国企改革十二样本丨⑨中国诚通：国有资本运营新征程
国企改革大潮涌，全面推进不停步。截至目前，国企改革的组织领导体系和文件体系基本建立，“1+N”政策体系基本成型，试点工作全面铺开，完善现代企业制度工作全面提速，全国国有企业改制面超过80%，供给侧结构性改革加快推进，探索以管资本为主加强国资监管取得积极进展，国有企业党的建设得到新的加强。
国企改革进行时，试点探索开新路。分类改革如何推进？如何完善现代企业制度？混合所有制改革应遵循什么原则？如何以管资本为主推进国有资产监管机构职能转变？……一些地方和企业先行先试，将“路线图”变成“施工图”，各项改革措施取得实质性进展，形成了一些可复制的经验和做法。
8月3日起，小新推出#国企改革十二样本#系列文章，深入调研梳理5省国资监管部门、4户中央企业和3家地方国有企业等深化改革的新举措、新模式，为更多各级国资监管部门和广大国有企业推进国资国企改革提供借鉴的样本。
今天带来#国企改革十二样本#第⑨期——新华网的报道《中国诚通迈步国有资本运营新征程》，以及国资报告的解读《国资运营公司如何在结构调整中发挥作用》。
新华网：中国诚通迈步国有资本运营新征程
新华网北京8月11日电（记者 李由）“中国诚通控股集团有限公司（以下简称中国诚通）是今年确定的两家中央企业国有资本运营公司试点企业之一。这是中国诚通继十年国有资产经营公司试点后，在国有企业改革进程中的又一次先行探索。”中国诚通党委书记、董事长马正武介绍说。
马正武告诉记者，过去十年，诚通先后完成6户中央企业、14户中央企业所属二级企业、11户军工企业和1户地方国有企业以及系统内182户企业的重组整合，对1户央企财务公司实施了破产清算，共涉及企业656户，资产债务800亿元，职工8.8万人，助力央企改革和布局结构调整。
搭建国有资产重组专业化运作平台
今年4月29日，国资委召开了中国铁路物资总公司全体干部大会，会议宣布为妥善解决中国铁物债务兑付危机，国资委决定对中国铁物实施托管，对中国铁物领导班子进行改组，由中国诚通董事长、党委书记马正武兼任中国铁物总经理、党委书记，成立中国铁物管理委员会，在托管期间实行管理委员会体制。
据了解，中国铁物危机重组，是国资委交由中国诚通攻坚的最近一项中央企业一级公司重组任务。中国诚通临危受命。在三个月内，通过自筹资金、清收欠款、盘活资产，连续兑付5笔到期债券，总计48亿元，稳定了债券市场预期，避免了流动性危机与兑付危机。
马正武表示，由于国资委交由中国诚通重组的央企都是全国性公司，无论是资产处置还是人员安置都需要全国化网络作业。根据工作需要，中国诚通搭建了产权管理、资产运营、人力资源管理三个功能性平台。
据介绍，中国诚通通过产权管理平台集中管理资产经营类企业的产权管理与财务，以形成规范的制度和流程，加强监管，防止国有资产流失。资产运营平台负责具体实施资产整合、退出、产业孵化等业务的操作，实现资产集中化处置，资产价值最大化。人力资源平台解决资产经营中“人往哪里去，钱从哪里来”的两大难点。采取“人资分离”，成立第三方专门机构，负责做好“三类人员”（离休、退休、内退）的管理服务，保障人员安置过程平稳。
探索不良资产市场化运作路径
中国诚通近年来接收的国资委资产经营项目，行业、地域、规模差异大，面临的困难和症结各不相同。中国诚通接手后，根据企业实际经营情况，坚持分类管理、分类指导、“一企一策”的原则，资产退出、重组与发展并重，有针对性先行制定企业改制整体方案。
对于经营没效益，产品无市场，扭亏无望的企业，坚决退出，发挥救助困难企业“ICU”（重症监护室）职能，解决突发问题后迅速对企业做出“诊断”。2005年以来，先后清理退出中国普天集团所属8家二级企业，对央企一级企业华诚投资管理有限公司实施破产，中国国际企业合作公司清理关闭，总计退出困难企业322户，累计分流安置人员6.3万人。
重组了中冶科工所属中冶纸业，通过债务重组，实现*ST美利（000815）撤销退市风险警示（摘帽），同时引入民间资本，注入新产业，实现了企业的转型升级，维护了资本市场的投资者利益。
对划入企业资产当中有技术和产业前景的业务，从困难企业中剥离出来，培育孵化，重新确立其发展定位：与诚通主业相关的资产，整合清理后并入主业板块。与央企其它企业有同质业务的，清理整合后划出。几年来，共计变现盘活资产变现近50亿元，整合孵化有效资产477多亿元。
迈步国有资本运营先行先试
据了解，2016年2月确定为中央企业国有资本运营公司试点后，中国诚通确定了新的发展定位，并全面实施了改组。
“作为国有资本运营公司，公司职能定位于服务国有资本战略结构调整和布局优化的国有资本市场化运营平台；通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，实现保值增值。”马正武说。
马正武介绍，在服务供给侧结构改革方面，为推动中央企业化解煤炭过剩产能和实现煤炭产业脱困发展。中国诚通与中国国新、中煤集团、神华集团共同出资组建的中央企业煤炭资产管理平台公司即国源煤炭资产管理有限公司已经成立运行。
探索通过不良资产证券化等多种市场化方式，支持传统产业“去产能”及“僵尸企业”清理退出。集团正在抓紧增立金融板块，建立以财务公司、基金、保险、银行、金融资产管理公司为核心的诚通金融板块，提升金融服务能力，畅通资本运作通道，广泛吸纳社会资本，放大国有资本功能，形成支持国有资本战略布局投资和国有企业结构调整的规模融资能力。
在刚刚结束的上半年经营分析会上，集团对所属企业提质增效工作提出了刚性要求，强力推进低效无效资产推出清理和特困企业治理，压缩管理层级，减少法人户数，管理层级压缩至3级以下，法人层级减少5个层级，法人单位减少30%。
国资报告解读：国资运营公司如何在结构调整中发挥作用
2005年，中国诚通成为国资委首批7家规范董事会试点之一；2006年开始国有资产经营公司试点；2016年被确定为国有资本运营公司试点。十八届三中全会以来，中国诚通围绕国有企业布局结构调整，一直在探索国有资本运营模式，加快实施改组工作。
布局结构调整的三个有效做法
过去十年，诚通先后完成6户中央企业、14户中央企业所属二级企业、11户军工企业和1户地方国有企业以及系统内182户企业的重组整合，对1户央企财务公司实施了破产清算，共涉及企业656户，资产债务800亿元，职工8.8万人，助力央企改革和布局结构调整。
在接收整合央企资产过程中，诚通搭建了产权管理、资产运营、人力资源等三个功能性平台，分别负责资产经营类企业的产权管理与财务集中，资产整合、退出、产业孵化等业务的操作和“三类人员”（离休、退休、内退）的管理服务。产权专门管理有助于规范运营、风险隔离，资产规模化处置有助于提升价值，人员集中管理有助于降成本、保稳定。
“人往哪里去，钱从哪里来”是资产运营的两大难点。诚通探索了“人员安置依政策、保稳定，资产盘活进市场、挖价值”的路子，依靠整合企业的领导班子和骨干队伍，组建了人力资源公司，建立了覆盖全国的区域网点，管理8000多名离退休、内退人员，为1600多家机构、近7万人提供市场化人力资源服务。同时还组建了重点区域资产处理平台，集中管理，规范化运作清理资产。
资产运营涉及面广，新情况、新问题不断出现，存在部分政策法规滞后、不统一等问题，这就要求试点公司在流程和管理上必须规范，但在方式方法上必须创新。诚通探索资产处置“退出与孵化并重”，人员安置“政策有依据、职工能接受、企业能承担”，企业破产“股权清偿”等多项创新性具体做法，坚持分类管理、分类指导的原则，一企一策，使一些急难问题得到了及时解决。
加快资本化，优化配置结构
从去年开始，诚通围绕国有资本形态转换和保值增值，做了一些探索实践：接收管理了多家央企上市公司股权，探索国有股权市场化专业化运作；参与中石化国勘公司的重组整合，对中国铁路物资（集团）总公司实施托管，探索从资本层面推进央企和战略资产整合优化；妥善处置金融债务，加快退出僵尸企业，探索在化解过剩产能、服务供给侧结构性改革中发挥作用。下一步，诚通将按照统一部署做好接收培训疗养机构发展特色健康养老业务，承接部属企业脱钩等任务。在这个过程中，诚通始终坚持加快国有资产资本化、优化国有资本配置结构。
资产转化为资本，并使之处于可交易状态，是提高资本运营效率的基础。在前期实践中，诚通重点发展混合所有制和提高资本流动性，实现资本结构多元化，资本（资产）证券化。在推进非上市公司引入社会资本过程中创新方式，发挥产权交易所在价格发现和投资者发现两方面作用，采用产权交易所公开挂牌的方式择优选择投资者。对于不满足交易条件的资产，采取“现状转让、风险定价”的做法，在充分披露现状和风险的前提下，设计交易结构、交易方式，完成了被查封资产、在建工程等多项资产的处置交易。下一步，诚通将做好资本的“契约管理”，通过合资合同和公司章程的设计，更好地保障出资人权益，规范公司治理。
国有资本运营的核心目标是在流动中实现布局结构优化和资本增值。诚通提出了以区域、行业、流动性、风险等维度为主的资产配置要求和运营指标体系，重点解决布局结构的方向性问题；提出了“资金、资产、资本（股权）”三态转化的资本运营循环，在资产接收、要素分解、资本运作、市值管理等方面形成了工作流程和指引，探索了从资本层面实现“清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批”：优化了自身资本结构，去杠杆，公司资产负债率降至52%，非整合类资产证券化率达到90%；投资了“互联网+”企业，参与了多家国有企业改制上市工作，实现了资本滚动循环运作和运营收益。日前，诚通发起设立国家国有企业结构调整基金，以带动社会资本促进国有企业结构调整和转型升级。
“以新设的方式实施改组”
成为国有资本运营公司试点后，诚通提出“以新设的方式实施改组”，全面改革运营管理体系。
完善公司治理是管控资本、履行出资人职责的渠道。经过十年的试点运作，诚通基本形成了结构规范、运作有效的董事会。所出资企业已完成公司制改造，并引入“积极股东”参与公司治理，激活内部机制；建立了集团派出董事、监事管理制度；在独资公司、控股非上市公司建立了规范董事会，委派股权董事，引入独立董事，并实行了总会计师委派和述职考核制度；通过出具“股东建议（评价）函”等方式履行出资人职责。在非控股、参股企业中，积极参与公司治理，充分表达股东意见，保障出资人权益。
诚通聚焦股东权利，注重资本回报和收益，深入研究履行出资人职责的权责清单，调整履职重点和履职方式：按精简有效和“前、中、后”台协同制衡原则重塑公司组织架构，强化资本配置能力，从“审批推动”向“资本运营”转型；强调风险隔离和管控，逐步降低对所出资企业的担保额度，以出资额为限承担有限责任。加强审计监督，按资本占用额设定分类考核指标，并按照考核结果、收益情况调整配置比重，用手投票与用脚投票相结合。
公开透明是国有资本运营工作规范化的保障，也是一种保护。诚通提出“对内透明经营促管理、保稳定，对外信息披露促规范、提价值”，自2003年开始主动向社会公开年报，2007年起接受独立信用评级，2012年起披露社会责任报告，增加披露公司治理等信息，建设“阳光诚通”，接受社会评价和监督。统一进场交易，公开竞价，防止国有资产流失，提升资产价值，近年来通过产权交易所实现的成交价较评估值平均溢价率超过30%。
内容来源： 新华网 国资报告
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