一年封闭期将尽，那些 “全明星阵容”的券商FOF成色几何？

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券商私募FOF一度成为去年市场的爆款基金。

2018年3月，中信证券推出明星私募FOF产品，甫一上市就出现被“秒杀”的盛况。2018年4月，招商证券成立招商智远群英荟臻选FOF。2018年5月份国泰君安资产管理也推出全明星系列FOF产品。

据统计，截至2017年底，我国正在运作的私募FOF基金存续规模达到540亿元，而券商FOF基金的规模已超千亿。

如今几大明星FOF一年封闭期即将结束，与销售的火爆情形相比如今明星FOF基金业绩又如何？

首发即被“秒杀”

如今亏损比近9%

中信证券推出的信享盛世X号集合资管计划，号称集齐千合王亚伟、淡水泉赵军、拾贝胡建平等六大知名私募管理人，目标规模为50亿元，起购门槛为100万元。龙头券商加明星基金经理的组合，振臂一呼，便应者云集。据悉，仅两天半时间该产品即卖出40多亿元。

该集合下的基金包括拾贝衍富、淡水泉8期、乐道优选14号、盘世5期、景林景信优选、汇添富收益快线货币A等。

中信证券信享盛世11号集合资管计划2018年第四季度报告

信享盛世系列FOF产品目前在Wind上共有26只产品数据可查。数据显示，这些产品在2018年底时普遍浮亏15%以上。自2019年以来，两市走出一波反弹行情，FOF基金产品净值也随之跟上回升节奏。截至2月12日，9只集合资管计划单位净值超过0.9（包括0.9），其余17只产品单位净值均为0.8990。

中信证券信享盛世11号产品业绩表现

FOF基金行业内人士表示，目前大类资产配置还没有完全放开，券商能配置的资产少，而量少很难做到风险对冲。另外，投资的标的依旧属于对于基础资产股债的组合，底层资产的关联程度比较高，也不能达到风险对冲的效果，因此各家FOF产品业绩平平。“以中信证券为例，把明星经理的产品简单组合在一起，基本是多头，单边下跌时，业绩就会出现问题。”该业内人士表示。

这只产品持续跑赢

沪深300和同类基金

国泰君安全明星基金FOF系列产品成立于2018年5月份，目标规模50亿元。据不完全统计，目前有数据可查的共22只资管计划产品，规模约34亿元。集合下的基金包括宽远春晓、景林春晓优选、少数派22号、明达春晓1期、昀沣5号、淡水泉专项9期、朱雀春晓、兴全基金-春晓灵活配置等。

从业绩表现来看，该FOF产品持续跑赢沪深300和同类基金。Wind数据显示，截至2月1日，绝大多数单只产品单位净值为0.9580，其中国泰君安全明星33号产品单位净值达0.9630。产品总体业绩相对较为平稳，平均月度回报为-0.6%左右。

国泰君安全明星FOF1号业绩表现

某中小型券商FOF投研中心负责人表示，此类FOF产品主要采取股票多头策略，比较单一，收益取决于整个市场情况。单一策略下如果长期持有则可能获得较大收益，但是短期来看波动会比较大。而分散策略短期内可以对冲风险，承受压力小，短期波动小。“至于哪种策略还是看客户需求。”他说道。

业绩情况还应拉长周期看待

中信证券信享盛世资管计划2018年四季报分析认为，本季度该产品有超额收益，但是不显著。以医药和白酒为代表的白马蓝筹和港股都大幅补跌，令管理人的净值出现较大的回撤。

中信证券表示，作为权益产品的配置，产品从最终净值表现角度看，还是不错的。信享盛世将继续保持目前的配置，希望持有人多一份耐心。

国泰君安全明星FOF集合资管计划2018年四季度报告称，全明星FOF系列运作已过半年，运行以来绝对收益-7.2%，对沪深300超额收益达到15%。报告还指出，目前全明星FOF仓位不高，我们已经根据管理人表现和市场情况进行动态调整，调低部分管理人份额，调入新的管理人。市场已经处于底部区域，我们对未来的市场和产品表现都充满信心。

从绝对收益来看，几家券商爆款FOF净值目前仍处于浮亏状态。有市场人士分析指出，目前受到广泛关注的明星FOF大多是股票多头策略管理人的精选组合，适合希望获取长期投资收益的投资者选配。

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编辑：浦泓毅

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