郭明錤预测iPad、Mac与显示器采用Mini LED，瑞仪为独家背光供货商！

周一(4月8日)中国天风证券分析师郭明錤发布研报表示，苹果旗下iPad、Mac与显示器或采用mini LED，晶电(2448-TW)、瑞仪(6176-TW)、丰田合成(Toyoda Gosei)为最大受益者。

图片来源：afp

郭明錤指出，广色域 (WGC：Wide color gamut) 与高对比度为Apple中大尺寸产品下一个关键技术创新；mini LED为最佳技术方案。因目前高端智能手机已普遍支持WCG与高对比度，故相信高端中大尺寸产品支持WCG与高对比度为未来重要产品差异化。因Apple的中大尺寸产品主要定位为生产力工具，故与OLED相较下，更适合采用寿命较长与没有烙印问题的mini LED作为实现WCG/高对比度/HDR/动态背光分区 (Local Dimming) 的技术。

郭明錤表示，预测Apple将分别在2–3Q19、4Q20–1Q21与1–2Q21推出mini LED BLU (backligh unit) 的31.6吋独立显示器、10–12吋的iPad与15–17吋的MacBook。 严格来说，31.6吋独立显示器乃采类似mini LED架构 (LED芯片较大)，iPad与MacBook才是采用真正mini LED技术 (LED芯片较小，预估用于背光的LED颗粒数量为31.6吋显示器的15–25倍)。相信31.6吋独立显示器定位在非常高端，故不预期出货量对供应链有显著贡献。但透过生产31.6吋独立显示器的经验，Apple与供应链可望改善关键设计与生产技术 (如：巨量移转、动态背光分区与驱动IC设计)，有利未来商品化mini LED iPad与MacBook。

晶电、Toyoda Gosei (丰田合成) 与瑞仪为iPad与ＭacBook采用mini LED最大受益者。mini LED iPad与MacBook的供应链 (因预期出货量显著高于31.6吋独立显示器)。

1.LED供应链：晶电、Toyoda Gosei与TE Opto (丰晶光电，为晶电与Toyoda Gosei合资公司) 分别负责独家LED生产、设计与销售

2.瑞仪为独家背光供货商

3.面板独家供货商为LGD，但因mini LED面板对整体营收贡献较低，故认为LG Display非主要受益者。

专业背光模块厂，全球布局

瑞仪光电成立于1995年7月，座落于人文荟萃的高雄港区，是国内第一家从事专业导光板与背光模块制造的公司。随着营运拓展，接连于2002、2003、2007年于大陆设立吴江、南京、广州厂区，吴江厂区为目前集团最大生产基地，透过生产供应链的群聚模式，提供客户更实时的产品服务。

瑞仪光电的核心有别于其他公司，涵盖光学设计、模具开发、导光板射出及LCM组装，以一条龙的方式，从开发时就将整个光学技术设计到产品里，甚至与客户共同开发机种，以符合客户产品的需求。成功的策略引领瑞仪光电自2001年开始连续15年获利，2011至2013年更创下连续3年赚一个股本的佳绩。有鉴于智能手机的主流地位，瑞仪光电自2014年起开始导入中小尺寸背光模块，成功切入美系大厂热销手机供应链，开创瑞仪光电另外一条成长大道。目前瑞仪光电产品已遍及笔电、平板、手机等所有热门产品的供应链，客户群也涵括美系、韩系、日系等知名国际级大厂，营收续创佳绩。

该份研报并表示，iPad与MacBook采用mini LED将让LED供应自2Q20开始转趋紧张；用于iPad与MacBook的mini LED BLU单价预期较目前BLU显著提升，理由主要有3：

1.晶电因库存消化与需求恢复故预期事业动能在2H19开始改善，2020年营收与获利可望显著受益于：LED产能利用率可望因Apple采用mini LED而大幅改善、VCSEL出货YoY增长、用于5G基站的GaN-on-Si开始出货。

2.Toyoda Gosei亦可受益于：汽车安全气囊出货受益于开发中国家安全要求提升而增长、非Toyota客户的供货比重增长、欧洲市场亏损改善，日本、北美与亚洲市场获利增长。

3. 瑞仪受益于： 旧款iPhone利润提升。

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