瑞翁 | 净利润11.1亿元，期待中小型液晶方面的光学薄膜的复苏

CINNO Research 产业资讯，本文为日本瑞翁株式会社于2019年4月26日公布的截止到2019年3月31日的财年业绩说明会实录，附简报原文。

发言人：日本瑞翁株式会社常务执行董事金井广史先生

金井广史：大家好。我是管理本部的金井。非常感谢大家一直以来对我们活动的支持，同时也非常感谢大家今日莅临会场。

基于大家手上的资料，我将通过业绩简报的PPT为大家汇报2018财年决算概况。我将按照简报顺序，围绕重点进行说明。

2018年经济形势剧变，原材料价格极其不稳定

在决算说明之前，首先简单回顾2018年产业大环境的概况，虽然是一个平均值，也有各种各样的变化，我会在业务领域这一项中进行说明。

一言以蔽之，2018年是包括美国政府在内的，中国、北朝鲜等各种经济形式发生剧烈变化的一年。而且从这个表格可以看出，日本国产石脑油（化工轻油）、丁二烯(Butadiene)等都是合成橡胶的最基础原料；异戊二烯(Isoprene）和天然橡胶是处于合成橡胶相反位置的一类产品指标。

如表格的右下角所示，从2016年开始丁二烯的趋势就很不稳定，高得离谱；2016年Q3和 Q4价格上升到将近3,000美元（约人民币20,400元）、后又急剧下降；2017年还算比较稳定；进入2018年初，逐步上升。丁二烯的价格变化如此剧烈，我认为如何让这一变化不对事业部的发展造成影响是一个很大的课题。

高性能材料：锂电池粘合剂稳定发展，面板光学薄膜不理想

这页内容已经在决算报表中叙述过了，所以不再过多解释细节。

弹性体材料在销售数量上相当稳定，但是利润达不到预测值，稍后我会进行说明。

高机能材料是与弹性体材料相独立的另一项支柱业务，如果把高机能材料进行分类的话，有高机能材料和高机能树脂。

在高机能化学领域，由于电池这一巨大市场的扩大使我们的锂电池粘合剂（Binder）产品市场得到稳定发展。与之相反，用于电视机和中小尺寸手机市场的光学薄膜产品，由于受到客户在库调整的影响，发展并不理想。

在2018财年的决算中，我们对新加坡子公司的S-SBR进行了86亿日元（约人民币5.16亿元）的减值。

2018年增收减益：销售额增长1%，营业利润下降15%

这是2018财年决算的最终结果。一言以蔽之，即增收减益。增收48亿日元（约人民币2.88亿元），销售额同比增长1%；减益57亿日元（约人民币3.42亿元），营业利润率同比下降15%。

销售额为3,375亿日元（约人民币202.5亿元），刷新了瑞翁历史最高销售额。经常性利润为363亿日元（约人民币21.78亿元）；特殊收支也呈下降趋势，2017年虽然是160亿日元（约人民币9.6亿元），其中的147日元（约人民币8.82亿元）是新加坡的第一次减值。2018年进行了第二次减值，为86亿日元（约人民币5.16亿元），新加坡子公司基本上都是固定资产减值。

虽然2018年减值数值偏低，但2018年当期纯利润为185亿日元（约人民币11.1亿元），而2017年为131亿日元（约人民币7.86亿元），同比增长41%。

整体损益：销售额增加48亿日元，营业利润减少57亿日元

2018年销售额比2017年增加48亿日元（约人民币2.88亿元）。其中弹性体材料占35亿日元（约人民币2.1亿元），高机能材料为亏损13亿日元（约人民币7,800万），稍后会进行详细说明。

营业利润方面，收益减少57亿日元（约人民币3.42亿元），弹性体材料业务为负45亿日元(约人民币2.7亿元)，高机能材料为负6亿日元（约人民币3,600万元），利润方面不尽人意。

弹性材料因原材料涨价，营收增长2%，营业利润下降20%

弹性体材料方面是增收减益。如简报所示，因销售价格的提高，橡胶事业、化成品事业的销售额与去年相比明显增加。但由于原料价格高于历年值，利润并未同样增长。营收增加35亿日元（约人民币2.1亿元），营业利润为负45亿日元（约人民币2.7亿元），利润方面并不乐观。

合成橡胶发展非常稳定，只有特殊橡胶的出口稍微放缓。我们大力发展整合的S-SBR·新加坡·日本的生产，增长了9%。

弹性材料业务损益如上页所述，营业利润为负45亿日元（约人民币2.7亿元）。利润减少原因可参考明细部分的数量及价格差异等因素。

重点还是价格及成本差异，“价格差”指今年的卖价与去年卖价的差异，因为销售价格是正42亿日元（约人民币2.52亿元），也就是说销售价格提高了，但原料的价格也提高了。原料价格之前上涨了90亿日元，销售额也提高90亿日元，核算基本是一样的，但也说明了盈利能力在减弱。

高性能事业减收减益：营收下降2%，营业利润下降4%；化学材料盈利，光学膜材料亏损

另一个支柱业务是高机能材料，其中有2项主要业务。如简报所示，高机能化学主要是化学品、电池材粘合剂等。高机能树脂主要是COP塑料树脂和光学薄膜。

高机能化学方面收益增加33亿日元（约人民币1.98亿元），高机能树脂方面的光学薄膜由于销售额减少了10%，导致收益减少46亿日元（约人民币2.76亿元）。如这页下面备注，光学薄膜主要是用于智能手机方面的，光学薄膜的销售占比从2017年的28%下降到2018年的21%，其销售远不及预期，这一部分导致利润下降。

如幻灯片所示，高机能材料的销售额为负13亿日元（约人民币7,800万元），然而并不是所有的业务都是赤字，高机能化学材料盈利33亿日元（约人民币1.98亿元），以光学薄膜为主的高机能树脂部门赤字46亿日元（约人民币2.76亿元），二者合计为赤字13亿日元（约人民币7,800万元）。

利润方面，高机能化学方面相当努力，不过光学薄膜特别是用于中小尺寸液晶显示光学薄膜的盈利能力并没有提高，虽然其附加值高于用于电视方面的薄膜，但其成本也很高。抵消了高机能化学品材料的利润，合计为负6亿日元（约人民币3,600万元），结果稍微令人遗憾。

其他业务：营收增长5%，营业利润下降13%

其他事业部的业务主要包括一体成型的树脂和商社活动。由于收入增加颇高，RIM树脂增收达20%；涂料业务的利润没有达成目标。整体营业利润为负的4亿日元（约人民币2,400万元）。

一句话概括2018年的决算就是增收减益。销售额刷新历史最高值，利润方面形势严峻。销售额为3,375亿日元（约人民币202.5亿元），当期纯利润为185亿日元（约人民币11.1亿元），今后将会致力于如何改善弹性体材料的核算、期待今后用于中小尺寸液晶用光学薄膜市场的复苏。

从资产负债表的总资产来看，有些损失，但是不超过200亿日元（约人民币12亿元），现金存款减少了约41亿日元（约人民币2.46亿元），有形固定资产减少了132亿日元（约人民币8.16亿元）。

有利负债为144亿日元（约人民币8.64亿元），这是偿还100亿日元（约人民币6亿元）的公司债券和返还短期有力负债的结果。

自己资本率为60.3%，D/E率为0.09%，从这两个数字来看经营状态良好。

2018年财务活动方面的现金流为236亿日元（约人民币14.16亿元），比较引人注目。其中有100亿日元是用于公司债券的偿还、其中的50亿日元于2018年7月购买了自身的股份。

因此2018财年是增收减益的结果。关于2019年的预测值，基本与2018年没有变化，销售额预计为3,300亿日元（约人民币198亿元），营业利润预计为300亿日元（约人民币18亿元），经常性利润预计为320亿日元（约人民币19.2亿元）。

乍一看以上数字似乎是比较保守的，而且低于2018年，考虑到今年日本有10连休及今后的形势，我们暂定美元兑日元的汇率为105日元。

看起来日元汇率有点高，我们认为还是日元汇率低对销售额更有利，所以暂时保守地定为105日元。日本产石脑油和二丁烯，我们预计2019年价格会有所降低，从这一点也可以看出我们的销售额是保守地预测的，但是我们的基本方针是从2018年开始逐步扩大销售额。

以上简单的说明就是2018年的决算说明。谢谢聆听。（来源：limo.media/编译：Sammy）

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