视点 | 信用评级下调挡不住中国经济长期向好势头

近日，国际信用评级机构标准普尔、穆迪纷纷下调中国主权信用评级，在市场引起了一定的反响。信用评级下调是否意味着中国经济增长出现了问题？对此，IMI研究员、国家开发银行资金局经济师张超撰文指出，国际评级机构对中国的主权信用评级理由牵强，存在各种问题。具体地，中国信贷增长较快，是中国大力推动“金融去杠杆”的结果，政府债务等问题，也与中国目前的经济状况不符。张超认为，中国经济正在换挡期，正由“重量”向“重质”转变，短期看难免有起伏和峰谷，这并不影响经济长期向好的趋势。而由于中国外债规模有限，此次信用评级下调对中国的影响不大。只有“实干兴邦”，才能保障中国经济长期向好。

以下为文章全文：

9 月21 日，继国际信用评级机构穆迪将中国主权信用评级从Aa3 调降至A1 之后，另一家国际信用评级机构标普将中国主权信用评级从“AA-”下调为“A+”，展望为稳定。这引发了一些关注，但市场反应不大。面对评级微调，中国保持一颗平常心，反应淡定，中国经济长期向好势头挡不住。不过，有些道理，还是得讲讲。

显而易见，这次调降评级理由牵强。对于下调中国主权评级展望的原因，标普给的官方解释，主要是强调“信贷增长增加了中国的经济金融风险”。而众所周知，2017 年中国信贷增长较快，是中国大力推动“金融去杠杆”的结果，也是“脱虚向实”的体现，恰恰反映了中国金融体系风险在降低。即使再考虑到前期标普宣称的“政府债务、资金外流、改革停滞”等，也不难发现，这些调降评级展望的理由，对于正在大力推动供给侧结构性改革的中国而言，明显缺乏说服力。

看中国经济，看短期更要看长期。中国经济正在换挡期，正由“重量”向“重质”转变，短期看难免有起伏和峰谷，这并不影响经济长期向好的趋势。中国有善于发现问题的洞察力，也有勇于改正问题的决心，更有中央的战略定力和全国上下的改革共识， 有些短期波动因素辩证地看，正是长期向好的“集结号”。横向比较地看、纵向长期地看，中国仍然并将长期保持全球领先的经济增速、相对健康的财政赤字、充沛的外汇储备、合理的利率水平和开放包容的社会形态。同时，中国货币政策、财政政策、产业政策尚有充分的施展空间，改革动力十分强劲。标普仅凭中国经济短期现象，就调降主权评级，要么是缺乏远见，要么是欲加之罪。

调降主权评级影响有限。最直接的影响，就是可能提高政府与企业的海外融资成本。观察数据会发现，影响不大。首先，截至2016 年末中国全口径下外债总额为1.4 万亿元，占中国债务总额比重只有5.4%，占GDP 比重为13%，中国整体对外负债水平在全球也是处于相对低位，再加上强劲的国际收支盈余，中国政企对外融资需求较弱。其次，截至2016 年末，中国对外金融资产6.5 万亿美元，对外金融负债4.7 万亿美元，在金融对外净盈余1.8 万亿美元的背景下，调降评级的影响有限。第三，截至2017 年8 月，中国外汇储备连续7 个月上升，外储规模重回3万亿美元上方，依然是全球最大外汇储备国家，国际收支保障充足。

双重标准难阻中国势头。长期以来，西方评级机构把持着信用咨询市场的垄断地位，通过对西方国家与新兴经济体的一褒一贬，人为制造“融资剪刀差”，将资源引导流向西方发达国家。对于评级机构罗织一堆冠冕堂皇的理由，挥舞“评级大棒”“唱空中国”的乏味故事，中国也见怪不怪了。事实上，自中国改革开放以来，西方不少政要、学者、媒体与跨国公司高管发表的关于“唱空中国”言论可谓不少，但没一次被他们言中。

当然，西方评级也提供了一个衡量风险的角度与尺度，让我们更加清醒地认识前行路上的艰难。外在有个监督和参考，我们更会行稳致远。中国经济到底好不好，不是由评级机构说了算的。中国不信别的，只信“实干兴邦”。

编辑  韦祎  张昊轩

来源  人民日报海外版

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