突击“清仓式”分红，标准明确！

4月30日，沪深交易所正式发布了《股票发行上市审核规则》等9项配套业务规则及细则、指引。在分红方面，本次规则修订引入现金分红不达标实施“ST”、上市前突击“清仓式”分红等相关内容并明确了突击“清仓式”分红的具体标准。

对此，荣正集团董事长郑培敏接受上海证券报记者采访表示，在经济领域，上市公司是中国最有质量的一个公司群体。未来，投资者除了通过资本利得（股价上涨）获得收益外，现金分红应当成为投资者共享上市公司成长价值和投资价值的主要方式之一。

分红不达标将被“ST”

记者注意到，本次规则修订引入现金分红不达标实施ST，重点针对盈利且有盈余，但长期不分红或者分红比例偏低的公司，主要目的在于以更强的约束督促公司回报投资者。

交易所表示，分红不达标实施ST，针对的是最近一年盈利且母公司报表年末未分配利润为正值的公司。主板方面，当最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元，公司将会被实施ST。

另外，分红ST条款明确，回购注销金额纳入现金分红金额计算。

创业板和科创板则将分红金额绝对值标准调整为3000万元。同时，规则充分考虑了科创板、创业板企业研发投入大等情况，作了差异化安排，即对于研发强度大（最近三个会计年度累计研发投入金额占累计营业收入在15%以上）或研发规模大（最近三个会计年度累计研发投入金额在3亿元以上）的科创板、创业板公司，可豁免实施ST。

业内人士普遍认为，新规实施将有效督促更多有能力分红的公司，加大分红回购力度，切实增强投资者回报。

交易所进一步提醒，实施“ST”不是“*ST”，上市公司不会仅因为分红不达标而被退市。

上交所表示，本次设置具体指标时，综合考虑了未分配利润、盈利情况等影响上市公司分红的各种因素，预计不会有大量公司因现金分红不达标被实施ST。以2022年度数据测算，沪市涉及公司数量约为30家。

该规定将自2025年1月1日起正式施行，其中“最近三个会计年度”是指2022年度至2024年度，受规则影响的上市公司可以在过渡期内提高现金分红水平或者回购股份并注销。

严查突击“清仓式”分红

除了分红不达标将被实施ST以外，沪深交易所还对上市审核规则作了相关修订。

新“国九条”明确指出，将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。沪深交易所在上市审核规则中新增发行上市负面清单，明确相关申报文件要求。保荐人应当就发行人及其实际控制人、董监高等“关键少数”是否存在口碑声誉的重大负面情形，发行人是否存在突击“清仓式”分红等事项出具专项核查意见，并将核查意见纳入申报文件范围。

沪深交易所明确了突击“清仓式”分红的具体标准：报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80％；或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50％且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金中补充流动资金和偿还银行贷款金额合计比例高于20％。

分红新规威力已显

在新“国九条”强化现金分红的指引下，上市公司现金分红的主动性、积极性明显增强，A股公司2023年年度现金分红规模创新高。

据上海证券报记者统计，截至4月30日，3851家上市公司披露现金分红方案，占已公布年报公司比例超70%，年度现金分红合计金额高达2.23万亿元（含当年季报、半年报、年报现金分红，下同）。

过去5年，上市公司现金分红规模迭创新高。2018年至2022年，上市公司累计现金分红总额分别为1.23万亿元、1.32万亿元、1.53万亿元、1.92万亿元和2.13万亿元。具体来看，上市公司持续提升分红金额和分红比例，尤其是大盘蓝筹公司常年保持超百亿级分红，成为A股市场现金分红的主力军。

值得注意的是，新“国九条”发布后，长年不分红或分红偏低的A股“铁公鸡”们坐不住了。

近日，包括帝科股份、赤峰黄金等多家公司今年首次加入分红队伍。如赤峰黄金累计18年未现金分红，2023年度拟每10股派发现金红利0.5元（含税）。科创板公司艾力斯也是首次分红，公司2023年拟派现1.8亿元，分红比例为27.94%。

此外，吉林高速近日调整2023年度分红预案，拟每10股派现0.9元，共计派发1.7亿元。此前，公司因不分红收到上交所问询函，且公司两名董事还就此投下弃权票，建议进行分红。

实际上，近期“改口”分红的并不止吉林高速一家。大博医疗、方大特钢也曾相继调整分红预案。

记者采访的多位资本人士均认为，在严监管的趋势下，多年盈利且未分配利润“余粮”丰足的上市公司未来将不得不改变自己的利润分配策略。

但是，截至目前，仍有多家上市公司最近三年的现金分红为零。

据记者统计显示，剔除2022年后上市的公司，截至4月30日，在已经披露2023年年报、近三年母公司未分配利润和合并报表未分配利润均大于0、近三年归母净利润均实现盈利的上市公司中，有21家公司近三年（2021年至2023年）未进行现金分红。

责编：蒋烨欢   校对：冯雯君   图编：周   洋

审读：朱建华   监制：张晓光   签发：潘林青