刚过去的10月，对于网易有道来说，是具有历史性的——长跑13年后，于10月25日在美国纽交所上市，但开盘即破发，股价大跌20%。对此，网易有道CEO周枫与网易创始人丁磊表示，这是目前教育行业的常态。
常年低调的网易创始人丁磊，整个10月有点忙。从10月16日《2019胡润百富榜》发布，他以财富1250亿位列第8位，到2019乌镇互联网大会他与李彦宏的二人私宴，再到10月25日，网易有道成为网易系首个于美国纽交所独立上市的公司，丁磊赚足了人们的眼球，与此同时，他的网易有道，成为了媒体争相报道的对象。
成立于2006年的网易有道，系网易旗下教育事业部。对于当时刚进入大学的人来说，有道词典是是当时最常用的工具。随着业务的拓宽，相继推出了有道云笔记、有道精品课、有道词典笔等工具、课程及硬件，全线产品月度活跃用户超过1亿人。2019年上半年，有道总营收5.49亿元人民币，同比增长67.67%。上市后，网易最大机构投资者Orbis基金，承诺向有道购买总额为1.25亿美元的A类普通股。
从最初的搜索、到工具软件、电商、再到如今的教育，网易有道经历了几次跨度极大的战略转型。创立13年，网易有道终于实现了上市目标，股票交易代码为“DAO”，发行价定为每股（ADS）17美元。
但喜悦似乎过于短暂，开盘首日即破发，暴跌20.58%至13.5美元，截至当天收盘，有道股价下跌26.47%，报12.5美元。而上市几周之后，股价虽然有些许上涨，但依然低于发行价，截至11月5日收盘15.00美元。不过对此，网易有道CEO周枫并不太看重这件事。他表示，他本人并没有看破发这件事，身边的人告诉他教育公司都破发。另外，他认为，有道能够上市就是里程碑，跨过了就OK了，短期的波动不会有太多的不开心。
上市首日即破发对于丁磊来说并不是件陌生的事。19年前，他带领网易上市就经历过相似的一幕。比网易有道更糟糕的是，当时网易股价一路下跌，加上互联网寒冬，泡沫破裂，网易股价在5个月里从14美元左右跌至1美元左右，差一点就被纳斯达克摘牌。但正是在股价极低的那年，网易找到了门户之外的新机会：网游业务。此后的网易成功逆袭，如果2001年7月26日最低价0.51美元起算，网易的股价累计涨幅已经超过了2000倍。在有道上市前的早餐会上，丁磊表示，他们的核心工作是把产品做好，让用户变得更加满意，不要去关心股价。网易有道最开始连商业模式都没有。最早做词典是赔钱的，每个人都在用、每个人都不付钱。发展至今，有道产品矩阵背后的逻辑是：运营多年的工具类产品作为主要的流量池，通过有道精品课和在线教育等产品提供教学服务，最后通过智能硬件产品完成线上线下闭环。如何走出价值低谷，网易通过多年的摸索与积累已经淌出了自己的路。而对于有道来说，高成长、现金流周转好、教育抗周期等优势，让在线教育看上去是门好生意；但另一方面，亏损几乎是当下在线教育上市公司的普遍状态，有道也不例外。对于股价下跌，业界认为，资本市场的反应一定程度上与亏损有关，也与美国投资者是否理解有道模式有关。从有道今年上半年的业绩来看，有道实现营业收入较上年同期增长67.7%，至5.485亿元；净亏损1.68亿元，较上年同期净亏损8275万元略有扩大。2018年全年，有道总营收为7.316亿元，净亏损2.09亿元。首日虽破发，教育业依然被看好
首日破发、此后一路高歌似乎成了教育股逃不开的路径，那为什么教育股首日容易破发？ 以刚上市的有道为例，分析破发的原因以及预测破局的机会。
教育股的估值普遍偏高，资本市场一开始较难接受，尤其在经济环境下行的背景下，资本趋于谨慎，倾向于一开始先驻足观望，不急于入局。 有道上市前几天，有分析师表达了对中国教育市场的看好，分析师认为中国教育市场发展很快，潜力巨大。网易有道也有望从整体市场增长中获益，它的主要收入来源于在线课程和广告，在未来几个季度应该会有不错的增长数字。外界对该公司未来几个季度的增长持乐观态度。
破发的另一个原因，是资本对网易有道未来发展的不确定性。这不仅仅是有道要面临的质疑，也是很多在线教育公司需要面临的质疑。
教育行业普遍的难题：营销成本高、获客难、内容创造能力低。有道作为教育行业第四个大玩家，要逆袭新东方在线等大玩家，在这些困难前有什么优势？机会在哪儿？这或许是资本市场一直以来对有道的疑问。
而这些难题或许正是有道的机会所在。有道背靠网易集团资源，有资金、流量和内容孵化能力三方面的扶持。光从集团的支持支援来看，有道已经秒杀很多市场上的小玩家了。
网易有道主营业务
每家在线教育公司的必经之路是：亏损。这也恰恰是资本市场一开始对在线教育股存疑、观望、缺乏信心的重要原因。 在线教育行业变现周期长，盈利路径长已经是个屡见不鲜的话题了。行业巨头新东方、跟谁学等都经历过相当长时间的摸索期，忍受了长期的亏损，才慢慢找到了盈利的路。 这是在线教育这个行业的共识，任何看好在线教育行业发展空间的投资人，都应该有这个心理准备。网易有道目前也正处在投入期。 投入是否取得了明显的成果？这一点，有道的招股书已经给出了答案。据招股书显示，营收不断增长。网易有道2018年全年营收达人民币7.3亿，同比增长60.5%；2019上半年营收5.48亿元，同比增长67.67%。而且，智能学习业务营收实现快速增长，成为第一大营收来源。2019上半年智能学习业务带来3.1亿元营收，同比增长58.1%，占总营收的57.4%。 用户群体不断扩大。截至2019上半年，网易有道学习工具产品平均月活跃用户数超过1亿，成为学习工具型应用的领跑者。
2017年，有道精品课3位名师登上天天向上节目
另外值得一提的是，网易有道精品课程招生人数从2018年上半年的930万人增加30.8%，至2019年上半年的1210万人，付费学生注册人数从截至2018年8月31日的11.04万增长到截至2019年8月31日的16.73万，增长了51.5％。2019年上半年有道精品课平均课单价为751，同比提升47.83%。
尽管上市首日，有道的股价没能逃脱市场大环境影响，上市即破发，但从长远来看，有道已经找到了破局的方法。网易CEO丁磊在敲钟前致辞时表示，上市之后，对一家公司而言，需要更多地面对投资人，更多地关注短期增长、利润和财务表现。对此，他建议有道“要聚焦长期价值，牢牢地盯住用户的痛点、用户的需求，做用户的朋友。有道要解决的用户需求就三个：公平、效率和趣味。当你能很好地帮助用户解决问题后，赚钱是自然而然的事。”
素材来源：财经证券、中国商报、网易财经等
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