行情背离基本面？你或许根本不懂券商股

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周五券商股领涨行情撬动大盘走出一根涨幅3%以上的大阳线，为一季度强势行情画上圆满句号。然而近期陆续发布的券商年报却是一片惨淡。

券商股行情背离了基本面吗？如果有这样的疑惑，说明你根本不懂券商股。

今年以来的上涨，对于券商来说，就如一场及时雨，洗涤了其2018年惨淡经营的阴影，开启了业绩上涨的新征途。

分析人士预计，在4月末市场有望迎来一波非常亮眼的券商一季报。

券商业绩连续回暖

统计数据显示，今年2月份，证券行业实现净利润144.52亿元，环比大幅回升69.13%。今年1月份，证券行业实现净利润85.45亿元，环比增加30.36%。

分析显示，自营业务和经纪业务收入大涨，外加股权质押危机纾缓带来的减值损失冲回，是推动近期券商业绩上涨的主要因素，这些因素将随着行情的延续而持续发挥作用，券商业绩持续回暖可期。

股市回暖，作为券商“三驾马车”之一的自营业务业绩显著大增。

统计数据显示，2月份，全行业的证券投资收益为207.87亿元，环比大增45.75%，而自营收入占到券业2月营业收入的65.74%，可见股市回暖推动券商自营业绩大涨，是券商当月业绩大涨的最主要推手。

一场大雨漫灌，券商各个业务板块均水涨船高，经纪业务受益最明显。

统计数据显示，2月份券商代理买卖证券业务收入57.51亿元，环比大增28.5%；1月份券商代理买卖证券业务收入为44.75亿元，环比增加23.59%。

此外，由于市场回暖，2月资产减值损失冲回11.65亿元，导致行业整体支出反降12.33%，也是推动券商2月业绩环比暴涨的主要原因之一。

不过，券商的投行和资管等业务板块出现盈利环比下降，但因为这些板块的收入本身占比较小，并不影响券商盈利整体回暖。

2月券商的证券承销及保荐业务净收入11.2亿元，环比下降53.3%，证券承销及保荐净收入在当月收入中占比仅为3.54%，对当月业绩影响有限。

券商的利息净收入也出现小幅下降，2月份券商的利息净收入为7.2亿元，环比下降42.3%。

这一数据可能揭示了，部分前期遭遇股权质押危机的大股东趁着股市回暖赶紧卖股还钱，前期抄底的两融资金更倾向于波段操作，跟随股市上涨而减仓。

资金跑步入场迹象明显

数据显示，2月末客户资金余额为14801亿元，环比大增54.77%；而1月末客户资金余额为9563亿元，环比增加1.97%。

从上述数据对比可以看出，客户保证金增加的速度远高于大盘上涨的速度，场外资金主要是在2月份开始明显入场的。

分析人士认为，告别了2018年，券商今年一季报将非常抢眼。

华创证券表示，随着一季度指数上涨，市场交投活跃度大幅提升，股权质押业务将得到明显纾缓，减值存在冲回的可能，券商业绩将展现出市场弹性，一季报有望表现抢眼。

从中长期的角度看，券商的业务空间也在打开。比如随着科创板等资本市场重要的改革举措推出，股权融资市场的地位将明显提高，科创板的正式推出将给券商投行业务带来新的增量；另外随着行情的延续，券商的经纪业务、自营业务和资管业务都将明显受益。

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编辑：浦泓毅

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