近70%，旭辉永升服务跌超60%，世茂服务同期跌幅也接近60%。

尽管物业股巨幅调整，洪某依旧坚定看好物业板块投资机会。

在近日的产品周报中，洪某表示：“目前民企物业股估值方面肯定在底部，物业行业仍然是一个很好的行业。自己留下的物业股都是中报还有不错增长，估值现在已经没有办法看（低估厉害）的公司，在港股市场熊市的情况下，我仍然愿意相信价值投资和部分公司实控人的诚信。”

风控体系受质疑

虽然洪某管理产品净值剧烈回调，其中很大一部分原因在于市场调整，但是其持仓过于集中的问题，也备受质疑。

“自己的钱这样做是没问题的，可以纯粹地坚守价值投资。但是作为一只资管产品，过分重仓某一行业显然是不太妥当的。”沪上一位中型私募人士直言，首先，私募的本源在于为投资人创造绝对收益，因此持仓过于集中导致净值大起大落，本就脱离了私募的应有之义；其次，作为一家资产管理机构，私募应该具备相应的风控措施，比如行业、个股持仓比例限制，净值大幅回撤后的强制减仓等，避免产品净值波动过大。

希瓦资产相关人士透露：“公司对于净值回撤是有风控措施的，洪某管理的该只产品之前就降仓至五成左右，近期降至三成左右。不过在行业比例限制层面没有硬性规定，一方面因为港股A股行业分类不一定一致，进行行业比例限制的操作性比较差，另一方面则是此类限制可能对基金经理的策略产生干扰，因此，公司最终决定不做行业比例限制。”

一位私募研究员认为，对于基金经理来说，过度的风控限制确实会扰动其操作，收益也会受到影响。但是从资产管理的角度来看，净值的过大波动很容易导致投资人高位进场、低位离场，此次希瓦的部分投资人便是高位进场，体验感极差。另外，从更长远的视角来看，如果资产管理产品波动过大，投资人很难赚到钱，那么资本市场的“活水”即居民财富难以持续涌入，因此对于私募管理人来说，找到收益和风险的平衡点至关重要，而且在募资节奏方面也需要更加谨慎。

责编：郭晨希   校对：冯雯君

制作：季宇亮   图编：赵雁旎   总审读：孙放

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