蓝思科技 | 双面玻璃/3D玻璃显著增加，前三季预计实现净利超10亿元，同比增长17%-23%

10月14日晚间，蓝思科技发布三季报预告，预计今年三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润区间为58,196万元至64,015万元，前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润区间为104,038万元至109,857万元，同比增长16.50%至23.02%。

新产能爬坡拖累业绩，四季度有望好转

公司Q3归母净利润增速低于上半年增速，主要因为公司浏阳南园新生产基地部分新增产能开始量产，正处在产能和良率的爬坡过程中，各种新设备、新工艺、新技术的运用存在磨合期，新员工的熟练程度也需要提高，对公司业绩存在一定负面影响。

大客户新品将在Q4大量出货，同时叠加安卓厂商众多新机型的发布，将给公司四季度的业绩带来强劲的动力。公司新产能的爬坡将在Q4达到高水平，保障了公司Q4的盈利能力，公司业绩有望在Q4好转。

报告期内，非经常性损益对当期净利润的影响约为113,814万元。其中，公司控股子公司蓝思科技(长沙)有限公司接长沙经济技术开发区管理委员会通知，将获拨“工业发展专项资金”30,000.00万元用于补贴对新产品的前期研发投入，对公司2018年第三季度经营业绩产生较大影响。

统计数据显示，近10年来，政府累计向3151家上市公司发放各类补助超过19万次，补助总额逾9781亿元人民币。一位接近蓝思科技的分析人士表示，“政府研发补助对企业研发投入有明显的促进作用，并且相比较国有背景企业，政府补助更能刺激非国有背景企业研发支出的增长”。

作为最早进入玻璃盖板领域的企业，蓝思科技关于新产品、新材料的研发设计一直走在行业前沿，持续以高额的研发投入实现技术升级、产品迭代，促进产业发展。根据年报，2015年度至2017年度，蓝思科技的研发支出分别为114,431.45万元、138,449.62万元和157,572.38万元，2018年仅上半年的研发支出已达86,577.06万元，研发投入连年递增且总投入达68亿元。

玻璃盖板行业前景广阔，蓝思有望强者恒强

由于金属材质后盖并不适合用以无线充电和5G通信，手机后盖需要采用非金属材料。在众多非金属材料中，只有玻璃可以兼顾品质与成本，实现在手机后盖中的大规模运用。3D玻璃拥有出色的外观表现力，且更适合柔性OLED显示屏，将在未来取代2.5D玻璃成为主流选择。在这两大趋势的共同作用下，曲面玻璃行业将迎来高速增长，行业前景广阔。

3D玻璃生产过程极为复杂，且需要进行大规模资本投入，拥有极高的技术壁垒和资本壁垒。公司从事曲面玻璃加工行业多年，积累了丰富的生产经验，拥有全行业领先的生产技术。公司的客户主要是国际顶级客户，可以带来丰厚的收益，为公司的技术研发和资本开支奠定了坚实的基础。在行业发展过程中，蓝思有望强者恒强。

布局蓝宝石、陶瓷新材料，开拓成长新空间

蓝宝石拥有优良的物理特性，在LED、手机Home键、手表镜面等领域有着广阔的市场前景。公司已募集资金投资于蓝宝石产能，有望在未来受益于蓝宝石行业的发展。陶瓷在强度、耐磨性、韧性、可塑性方面都属上乘，且具有极佳的亲肤性，在手机外观件和可穿戴设备中有光明的应用前景。公司专门设立子公司从事陶瓷业务，并已成功实现手机陶瓷外观件的量产。随着陶瓷成本的进一步下降，陶瓷业务将给公司成长带来新动力。

目前蓝思科技已掌握视窗及后盖防护玻璃产品生产的核心技术和工艺诀窍，并在3D玻璃、蓝宝石、精密陶瓷等领域拥有深厚的技术积淀与优势。由于领先的技术优势，蓝思持续受到华为、小米、vivo、OPPO等品牌客户的青睐，不断接收来自大客户关于防护玻璃的研发、打样试制、革新及量产任务。更值得注意的变化是，手机“双面玻璃”、国产品牌走向中高端等趋势正带来好变化，蓝思科技今年1月至9月明显获得了更多国产品牌客户订单。

蓝思科技东莞松山湖园区项目产能预计7000万片/年，该项目已经有部分产线实现了规模量产，目前正在抓紧投入和建设，争取尽早达到预定的产能规模，从而在2018下半年旺季到来时缓解湖南园区的供货压力。从现有的产能规划来看，蓝思科技今年3D玻璃产量将达到8000万片。蓝思科技此前在互动易平台上表示，下半年各大终端品牌客户的主打新机型在行业旺季来临前往往已经定型，并抓住国庆节、春节及西方节日消费高峰期推向市场，因此公司产品的单款机型产销量会比上半年明显提高，有利于新产品良率爬坡并发挥效益。

专家认为，一两年内，国产手机3D玻璃需求量在1.5亿片-3亿片之间。蓝思科技紧跟趋势，相关技术储备、产能布局已完成，已能够批量出货。目前蓝思科技的玻璃后盖产量约70万片/天，已超越去年同期水平，随着第四季度终端市场销售旺季的到来，公司处于全年业绩发力点上，实现年度经营目标值得期待。

此外，根据中国移动此前透露的5G建设时间表，到2020年达到全网万站规模，能够实现商用产品规模部署，因此有分析师预测5G牌照于2019年底至2020年初发放。按照2013年4G渗透率增速预测，牌照发放后，5G在智能手机中的普及率将迅速上升，5G用户的迅速渗透以及大体量的换机需求将刺激智能终端销量增长，消费电子行业产业链上游将受益5G商用红利，业绩放量上升可期。

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