创新乏力，股票大跌，小米还OK吗？

◆春节前的一场口水战，让我们看到小米的焦虑。上市已经大半年了，小米的股票却跌跌不休，销量增速也在下滑。小米，是时候该好好想一想了。

正解局出品

1. 一场口水战，一地鸡毛

春节前的一场口水大战，让高呼自主创新的小米增添了几分尴尬。

这场口水战的导火索源于一条微博。1月23日，小米总裁林斌在微博上高调宣布：小米做出了第一台折叠屏手机，应该也是全球第一台双折叠屏手机。第二天，小米创始人雷军再添一根柴，在公众号上大讲双折叠屏幕手机背后的小米创新之路。

小米总裁林斌微博宣布小米做出了第一台折叠屏手机

但，让人没有想到的是，本来是一场正能量的公关，却在半路意外杀出了一个程咬金。一家名为柔宇科技的公司跳了出来，他们的副总裁樊俊超在朋友圈洋洋洒洒写了一千多字，“公开”向小米开炮。

大炮直轰：小米所宣称的“攻克了柔性折叠屏技术”是公然造假，只不过是买了别人的概念机就拿出来吹，价值观太 Low，以假乱真，混淆视听，而全球首款真正的可折叠柔性屏手机是柔宇做的！

柔宇科技副总裁樊俊超朋友圈炮轰小米

战火就这样点燃了。随后，小米、柔宇各路神仙都出来站队，互相指责对方，一方说对方碰瓷营销，一方说对方混淆概念，纷纷扰扰，打得一地鸡毛。虽然小米已经是香港上市的巨无霸，但柔宇其实也不弱。柔宇是一家成立于2012年的创业公司，主攻的是“柔性屏幕”，虽然还没有上市，但目前估值已经超过50亿美元，是一家还没有得到大众熟悉的独角兽。

折叠屏手机，简单的理解就是屏幕可以弯曲的手机。折叠屏手机已经疯传好几次了，但量产难度很大，一直只闻楼梯响，不见人下来。目前，华为、三星等都在纷纷布局，小米也是不甘落后。

折叠屏手机

究竟是谁做出了全球首款的可折叠柔性屏手机，业内专家难以洞悉，普通消费者也不太关心。但对于很多手机厂商来说，首款、首发这些概念却是势在必争，发布会上，一定都会强调自己产品的独特性。在可折叠屏手机也成为下一个行业风口之际，小米尤其不可失去先机。

其实，在这一场骂战中，许多人突然意识到了一点，小米似乎特别在意别人说他们价值观low，没有创新了。而且，从去年在香港上市之后，小米的股票表现得很差劲，在智能手机红海厮杀之中，对小米的质疑声一波接一波，从未停息。

2. 一支能让年轻人破产的股票

如果不看股市的话，小米2018年的数据还算漂亮。

10月份手机出货量就突破1亿，全年卖了1.226亿部手机，市场份额位居全球第四。

雷军微博宣布小米手机2018年出货量突破1亿台

但如果细看，就可以发现，在去年第四季度，小米的增长似乎有些动力不足了，同比增幅只有区区1.4%，远低于全年30%的增幅。根据今年2月初IDC发布的报告，全球智能手机市场小米则已经落后于OPPO位居第五，前三位则分别是三星、苹果、华为。

而且，更加郁闷的是，在去年7月成功于香港上市之后，小米的股价却在一直下走，辜负了一众米粉。在上市之前，市场对小米的估值普遍乐观，最高的估值到了两千亿美元。然而最终，小米上市之初的市值只有480多亿美元。当时，小米公司负责人陈曦也将小米股票称为是年轻人的第一支股票。雷军在上市庆功宴上曾经放出豪言：“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍！”

小米港交所上市

但现实很残酷，资本市场可不会管你是雷军还是雷布斯。在上市当天，小米股票即破发。后在短暂的上涨之后，扭头一路下跌，走出了一条长长的下坡路。现在，小米的股价徘徊在10元港元，这较上市第一天的16.6港元，已经跌去了六块多，较最高价时的22.2港元相比，跌幅更是高达50%，这个相当于蒸发掉了1.2个京东！

小米近期股价趋势

坐困小米股票，有不少网友调侃这是一支能让年轻人破产的股票。当然，实事求是的说，小米股价下跌也并能只怪小米。整个2018年，全球股市都是处于下行状态。苹果、亚马逊、Facebook股价也都有大幅下跌。国内的腾讯、阿里、京东日子也相当不好过。比如京东，刘强东的一场美国之行，就曾让京东的股票狠狠跌了一把。

3. 没有核心科技，一定走不远

其实，小米一路走来，经历过多次危机。

智能手机的生命周期非常短，从公布发售，到降价促销，再到停产，一般只有两年左右时间。目前业内已公认智能手机市场是红海，搏杀更加惨烈。公开数据显示全球智能手机市场已连续五个季度下滑。2018年，中国市场的智能手机出货量也大跌了14%，总体市场规模回到了2014年的水平。

2015年，小米就确立了当年的销量1亿的目标，但最终只卖了6600万台，2016年进一步下滑到5500，出现了罕见的负增长。随后，雷军急了，亲自下场抓供应链，才止跌回升，稳住大局。

小米身边始终是群狼环顾，外有苹果、三星虎视眈眈，内有华为、魅族、vivo、oppo四面围攻。在当初的招股书上，小米曾这样分析自己面临的风险：

公司所处的智能手机行业处于激烈的市场竞争环境中，行业具备价格竞争激烈、新品频繁推出、产品生命周期较短、行业标准不断演进等特点……公司的竞争力在很大程度上取决于公司能够持续推出创新的、高性价比的产品，而以上能力主要取决于公司的创新能力和高效运营能力。新产品和技术的研发过程较为复杂，耗时较长且成本较高，研发成果存在较大的不确定性。如果公司未能持续完成新产品和技术的研发，公司维持竞争优势的能力可能受到不利影响。

这一大段话又长，又绕口，其实核心意思就是一句话：有牛X的新产品，我们就能活下去，否则就完蛋了。小米的智能手机部分的贡献占总收入的7成以上。换一句话说，一旦小米手机卖不动了，则会丧失最重要的用户入口，也就难以谈得上盈利了。

牛X的产品就要看有没有牛X的创新。小米性价比的营销牌打得好，但小米的研发未必强。事实上，小米长年饱受“抄袭”“组装机”“吊丝机”等质疑之困，所谓的黑科技，许多时候只是一次文字游戏，并不黑。

从2018年的小米3季度财报看，小米单季的研发投入15亿多，全年大概40亿左右。而在2017年，这个数据是32亿多。三四十亿，看起来很大，但测算下来，其实只相当于营收的3%。这和联想的研发投入差不多。而联想，不谈其产品质量如何，现在在中国消费者心中，口碑也只能用“呵呵”二字来形容了。

许多中国的手机企业急功近利，不能扎根本土，适时创新，最后烟消云散。

二十多年里，许多曾经不可一世的巨头，如今苟延残喘，甚至于成为先烈：例如诺基亚、摩托罗拉、金立、波导、西门子、爱立信……

任何一家企业，都不可能永远保持高速增长。历史证明，有核心科技的企业不一定走得远，但没有核心科技的企业一定走不远。小米的创业成功，是十年来中国最激动人心的创业故事之一。现在资本市场的表现，对小米来说是一个坎，熬过去，也许会迎来更大的辉煌。

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