净利创6年新高！首份上市券商年报出炉

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首份上市券商年报来了！

2月27日晚间，方正证券披露2022年年度报告。报告显示，2022年方正证券实现营业收入77.77亿元，同比下滑9.79%；归母净利润21.48亿元，同比增长17.88%，创6年新高；基本每股收益0.26元；拟每10股派发现金红利0.12元（含税）。

截至目前，方正证券是唯一一家实现净利逆势增长的上市券商。

方正证券公告

具体各项业务来看，2022年，方正证券资产管理业务和投资银行业务板块实现正增长，分别实现营收7.87亿元和5.35亿元，同比增长20.26%和21.19%。而财富管理业务和投资与交易业务的业绩出现下滑，分别实现营收54.45亿元和8.74亿元，同比下降14.99%和26.34%。

高配债、低配股 自营投资业务跑赢行业

受权益市场波动的影响，自营投资业务成了券商2022年业绩下滑的主要原因。据广发证券统计，2022年前三季度，41家上市券商自营业务实现收入同比下降51.0%。

方正证券通过高配债、低配股，在自营投资业务方面逆势逆行业跑赢，支撑了全年业绩。以“投资收益+公允价值变动-对联营/合营企业投资收益+利息收入中其他债权投资利息收入=自营投资收益”的计算口径，截至2022年12月31日，方正证券实现自营投资收益22.33亿元。

方正证券表示，公司的投资与交易业务主要是运用自有资金开展权益类证券投资、固定收益类证券投资、FOF投资、另类投资、股权投资业务，赚取方向性投资收益；面向机构客户提供金融市场的销售交易、投资顾问、大宗经纪、交易所买卖基金及衍生品等金融工具的发行、做市服务。

具体来看，在固定收益投资方面采用了高评级、高杠杆和中短久期策略，获取稳健票息收入，同时加大波段交易和策略交易，方正证券实现收入10.99亿元，较2021年同期增长51.75%，收益率达13%。

在非方向性业务方面，方正证券在做市、衍生品等业务领域快速发展。报告期末，方正证券基金做市数量达到498只，同比增长63.82%，基金做市规模已连续多年保持在行业前列。

衍生品业务方面，方正证券拓展场外期权、收益互换等业务创新，报告期内，收益互换业务和场外期权业务新增名义本金分别同比增长192.36%和211.86%。方正证券期货子公司方正中期期货旗下的上海际丰，主要开展期货期权做市、场外衍生品等业务，2022年期货做市成交金额10944.99亿元，同比增长21.63%；场外衍生品名义成交本金321.70亿元，同比增长95.84%。

发挥“压舱石”作用 财富管理稳中有“新”

作为方正证券的“基本盘”，财富管理业务也成为公司全年业绩的重要支撑。2022年，方正证券财富管理业务实现营业收入54.45亿元，其中，代理买卖证券业务净收入23.76亿元；客户总数突破1480万户，其中新开客户数近160万户，新开户市场份额6.66%。

作为财富管理板块的优势业务，方正证券的证券投资顾问业务签约资产突破1000亿元，实现收入4.62亿元。

在代销金融产品方面，方正证券金融产品保有规模稳定在800亿元以上，峰值达857亿元，代销金融产品收入2.60亿元。

在两融业务方面，截至报告期末，方正证券融资融券余额262.55亿元，市场份额提升了18.88%；新增信用账户2.78万户，市场份额8.35%，较2021年增长3.76倍，创历史新高。

在量化业务方面，报告期内交易量达到4271.99亿元，同比增长45.01%，实现业务收入1.45亿元，同比增长66.03%；帮助客户实现收益1.36亿元，同比增长159.35%。

此外，方正证券期货子公司方正中期期货实现营业收入10.52亿元，净利润2.50亿元，其中，期货经纪业务净收入6.09亿元，行业排名第8。

资管业务方面，报告期内，方正证券实现资产管理业务净收入2.26亿元，多只资管产品业绩优异。公募基金子公司方正富邦基金公募业务收入2.55亿元，同比增加41.27%。

股权结构迎来新气象 融资渐次落地

困扰方正证券多年的股权问题，也终于在2022年尘埃落定。

2022年11月，政泉控股持有的13.24%方正证券股份全部划转至全国社会保障基金理事会并完成过户登记，政泉控股不再持有该公司股份，社保基金会成为方正证券第二大股东。

2022年12月，方正集团及其一致行动人方正产控合计持有的方正证券28.71%股份全部划转至新方正集团并完成过户登记，新方正集团成为方正证券的控股股东，中国平安间接控制方正证券。

与此同时，方正证券停滞数年的债券融资得以恢复，融资成本大幅下降。方正证券年报称，公司在2022年合计发行了31亿元非公开公司债，以及34亿元公募债，同时陆续开始恢复国有行、股份制行等金融机构的融资合作，报告期内新增融资成本下降100个基点。

方正证券表示，站在2023年的新起点，公司将围绕“成为财富管理特色鲜明、高质量发展的大型综合类券商”的战略目标，落实“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针，把握机遇、拥抱变革。

同时，明晰业务布局，提升公司快速发展的“三大动力”。一是财富管理、期货业务为第一动力，在保持传统优势基础上，激发新活力，开启新增长；二是投资交易、私募股权投资为第二动力，持续做大业务规模，构筑新优势；三是资产管理、投资银行、公募基金管理为第三动力，抓住发展机遇，形成特色，打造新引擎。

华创证券非银团队近日在研报中表示，方正证券2015年以来的股东风险等重大风险已基本落地，步入上升期；2022年以来，负债端开始修复，杠杆、监管指标有望明显改善，带动泛经纪业务与自营业务能力、规模提升，从而有望为公司带来持续性业务增量以及ROE提升。

券商有望迎来估值和业绩双修复

尽管证券公司2022年业绩普遍承压，但多家机构表示，随着全面注册制的落地、A股市场逐步回暖等多重利好因素，券商板块2023年将迎来估值和业绩的双修复。

2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。

招商证券认为，全面注册制的落地标志着注册制的制度安排基本定型，未来投行是价值挖掘、尽职调查、资产定价、合规审查、项目承销等综合能力、全链路的竞争，预期头部券商将持续受益，业务集中度进一步提升。转融通新规降低了券商参与转融通的成本，信用业务空间进一步释放。随着2023年市场信心回暖、经济复苏以及利好政策的出台，交投活跃度及风险偏好恢复有望驱动券商业绩和估值的双重修复。全面注册制下，头部券商、两融业绩弹性强券商及金融科技类公司望受益。

东吴证券预测，随着政策利好逐步落地、经济复苏带动市场情绪回暖，预计证券行业2023年将实现归母净利润1708亿元，同比增长19.8%。

财通证券表示，伴随基金产品净值向上修复，以及基金销售逐步回暖，作为渠道端和产品端的券商财富管理后续也将迎来业绩和估值的双重修复。同时，券商PE业务迎来重估机遇，当前私募股权投资业务对券商整体业绩的影响越来越重要，部分头部券商私募子公司净利润占整体净利润的比例已超过10%，在政策支持下，有望成为券商业绩的增量来源。

责编：郭晨希   校对：张   宇

制作：何永欣   图编：张大伟

审读：朱建华   监制：张晓光   签发：潘林青

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