榕树投资翟敬勇：现在买入龙头股只输时间不输钱

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一直奋战在调研第一线，曾到贵州茅台调研多达25次的榕树投资总经理翟敬勇认为，当前抄底龙头股，大概率“只输时间不输钱”。

A股如今估值比2008年还要低，其中的悲观情绪更多只是源于人性。而大多数龙头公司的盈利是非常确定的，海螺水泥、福耀玻璃等一批龙头股的走势已经预示了未来A股的结构性行情。

翟敬勇有着超过二十多年的投资经验，也曾在贵州茅台上有过数十倍的盈利记录。他说：“并不像很多人认为的那样，A股不适合价值投资。拿着好股票，如贵州茅台、格力电器等，哪一个不是几十倍、上百倍的投资利润。就看你愿不愿意相信这些事情。”

在翟敬勇看来，当前又到了买入龙头股只输时间不输钱的时候了。他认为，从估值的角度看，A股当前的估值比2008年还要低，估值是人心给的。社会总是要向前发展的，经济的繁荣和衰退，如春夏秋冬交替一样正常。只要拥有耐心和耐力，估值总会恢复正常水平。

翟敬勇认为，尽管经济呈L型的弱平衡，但全行业的利润都在向头部公司集中，支持龙头股未来的结构性行情，这是2016年以来的投资策略，未来仍将适用。“比如水泥行业增速下行，但海螺水泥利润稳步增长，海螺水泥股价也就稳步向上，A股3500多家公司中至少有1000到1500家是各行业龙头公司，很多龙头公司的盈利是确定的。”

A股投资者结构的变化，也使得翟敬勇对龙头股具有信心。“社保基金的考核可能从一年期改为五年期，保险机构对委外资金的考核也在拉长周期，外加养老金入市，外资流入A股等等，都在促使A股生态发生变化。投资者结构在变，长期资金入市，价值股会被重视，‘炒股票’行为将得到彻底修正。”

从大类资产配置角度看，拉长时间周期，现金永远跑不过股票。翟敬勇认为，从对抗通胀的角度看，手持现金永远跑不过股票，聪明的钱都会流入稳健增长的好股票。

从宏观经济的角度来看，翟敬勇认为，中国是全球第二大经济体，是个全产业链国家，18亿亩的耕地红线保证了不会发生恶性通胀，中非贸易和中欧贸易等增强可以消化某些不利因素。投资者没有必要把对外贸易摩擦等长周期的因素短期化，大可不必太悲观。

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编辑：陈羽

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