白酒好日子回来了！“茅五泸”两位数增长
作者：第一财经记者 栾立
对于名白酒企业而言，今年上半年无疑是个收获的季节。
28日晚间，随着泸州老窖（000568.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等半年业绩的公布，目前国内的主要的白酒上市公司的半年报都已出炉，在贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）和泸州老窖的带动下，汾酒、古井贡酒等一二线名白酒业绩整体快速增长。数据上看，部分名白酒企业的业绩已经恢复到2012年大调整之前，但在行业分析人士看来，今年淡季不淡，一方面有中高端回暖的原因，但也有涨价预期之下渠道和消费者囤货带动。下半年旺季白酒分化将加剧，这种普遍式的高增长或难维持。
数据显示，在今年白酒上市公司半年业绩中，贵州茅台继续领跑行业，今年1-6月收入242亿元，同比增长33%，净利润高达113亿元，同比增长28%。而五粮液、洋河和泸州老窖紧随其后。
今年上半年，五粮液收入156亿元，同比增长18%，净利润约50亿元，同比增长28%。4月份在五粮液新帅李曙光上任之后，多次提出二次创业的概念，在营销方面加大投入，包括大力推进“百城千县万店”营销工程，通过“五粮液专卖店(旗舰店)+社会有影响力的销售终端+KA 类终端+线上线下一体的新零售终端”的形式，优化渠道布局。而这一系列举措让五粮液二季度的业绩增长迅速。根据华泰证券计算，二季度五粮液实现营业收入约55亿元，同比增加23%，较一季度的15%大幅提升8个百分点，净利润约14亿元，同比增加40%。
洋河股份业绩增幅也由个位数变成双位数，今年上半年洋河收入115亿元，同比增长13%，净利润39亿元，同比增长14%。而2016年，洋河股份实现营业收入171.83亿元,同比增长7%。
而泸州老窖也迎来了全面增长，公告显示，泸州老窖上半年收入约52亿元，同比增长46%，营业利润约28亿元，同比增长45%。在完成了产品线梳理后，高档白酒产品上收入同比增长41%，而中低档白酒今年上半年也同比增长58%，也是国内为数不多中高低端全面增长的酒企之一。记者注意到，这也是2012年酒类行业调整以来，泸州老窖上半年业绩首次突破50亿。
事实上，包括此前公布业绩的水井坊、山西汾酒、古井贡酒等二线名酒业绩都出现了两位数的高速增长。
在正一堂营销咨询机构董事长杨光看来，白酒消费正在向品牌集中，名酒的增速正在恢复到2012年行业大调整前的水准，2017年国内超百亿的名酒企业或出现多家，白酒行业将重新回到一个好的时代。
白酒资深分析师蔡学飞告诉第一财经记者，今年中高端白酒上半年业绩出色，一方面是中国白酒经历了2013到2015年的调整期之后迎来一个爆发期;另一方面，随着行业调整，中国酒企已经脱离了传统的淡旺季压货方式，形成挤牛奶的方式小量而多批次。
值得注意的是，一般上半年也是白酒消费的淡季，在白酒消费没有爆发式增长的情况下，巨大的名酒增量到哪去了?
蔡学飞表示，名酒的增量也许并没有被喝掉，而是因为市场对涨价和供应等方面的预期偏紧，而被屯在了渠道里。飞天茅台的上涨造成市场恐慌，为其他名酒酒企提价和出货创造了机会。但渠道如同海绵，吸水能力毕竟有个限度，当渠道库存达到饱和时，行业增速也将恢复正常。
在山东温河王酒业集团总经理肖竹青看来，渠道囤货也并不意外，白酒渠道的预期，是影响高档白酒市场的一个重要因素，因为渠道商对下半年中秋和春节市场的预期很好，所以也敢于囤货。随着白酒消费转向商务消费，商务消费没有淡旺季，也给了渠道商很大的信心。
蔡学飞告诉记者，今年名酒企业的高速增长也是行业回暖、消费升级的直接体现，但考虑到今年已经出现的政策风险，这一轮高端白酒高速增长的持续性有待观察，下半年也是白酒销售的旺季，虽然增长的趋势会持续，但只能是部分企业的部分市场增长，像是上半年这样的高增长的可能性不大。
不过并不是所有的酒企都在享受这一轮增长。
记者了解到，目前国内白酒行业增速正在放缓，2016年的行业增速在10%左右，名酒企业普遍20-30%以上的增长也意味着有大量的市场被名酒企业所抢占。
肖竹青告诉第一财经记者，目前白酒行业的分化正在加剧，尤其是茅台、五粮液等强势品牌企业正在抢占更多的市场份额，而这些份额来自地方和县级酒厂等弱势品牌的市场份额，而未来这些缺少品牌、团队、人才的县级酒厂可能会出现一轮倒闭潮。
而另一方面，环保风暴之下，不断增长的包材成本正在对中低端白酒的形成压力。
肖竹青表示，今年温河王酒业的销售收入增长在50%以上，但是酒瓶、瓶盖和酒盒等成本上涨抹杀了业绩增长带来的利润。环保风暴造成很多瓶子盖子厂停产，关停小造纸厂造成供应减少纸张价格暴涨。
在去年年底，由于原材料价格上涨，导致酒类包材整体上涨了20%到30%，给中低价酒带来巨大的压力，但据肖竹青介绍，今年以来，酒类包材等成本再度上涨10-20%，很多低端酒产品价格亏损，但由于担心客户被抢又不敢涨价，只好消耗企业利润。
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