老酒战略积极落地聚势谋远，舍得酒业第三季度净利润同比增长55.66%

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10月26日盘后晚间，舍得酒业股份有限公司(600702.SH，以下简称“舍得酒业”)发布了2022年第三季度财报。报告显示，2022年1-9月份公司实现营业收入46.17亿元，同比增长28%，归属于上市公司股东的净利润12亿元，同比增长23.76%。

其中第三季度当季实现营业收入15.91亿元，同比增长30.91%，归属于上市公司股东的净利润3.65亿元，同比增长55.66%。

行业分析师表示：“营收、净利润保持双位数高增长，舍得酒业经营能力呈现出强大韧性。中秋国庆节点的产销效果良好，带动本季度业绩显著提升，进一步夯实了舍得酒业在次高端阵营的领先位置。此前舍得酒业发布的2022年股票激励计划草案中明确冲刺百亿营收目标，可见公司对未来前景信心十足，在老酒战略、双品牌战略深化推进下，未来业绩持续稳健增长的态势可期。”

复盘：中秋国庆产销两旺，老酒战略长期优势凸显

三季报显示，2022年1-9月，舍得酒业实现营业收入46.17亿元，同比增长28%，归属于上市公司股东的净利润为12亿元，同比增长23.76%。其中，第三季度当季实现营业收入15.91亿元，同比增长30.91%，归属于上市公司股东的净利润3.65亿元，同比增长55.66%。

第三季度营业收入、净利润获得双位数增长，或是源于当季市场动销加速。在此前各大券商机构发布的行业研报中能窥得端倪。浙商证券指出，舍得酒业渠道自8月1日起已积极备战中秋国庆，动销表现超去年同期水平。国信证券研报中则表示，舍得酒业继续坚守低库存运作模式，保持渠道价盘稳定和库存良性，在第三季度中秋国庆旺季实现较好的宴席消费回补。

有长期关注舍得酒业投资者认为，从第三季度业绩数据可以看出，舍得酒业坚定实施老酒战略和双品牌战略，牢牢抓住中秋国庆双节机会，实现产销两旺，交出了一份优秀的成绩单。随着年末聚餐及商务宴席的增加，消费需求将进一步恢复及扩大，相信业绩上升空间将进一步打开。

同时券商机构亦看好舍得酒业发展，据统计，近90天内共有28家机构给出评级，买入评级22家，增持评级6家。其中，国信证券研报指出，老酒战略支撑下舍得酒业品牌成长势能仍足，有望持续享受次高端白酒升级扩容红利，全国化扩张下看好舍得酒业中长期业绩弹性持续释放，维持买入评级。

聚焦：各项关键数据持续向好，企业经营稳定发展

除了营收和净利润双位数增长外，舍得酒业1-9月多项关键经营数据持续向好，主营产品销售、渠道建设、库存周转等维度均展现出高质量发展态势。

从产品结构分析，舍得酒业1-9月中高档酒销售收入37.51亿元，同比增长32.38%；低档酒销售收入5.64亿元，同比增长17.49%。可以看出，舍得酒业产品结构合理，中高档及低档产品双线发展，保障业绩可持续稳步增长。

渠道建设方面，舍得酒业贯彻“利他的客户思维”，坚持不为短期业绩增加经销商库存负担，保持渠道价盘稳定和库存良性，赢得经销商的认可和信心，也为舍得酒业带来业绩高增长。三季报显示，2022年1-9月，批发代理销售收入40.44亿元，对比2021年1-9月增加32.1%。

全国化布局方面，在“聚焦川冀鲁豫，提升东北西北，突破华东华南”的战略指引下，舍得酒业省外核心市场布局不断深化，为全国化扩张奠定基础，提供广阔的增量空间。2022年1-9月省外销售收入30.19亿元，对比2021年1-9月增长34.3%。

产品销量不断提升，也带动库存周转天数持续下降，2022年1-9月舍得酒业存货周转天数为811天，较2021年1-9月的899.3天，同比下降9.82%。该数据透露出舍得酒业经营能力进一步加强，同时也充分反映了产品热销不断的市场现状。

行业专家指出，白酒行业正在向高质量发展阶段迈进，行业高端化、规模化、集中化趋势愈加明显。三季报各项数据表明，舍得酒业着眼未来发展，通过优化产品结构，加强渠道建设，布局全国市场，提升经营能力，在品牌和市场发展中不断取得新突破，在业绩层面跑出加速度，为后续健康发展打好基础。相信舍得酒业未来发展将更进一步，跃上新的台阶。

展望：保持老酒战略定力，舍得酒业锚定百亿目标冲击第一阵营

近年来舍得酒业取得的优势发展，离不开老酒战略这一顶层战略落地提供的澎湃动力。从品牌、品质、渠道、管理等多个角度着手，舍得酒业将老酒战略实施落到企业经营的方方面面。在面对行业革新和消费升级的变化与演进，舍得酒业保持定力，立足老酒战略，策动全局，竞争优势越发明显，向外界释放出强有力的品牌复兴势能。

在此不断向阳生长的新阶段，舍得酒业也提出了新的战略目标。10月14日收盘后晚间，舍得酒业发布2022年限制性股票激励计划(草案)，其中，公告明确表示，该激励计划考核体系致力于凝聚团队力量冲击百亿规模、跻身白酒行业第一梯队的发展目标，追求高质量可持续发展，不断增强公司品牌影响力。

行业分析师评价指出，该激励计划不仅展现了舍得酒业对未来发展的信心和底气，在确定性的激励目标下，核心团队必然迸发出最大的能量，锚定百亿目标并努力达成。由此，舍得酒业或将迎来新一轮的高速增长。

多家机构亦表示看好，其中国信证券指出，管理层稳定是“老酒战略”落地生根的必然要求。本次公司推出股权激励方案能极大地激发业务团队积极性，确保公司发展行稳致远。预计舍得酒业在“老酒战略”的指引下，将会有序进入营收百亿阵营，进而实现次高端全国化扩张。

（CIS）

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