广东省原副省长陈云贤：建议在自贸区建立人民币离岸业务在岸交易结算中心
7月24日，2016国际货币论坛暨《人民币国际化报告》发布会在中国人民大学隆重举行。本次论坛由中国人民大学与交通银行联合主办，中国人民大学财政金融学院、中国财政金融政策研究中心、国际货币金融机构官方论坛（OMFIF）协办，中国人民大学国际货币研究所（IMI）承办。论坛由开幕式暨《人民币国际化报告》发布会与四个平行论坛组成。
在论坛开幕式上，广东省政府党组成员，原副省长陈云贤发表了题为“建议在自贸区建立人民币离岸业务在岸交易结算中心”的演讲。陈云贤认为本世纪以来，在人民币国际化从周边走向区域、走向全球，由贸易结算货币走向支付货币、到储备货币的关键时段，要注意有效对接在岸人民币业务，解决离岸在岸“双重”货币问题。
以下为陈云贤副省长的演讲实录：
打开中国金融改革发展的国际话题，包括IMF在内的国际金融组织，无非都是围绕人民币汇率改革、资本项目开放、离岸在岸“双重”货币等在议动。确实，本世纪以来，在人民币国际化从周边走向区域、走向全球，由贸易结算货币走向支付货币、到储备货币的关键时段，人民币国际化的下一任务应该是大力发展人民币离岸金融市场，并与此同时注意有效对接在岸人民币业务，解决离岸在岸“双重”货币问题。我们设想在我国自由贸易示范区（广东、上海）设立人民币离岸业务在岸交易结算中心，应该是一条有效路径。
美联储于1981年修改法例，批准美国银行、存款机构、境内外国银行的分支机构等，建立IBFs（International Banking Facilities），即国际银行便利，在美国本土从事国际存贷款等离岸美元业务，吸引离岸美元回归并加强管理。IBFs作为一套向非居民提供金融服务的离岸账户系统，与在岸账户严格分离，开创了一国通过在岸方式设立离岸本币金融市场先河，促使了美国离岸金融迅速发展。到八十年代后期，IBFs资产占美国银行对外总资产一半，纽约的国际金融中心地位进一步提升。1986年，日本参照美国经验，在东京建立JOM（Japan Offshore Market）离岸市场，在日元国际化进程中发挥重要作用。1990年日元在国际外汇储备占比升至8.0%，2012年日本通过JOM进行的海外借贷规模占对外借贷总额的21.4%。当前，我国发展人民币离岸市场，可以充分借鉴美国、日本等国在本土发展离岸本币业务的经验，结合国情改革创新，建立一套与国际接轨的离岸人民币在岸交易体系，促进人民币输出与回流。我们同时把设立人民币离岸业务在岸交易结算中心，作为2020年时间节点，全力发展人民币离岸金融市场、推进人民币国际化，应该是多方共赢的理性选择。
1、设立离岸在岸中心，既能促进香港人民币离岸中心发展，又能提升国内人民币离岸定价主导权。香港作为最重要的人民币离岸中心，拥有超过上万亿人民币资金（另外还有以债券、票据等形态存在的人民币资产）。然而目前出现了人民币存量放缓、流动性减弱等瓶颈，究其原因，主要是人民币货币区构建预期不明确，投融资渠道不畅，资产池小,金融产品少，回流管道机制不健全等。在境内设立人民币离岸业务在岸结算中心，一方面，它可改变在香港市场上国内银行与国外银行一对多的局面，实现国内外金融机构多对多的对接和业务便利化，另一方面，它可实现人民币在岸市场与离岸市场的有效对接，为市场和投资者提供多样化的人民币金融服务。对香港而言，可以畅通人民币回流管道与调控机制，活跃离岸人民币交易，形成一个良性循环的离岸人民币中心；对国内而言，可以利用和有效管理离岸人民币资金，掌握离岸人民币定价主导权。它是一个双赢之举。
2、设立离岸在岸中心，既能活跃人民币汇率市场，又能稳定我国货币政策的独立性和有效性。目前，上海的境内人民币定价外汇交易市场，交易时间短且不连续；境外（如NDF市场）的人民币定价，一是市场分散，二是法规各异，三是币种间缺乏直接定价机制，四是容易遭遇恶意操作。建立境内的人民币离岸业务在岸结算中心，借鉴国际化规则和市场化机制进行人民币定价，既有利于活跃人民币汇率市场和保证定价公信力，又有利于我国随着人民币国际化推进，资本流动规模扩大，在我们自己的货币当局监控和管理下屏蔽外部冲击，从而在稳步形成人民币市场化定价机制的过程中，确保国家宏观经济政策和货币政策的独立性、稳定性和有效性。
3、设立离岸在岸中心，既能降低我国企业交易成本，又能促使国内金融机构加快国际化步伐。作为银行间外汇交易市场的有益补充，建立人民币离岸业务在岸交易结算中心，着重面向与实体经济需求相关联的多币种交易，有利于发现人民币与各种不同货币间的真正交易价格，降低国内贸易商和投资商的交易成本及汇率风险，服务实体经济；同时，对大量中资企业走出去或外资企业引进来均提出的对国际金融服务的巨大需求，又促成了国内金融机构改革创新，打开国际业务空间，通过离岸在岸中心平台，加快国际化步伐。
4、设立离岸在岸中心，既有利于促进我国由货物贸易大国向服务贸易强国转型升级，又有利于力助我国主动应对国际经贸秩序重构的挑战。1993年起，美国把推动强势美元作为国策，进一步增强了美国的服务贸易竞争力，服务贸易的提升反过来巩固了美元的强势地位。2013年，我国货物进出口总额4.16万亿美元，跃居世界最大货物贸易国；但服务贸易进出口总额仅为5396.4亿美元，逆差额达1184.6亿美元，是世界最大的服务贸易逆差国。为此，我们需要增强服务贸易竞争力，而此又需要建立在人民币成为强势货币的客观基础上。所以，在境内（最好在自由贸易区内）设立人民币离岸业务在岸交易结算中心，可以成为一个深度嵌入全球金融与贸易分工价值链的桥头堡，引领我国带动对外服务贸易和资本输出，促使我国向服务贸易与资本大国转变。与此同时，以离岸在岸中心为桥头堡，可探索与应对美欧日等发达国家力推的跨太平洋伙伴关系协议(TPP)、跨大西洋贸易与投资伙伴关系(TTIP)和多边服务业协议(PSA)等世界经贸秩序重组问题。
坚持金融服务实体经济；坚持改革创新；坚持风险可控。形成一个离岸在岸对接互动，繁荣活跃，辐射全球的人民币离岸业务在岸交易结算金融市场。鉴于我国金融市场逐步开放、监管制度还不健全、资本项目尚未自由兑换等因素，我认为，设立人民币离岸业务在岸交易结算中心作为境内离岸市场的重要载体，采取内外分离型模式较为妥当。“内外分离型”特点在于“政府创设”和“内外分离”，既可较好地排除境外金融波动影响，保持国内金融市场稳定性，又可突破国内金融政策法规约束，吸引境外金融机构和资金，促进我国金融国际化发展。从长远看，随着国内金融市场进一步成熟开放和监管体系健全，未来可以从内外分离型逐步向渗透型转化，使离岸资金直接为国内所用，为国内企业海外发展提供更大支持，持续提升离岸市场竞争力。
1、区域布局。建议在广东或上海自贸区设立人民币离岸业务在岸交易结算中心。
2、服务内容。一是推动企业在对外贸易和投资中使用人民币计价结算，营造人民币走出去和流回来的综合服务平台；二是开展跨境人民币业务和产品创新，建立服务实体经济、连接港澳、联通世界的跨境人民币投融资服务体系；三是引进境内外市场主体，在离岸与在岸人民币市场之间开展跨境交易，成为离岸与在岸人民币市场对接的主要枢纽；四是形成离岸人民币市场价格，成为人民币汇率形成的市场风向标。最终，各种可流动要素在此通过金融安排实现无障碍配置。
3、核心制度。建议中国人民银行批准设立CIBFs（China International Banking Facilities），允许境内金融机构（首批为外汇指定银行）建立CIBFs账户，率先在人民币离岸业务在岸交易结算中心（条件成熟后可扩展到其他地区）开展离岸人民币业务，吸引离岸人民币回归。基本步骤是：（1）境内银行等金融机构可使用其国内机构和设备，通过CIBFs吸收外币和境外人民币存款，不受国内法定准备金和利率上限等约束，也无需在存款保险基金投保；（2）贷款可以向境内发放，但必须用于境外（或也可尝试限制用于广东、上海的自贸区）；（3）CIBFs账户的人民币存贷款视同境外人民币，与国内人民币账户严格分开管理；（4）CIBFs的业务净收入是否缴税、缴税多少，视乎离岸人民币业务发展、竞争状况等而定；（5）居民也可以开设CIBFs账户，但必须用于离岸人民币和外币相关业务（比如居民在海外资产或投资获得的收入）；（6）非居民和居民只有开设CIBFs账户，才能在离岸在岸中心以人民币进行贸易和投资，进行人民币与各币种的交易结算。简而言之，它是一套专门用来在我国境内从事离岸人民币金融业务的资产负债账户及相关制度安排。
4、定价体系。在人民币离岸业务在岸交易结算中心依托CIBFs开展离岸人民币与多币种交易结算，形成离岸人民币价格。可分阶段推进：第一步是建设多币种流通市场。仅面向实体经济交易主体，凭真实贸易和投资进行离岸人民币和多币种自由结算，人民币价格由交易主体参考银行挂牌价决定。第二步是建立银行间货币交易所。在中国人民银行支持下，以中外资商业银行等为会员或做市商，建设离岸人民币与港澳、东南亚等经济体货币交易的现货市场（还可包括资金拆借市场），在交易所内开展银行间交易，同时开设银行面向客户的场外交易。在交易所形成并发布人民币与周边国家货币的综合性汇率指数，并由此开发人民币与周边货币的衍生品交易和指数交易，确立离岸人民币的基准价格体系，（与上海的在岸人民币汇率CNY相呼应）。从更长远看，第三步，将来还可建立统一的货币交易所，即包括商业银行、非银行金融机构和合格的实体经济部门参与的场内交易市场，无需真实贸易投资背景即可进行人民币与外币的现货与衍生品交易，人民币汇率形成机制将更为市场化。
5、配套措施。一是加强离岸在岸中心所在区域的基础设施建设，优化投资发展环境，吸引金融机构和企业集聚。二是完善离岸在岸中心的实体性、物理性交易设施以及与CIBFs账户系统配套的网络设施，建设独立的高效、安全、稳定的中心数据系统和清算结算系统。三是引导区内金融机构设立数据备份中心等后台机构，支持开展离岸金融数据服务。四是吸引金融、法律、会计等领域的国际化人才，强化智力支撑。
目标：形成一个以我为主（重在掌握离岸人民币定价权）、深化交流（充分借鉴境外成熟制度和做法）、加强合作（推动放开双向投融资汇兑、完善双向跨境贷款等举措）、监管联动（建立与几个离岸市场监管协调机制）、同步发展（促进人民币有序输出、健康回流和体外循环）的人民币离岸业务在岸国际管理中心。
具体而言：首先是加强与香港离岸中心对接，共建全球性的人民币离岸金融市场。其次是加强与新加坡离岸中心及东南亚金融市场的对接。再次是加强与伦敦离岸中心的对接。从而多措并举，协同推进人民币国际化、本土企业国际化和国内银行国际化。
重点需要解决的问题是
1、CIBFs账户的界定问题，CIBFs所对应的离岸账户与境内人民币账户应当物理隔离、互相分立、严格管理。
2、应加快离岸金融法律体系建设。人民币离岸业务在岸结算中心以及CIBFs的法律规范本质上属离岸金融法律。离岸金融法律由市场所在国制订，属于国内法的范畴。从广义上看，一国离岸金融法律体系普遍包含或吸纳了适用于离岸金融业务的国际条约、惯例等，因此它可视为国内法和国际法的融合。鉴于离岸金融是高度法治化、国际化的业务，我们必须加快推动法律法规体系建设。
3、应加强离岸金融风险控制。人民币离岸业务在岸交易结算中心应把风险控制作为重中之重，在严格实行内外分离型模式的基础上，应完善相关措施：一是对银行离岸头寸和在岸头寸相互抵补量进行限制并动态调整。二是注重对短期资本流动的管制。三是强化反洗钱、反恐融资、反逃税监管。四是加强中央与地方金融监管协作。五是建立综合信息监管平台，对区内非金融机构实施监测评估和分类管理。
党的十八大，确立了“两个一百年”的目标；党的十八届三中全会，确立了至2020年全面深化体制改革的目标；国家治理体系的完善，国家治理能力的提升，是举国上下当前的重心任务；我国金融改革，推进人民币国际化，建立自贸区人民币离岸业务在岸交易结算中心，也应可以作为我国2020年的阶段目标来实施推动发展。
吴清履新上交所后首度露面，称资本市场应在人民币国际化中发挥更大作用（附视频）
入群方法：加群主为微信好友（微信号：imi605）,添加时备注个人姓名（实名认证）、单位、职务等信息，经群主审核后，即可被拉进群。
欢迎读者朋友多多留言与我们交流互动，推荐好文章可联系：邮箱imi@ruc.edu.cn；电话010-62516755
中国人民大学国际货币研究所（IMI）成立于2009年12月20日，是专注于货币金融理论、政策与战略研究的非营利性学术研究机构和新型专业智库。
中国人民银行副行长潘功胜与诺贝尔经济学奖得主蒙代尔出任IMI顾问委员会主任，委员包括埃德蒙、陈云贤、汉克、李若谷、李扬、马德伦、任志刚、苏宁、王兆星、吴清、夏斌、亚辛·安瓦尔等12位国内外著名经济学家或政策领导人；中国人民银行副行长陈雨露出任学术委员会主任，委员会由47位来自国内外科研院所、政府部门或金融机构的著名专家学者组成。IMI所长、联席所长、执行所长分别为张杰、曹彤、贲圣林，向松祚、涂永红、宋科任副所长。
自2012年起，研究所开始每年定期发布《人民币国际化报告》，重点探讨人民币国际化进程中面临的重大理论与政策问题。报告还被译成英文、日文、韩文、俄文、阿拉伯文等版本并在北京、香港、纽约、法兰克福、伦敦、新加坡和阿拉木图等地发布，引起国内外理论与实务界的广泛关注。
迄今为止，研究所已形成“国际金融”、“宏观经济理论与政策”、“金融科技”、“财富管理”、“金融监管”等五个研究方向，并定期举办货币金融圆桌会议、大金融思想沙龙、燕山论坛、麦金农大讲坛、陶湘国际金融讲堂等具有重要学术影响力的高层次系列论坛或讲座。主要学术产品包括IMI大金融书系、《国际货币评论》（中文月刊&英文季刊）、《IMI研究动态》（周刊）、《国际货币金融每日综述》（日刊）等。国际货币网：www.imi.org.cn
微信号：IMI财经观察（点击识别下方二维码关注我们）