和君集团2019新春年会 · 精彩摘编（续）
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和君集团2019新春年会第二天，让我们一起感受下以新技术、新产品、新服务为核心的科技创新带来的机遇与挑战。
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《我对科创产业的观察及投资实践》
分享人：李浩 中科创星创始合伙人
一、科技成果产业化情况介绍
顶天不够：关键技术受制于人的格局没有根本改变
2013-2017，中国芯片进口额每年超过2000亿美元，远超原油进口额。 2016年，芯片总额高达2271亿美元，是原油进口总额的两倍。
2018年4月16日，美国商务部宣布对中兴通讯实施制裁。
2018年12月1日，华为CFO孟晚舟女士被加拿大当局代表美国政府暂时扣留，中美贸易战逐步升级，其核心战场在制造业，美国意图通过此举遏制“中国制造2025”和中国5G弯道超车。
立地不足：科研与企业需求两张皮问题依然严重
例如落后的收割方式导致中国制糖业全军覆没。
中国企业大而不强、大而不优
企业还没有成为创新主体
企业资金不足、人才不足，疲于解决生存问题
无暇也无力顾及持续创新投入
二、科研机构科技成果转化现状
科技成果不符合市场需求；
科技成果转化结果多为半成品。
从传统研究所向新型研究所转变
整合资源打造生态2.0——全产业链，5年实现全覆盖
整合资源打造生态2.0——产业化布局全产业链
整合资源打造生态2.0——全产业链孵化 延伸生态广度
整合资源打造生态2.0——全产业链孵化 提升服务深度
整合资源打造生态2.0——创新创业基地建设
三、我们在科技与市场融合方面的探索
成立工程（研究）中心，研究所与市场相生互动，研究所为企业提供技术支持，企业助推研究所形成重大学科突破。
打造硬科技创业全生态体系：“研究机构+天使投资+孵化服务+科普科教”，特色鲜明的科技创业全生态体系。
四、关于中科创星
中科创星的梦想：助推中国重返世界之巅。
“打通科技与经济的通道，加快科技的转移速度，加速科技成果转化，跨越政府/大学到商业/企业的技术鸿沟，使得科技以更快的速度为经济服务，造福社会，造福人类。”
如何做：沿着技术成熟度，布局中科创星产品与服务；未来三十年，逐步打造专业能力-平台-生态系统。
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《企业家应该具备哪些素质？——兼谈我当老板的酸甜苦辣》
分享人：范劲松 开润股份（300577）董事长
我们做事业的底层逻辑是：
市场很大
竞争对手保守传统
越是最简单的最原始的，越具有奠基性，越具有生命力
开润是一家什么样的公司？
致力于打造优质出行生活场景，给用户提供完整出行产品解决方案的公司。核心产品是旅行箱、背包，及功能性鞋服等其他出行产品，以用户体验为思考起点、以创新为使命、以产品和高效供应链为核心能力。
我们的科技情怀——把高科技融入我们的产品和管理中！
高科技的原材料
高科技的制造工艺
高科技智能穿戴结合
......
任何一个伟大的公司都是基于一个伟大的产品之上。我们对好产品的追求永无止境。
作为一家公司，它的发展需要“方向 ✖ 持续奔跑”。方向是什么？是能力圈-兴趣圈-价值圈的交集，是你对此的清晰并坚定的认识。持续奔跑是什么？它不是简单的坚持的概念，应该是“套路 ✖ 1万次练习”。套路其实就是企业对方法论的遴选和使用，后面才是专注下来，做1万次练习。如此，企业才能成功。
企业（尤其上市后）面临很多的诱惑，战略怎么做？怎么落地？我觉得这个图是最直白、有力的阐述。一切还是要回到底层逻辑和产品上。
创始人需要具备的素质：
眼力（要能看到未来）、脑力（要能整合集体智商）、心力（心态要好，心胸要广）；
雌雄同体：不仅要会做业务和市场，也能驾驭组织和文化。
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《从阿里巴巴大数据之路看企业数据中台战略》
分享人：张金银 奇点CEO，原阿里第一任大数据负责人
一、阿里大数据之路
1、阿里大数据演变
Time line
09年：数据公司，成立阿里云；
12年：解决存通用的问题，成立数据平台部；
14年：马总提出，用DT 建立更开放、透明、责任的新经济体。
认知线：从成本到资源
Data 1.0：BI为主，“看”；
Data 2.0：数据化运营，“用”；
Data 3.0：运营数据，“赋能”。
业务线：从成本中心到利润中心，80%的机器for数据，而非业务系统。
BI业务：2012年前对存储和计算的消耗最大；
广告业务：2012年-2015年，大数据支撑DMP，广告变现；
推荐业务：2015年底推荐是最重要的数据业务，60%的GMV由此支撑。
2、阿里巴巴的大数据之路
3、阿里巴巴组织的变化
数字化转型之路：多久？7年 vs 7个月
二、为什么是两云一端？
消费者在变，如何快速的响应消费者需求是一个很重要的命题；
商业在变：以用户为中心的持续规模化创新成为企业的第一要务。
传统的烟囱式建设的IT架构已经无法适应新时代的需求，传统IOE技术已经无法适应无法预测的高并发的需求。
企业后台解决的是企业管理效率的问题，而中台要解决的是前台的创新问题。
三、商业的大变化
新零售：线下和线上相通相融
重心的变化：品牌为中心-消费者为中心
技术的升级：线下将全面复制线上
四、奇点云的定位
赋能实体商家，线下复制线上
视觉计算技术和IOT：让线下数据采集更加方便
网络：网络传输速度加快和成本降低
Face id、智能手机：打通线上和线下
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《第五代移动通信关键技术实现及应用场景探讨》
分享人：赵玉萍 北京大学无线通信教授、博导
一、5G移动通信的主要特征
三个主要特征：
超高速率：可以达到每秒10G比特
（eMBB: Enhance Mobile Broadband，增强型移动宽带）
超低时延：时延可达1毫秒
(URLLC: Ultra Reliable & LowLatency Communication，超可靠、低时延通信)
适用于人工智能、自动驾驶、交通控制、远程施工、同声翻译场景
超高节点密度：每平方公里100万台设备
（mMTC: Massive Machine Type Communication，海量机器类通信）
二、5G关键技术与实现方法
eMMB（增强型移动宽带）解决方案
URRLc（超可靠、低时延通信）解决方案
mmTC（海量机器类通信）解决方案
三、标准之争芯片之痛
第1步和第2步：形成专利
目标：力争写入标准，预埋专利；
主要由大公司的高端研究人员、大学研究团队完成；
公司之间有时互勉专利费（核心专利除外）；
高通等公司在2G/3G获得大量的专利收益。
第3步：研制原型样机
原型样机一般由FPGA等板卡搭建，具有实际产品的所有功能；
由大公司的高端研究人员、大学研究团队完成；
对于需求量不大的产品，可以直接作为产品使用。
在前3步研发中我国与国际水平同步。
第4步
将原型样机的主要功能小型化，形成尺寸小、功耗低的芯片；
包括芯片设计与芯片生产。
芯片设计与国际同步，但芯片生产的落后是不争的事实，主要体现在芯片生产设备和芯片生产成品率上。
四、5G产业链
1、5G网络直接相关产业链
基站
网络：光纤传输系统（光器件、光模块、光纤光缆）；
5G手机：电池，传感器，终端射频模块等。
2、5G衍生品产业链
VR/AR：娱乐，远程医疗，远程学习等；
无人驾驶，无人机等
万物互联：传感器的数据采集、5G的多点大容量传输、云存储与云计算；新的（软硬结合的）APP形式。
结语：5G的实现为我们修通了宽广的无线通道，最重要的三个特点是高速率、低时延和广连接。新的软硬结合的APP形式将得到迅速发展、物联网将快速发展、对于不同类型的传感器的需求将逐步增多，但尚有许多技术难点。
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《新基建规划与实施咨询服务探讨》
分享人：徐玮 和君咨询资深合伙人
1、我对新基建的理解
国家在中央经济工作会议上重新定义基础设施建设，并列为2019重点工作任务。
原文：（任务）二是促进形成强大国内市场。……“我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大，要发挥投资关键作用，加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板，加强自然灾害防治能力建设”
我的理解：
从排列顺序看，仅次于制造业技改和设备更新、5G；
一个罗列式定义，是一个超级大筐；新基建是什么？是产业，是技术集群，是国家战略……
新型，意味着：1）原有基础设施升级，均可以包含在内；2）基础设施类型扩展，例如信息网络、环保、减灾防灾和应急设施与能力等；3）新兴科技赋能下的重大产业化，技术进步重大成果应用。因此，区块链、无人驾驶、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源充电设施等均可能被纳入……
基础设施，意味着：1）共建共享；2）公共服务；3）社会公平；4）超前投资；5）政府发挥主导作用。需要在这一背景下，重新思考很多争论……
本质：在新工业革命浪潮下，国家资本的先行投资方向；
任务：加大新基建领域投入，达成共识，有利于稳增长、调结构、促改革……
2、我们的咨询服务内容——相关规划与实施咨询服务内容
从多个方面为客户提供规划与实施咨询服务：
产业规划定抓手
科技招商扩产能
区域发声树形象
重大活动汇人气
未来：物联网、大数据、人工智能融合应用
产业规划咨询服务是关键和起点
产业规划咨询有成熟、规范、严谨的的研究框架和研究内容
帮助客户实施产业规划：
大数据技术赋能科技招商，协助客户建立招商图谱和名录；
概念也是生产力，做得好也要讲得好，客户需要一个大喇叭；
汇聚顶尖智库、储备本地人才资源，协助客户突破发展天花板；
建设产业动态信息报告和IT支撑系统，快速洞悉产业发展动态；
协助建设产业载体综合支撑平台。
3、三点体会
第一，对自己。认知刷新，能力更新。新基建是新工业革命在G领域以及后续B领域、C领域的全面普及和推广，类似蒸汽机替代人力和畜力；警惕资深行业专家的主观性判断；大势所致，摧枯拉朽……新知识、新能力如雨后春笋……竞争者在视野之外……
第二，对企业。发展新机遇，看到“钱”和“价值”。跳出今天的“新基建”才能认清明天的“新基建”，新基建不仅仅只是新一代信息技术；是生物技术、新能源技术与新一代信息技术交叉融合和突破，在各行各业的全面普及和推广；是世界各国希望走出经济低速增长区，倒逼寻找新的主导产业支撑（战略性新兴产业），以重拾经济升势的共识选择。
第三，对地方政府。弯道超车需要精准的顶层设计。政府主导重大示范应用工程（培育市场），积极推进基础设施先行布局、应用创效、商业模式创新；完善市场准入和监管架构；招商引资，龙头企业和人才争夺更加激烈……
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《2019资本市场分析与展望》
分享人：李丽 和君资本合伙人
一、回顾2018
关键词：中美贸易摩擦、经济增长回落、股市下跌
二、展望2019
已经看到了一些积极因素：股权质押风险缓解、金融监管边际放松、资本市场改革稳步推进、美联储加息有望放缓。但负面因素宏观经济下行、企业盈利状态依旧不好。
不确定因素在于中美贸易战和海外市场波动；投资看点在估值和资金面。
全球经济增速放缓
美联储加息有望放缓
为避免经济超预期下行，中国已转向稳增长
中国经济短期仍有下行压力
高技术、新经济的投资快速增长
政策对冲的力度决定经济何时见底
2019年下半年经济或重新企稳
信用紧缩局面已有所缓解
企业盈利仍存在下行空间
贸易摩擦将是长期扰动因素
估值位于历史底部区域
外资加速涌入，资金面边际改善
机构资金择机配置，资金面边际改善
A股震荡筑底，下半年择机配置
综上
估值已调整至相对低位，资金面边际改善
负面因素：经济下行、企业盈利回落、中美贸易摩擦等仍将压制市场
若经济进一步下行，政策对冲有望升级。减税降费、基建扩张、信用条件改善、资本市场改革等方面存在想象空间
预计2019年A股市场宽幅震荡筑底，下半年择机配置
基于经济周期视角的资产价格趋势研判：
经济基本面是资产价格中长期走势的主要决定因素；
从长周期的历史数据中探寻资产价格变动的规律。
研究内容
1、经济的周期波动
2、经济指标之间的相关性及其相位（时滞）
3、判断各类资产的价格趋势
宏观经济周期有很多种，与股市相关性最强的是基钦周期
存货周期（基钦周期）：2～4年
资本支出周期（朱格拉周期）：9～10年
房地产周期（库兹涅茨周期）：15～25年
技术创新周期（康德拉季耶夫周期）：50～60年
房地产周期被称为经济周期之母，决定了经济增长和通货膨胀的大方向。
一些基本判断
周期有长短之分
从资产的长期收益率看，在股票/股权、债券、房地产、美元、黄金等各类资产中，长期可以跑赢名义GDP的，只有股票/股权、房地产。
A股
基钦周期决定股市的大方向。
基于周期判断：
2018年1月-2019年4月为基钦周期收缩期，2018年A股下跌。去杠杆、贸易战、股权质押等，仅是增强因素；
2019年4月-2021年8月为基钦周期扩张期，2019年7月-2021年11月股市走强（股市滞后2个月）。
市场风格：
风格由大宗商品周期决定；
大宗商品是扩张期，股市为价值风格（大市值、高ROE、低估值）；
大宗商品是收缩期，股市为成长风格（小市值、轻资产、高毛利）。
可能的问题：
经济增速下行，市场会上涨么？ 预期——利空出尽即利好
A股行业配置问题：
综合30家券商2019年策略报告，重点关注以下主题：
一是高端制造，主要涉及5G、云计算、新能源汽车等；
二是盈利逆周期和周期独立，可抵御波动的行业，包括火电、畜禽养殖、必选消费品等；
三是政策红利，其中有基建工程、油服设备、军工等。
除此之外，还建议关注国家区域战略相关主题，新疆基建、长三角一体化和上海自贸区。
股权
科技创新领域备受市场关注；
股权与股票市场密切相关，特别是二级市场成长风格的股票走势；
科创板推出，利好股权市场；
估值存在一定压力。
债券
宏观经济指标体系中，影响债券收益率的主要是CPI；
债券市场趋势性比较明显，其背后是经济基本面因素；
2019年下半年对于债券市场偏谨慎。
三、关于投资
特点：门槛极低，要求较高
想要在市场中长期生存并获利丰厚，并非易事
基金管理人
赚取管理费 or 为投资人创造价值？
要求：专业、专注、热爱、尽责 ——没有前面三点，很难做到尽责
投资需要做好两件事
择时——看天（资产配置也是一种择时，在不同品种间的切换）
择券——看标的
投资也是一种修行
要想投资做的好，研究必须做好
研究做的好，不等于投资做的好——心态
资金属性、考核机制，也会影响心态和结果
基金管理人为什么偏好长期资金？
——长期而言资产的价格回归价值，短期或偏离
投资模式
价值投资、量化投资（高频交易、量化择时/选股、宏观对冲）等等
与个人的特长、个性相结合，匹配适合自己的交易模式/基金管理人
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《大势观澜2019：我不是药神》
分享人：王丰 和君咨询董事长
2019年关键词：动员、聚变、同频
启示1：扮猪吃象，放手搏一把！
启示2：下决心造核武器！
启示3：同频共振力量大！
2019年是中国人的扛鼎时刻！我不是药神，我相信今后会越来越好的！
如何看待中国未来的宏观大势？
作为后发经济国家，中国不得不面对资本金、技术、管理等方面不足所带来的矛盾困境。我们必须正视这种落后的现实，落后就要挨打。当下，如果国家力量羸弱，大家都只注重自身的利益诉求，那结果就会是一场悲剧。如何推动这个局面向前走？一方面有赖于国家体制力量发挥效力，动员全社会资源和力量，突破困难障碍干一件成一件，壮大国家的基础实力；另一方面有赖于出现一批徐峥式（电影《我不是药神》的主角）人物，象“两弹一星”元勋一样，站稳立场，不计个人得失做好实业造出“核武器”，与国家体制力量同频共振一起推动中国经济向前进。未来会不会这样？“我相信今后会越来越好的，希望这一天能早一点到吧。”天佑中华！
中国经济如何奔跑？
动员一切力量干一件成一件；
鼓励新生力量造“核武器”；
与市场、政府、国势同频。
如何看待未来的商业和投资？
投资资本市场的科技力量；
投资能引发产业聚变的“核武器”；
投资能与国势同频共振的新兴政府及市场需求。
结束语：2019年，无妄求仁！
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