三大主力单月增持百亿！散户不甘示弱增资25亿元，创出历史新高

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4月份可转债指数领先大盘见顶，300亿元资金依旧参与其中。

基金、券商自营、企业年金这三大主力资金疯狂买入百亿元可转债，成为市场做多的绝对主力。值得关注的是，自然人散户创历史纪录单月揽入25亿元。

“4月份转债的投资环境很复杂，既有指数见顶，机构过分乐观，散户跟风的一面，同时也有不少资金也开始逐级调仓，降低风险系数的一面。整体而言，资金依旧看好整个市场。”一位券商资管人士向记者表示。

5月份转债市场已经提前于大盘回暖，各路资金纷纷选择高性价比个券进行布局。

忙碌的4月：

赚钱效应让资金蜂拥而至

市场情绪高涨时，往往是需要警惕的时刻。

“4月初，本来要办一个可转债投资沙龙，但邀请的多位机构转债负责人都难以抽身。市场当时处于一个亢奋状态，月初中证转债指数已经触及了本轮反弹高点。”上述券商资管人士透露。

4月8日，中证转债指数冲至345.88点，也是截至目前本轮行情的最高点。有别于转债市场，A股虽然同日也冲至本轮行情高点，但轮涨行情仍在持续。上证综指收盘新高出现在4月19日，相对滞后于转债市场。

此时不少新进入的市场资金刚刚接触转债品种，远未想到市场调整的力度如此之大。机构资金仍在源源不断布局转债市场。同时，监管层规范了可转债网下申购行为，不少资金为获得转债筹码，也开始在二级市场加大布局。

4月沪市持仓数据显示，在4月份各类机构增持转债333亿元，基金、券商自营、年金三类机构增持额度逾百亿元。

其中，券商自营单月增持42亿元，再度成为市场中增持的绝对主力，企业年金揽入34.6亿元紧随其后。值得关注的是，自然人持券达到25亿元，创出历史新高，与保险资金增持金额仅差3亿元。

从绝对值看，仅有社保资金减持了4.77亿元，券商资管、信托、专户理财以及QFII等其他参与机构均增持了转债。从整个持仓份额占比变化看，券商自营、年金和自然人成为净流入最显著的主体。

4月份共计发行了14只转债，机构整体都加大了配置力度。更重要的是，赚钱效应明显。数据显示，本轮上涨行情启动以来，多只个券涨幅超越180元，甚至200元。

“这也是今年与此前市场最大的不同。回溯转债历史，4月份可能是表现最为出色的一个阶段，真可谓牛券云集，资金趋之若鹜。”

4月持仓数据中，自然人净增持了25亿元可转债，扣除一些上市公司实控人外，仍是历史上最大的增持力度。

在可转债发行改革之初，网上打新火爆，受到新券上市首日表现惊艳的影响，散户投资者蜂拥而至。但彼时，自然人净增持一个月最多也仅仅增加18亿元。

不惧回调：

五月积极布局左侧交易

4月份回撤也颇具杀伤力。

随着A股调整，转债市场也呈现出加速下滑态势。“此次调整远超出此前预期，出现了一定程度的浮亏。”多位券商和基金从业人士向记者反映了这个情况。

甚至提前布局低价品种亦难以免受调整波及。

“在调整前，本来已经做了很多风控措施，但是由于此次调整幅度远远超出了预期，因此也遭遇了一定程度浮亏。”上述券商资管人士表示。

习惯于跟风炒作的投资者则面临更加凶险的竞争环境。

“牛券回调压力也十分巨大。不少个券在大幅拉升后，单日跌幅超越20%。仅仅几个交易日回调幅度便达到40%。”一位券商人士向记者表示。

有意思的是，虽然经历了深度调整，但对于未来市场，机构乃至散户的预期都较为乐观。数据显示，步入5月份，经历了回撤后，整个转债市场已经先于股市开始止跌。

“4月份虽然出现了一定浮亏，但比起股票回调还是好上很多。未来随着大盘走强可转债市场依旧有机会。目前，已经布局了不少高性价比的品种。”一位私募基金投资经理透露。

兴业证券分析师左大勇撰写报告认为，5月初至今，转债先于权益市场出现的企稳迹象，可以理解为其资产属性的确认。当然，先企稳并不代表着适合右侧交易。当市场修复到一定程度，转债性价比也可能下降，如果权益市场缺乏行情，转债依旧机会不大。

中金公司也在此前报告中认为，目前现状是正股趋势不站在投资者这边，但转债估值、价位已经偏低了，便宜券有很多，不少资金的做法是在左侧进行埋伏。

往期回顾

编辑：陈羽

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