【90号茶室】四季度A股策略展望，3700点成新的临界点！

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今天大盘给四季度开了个好头，那么后市如何呢？彩贝财经（公众号：icaibei）简要梳理。

一、四季度A股市场不悲观，继续维持对上证指数3500-3700 目标价这一观点。

1、工业制造业有望继续维持景气，经济韧性依旧较强。9 月PMI 数据景气，显示尽管上游价格维持高企，但需求侧生产和订单明显扩张，体现出较强的乐观情绪和市场信心。目前需求侧正在化压力为动力：尽管上游价格走高，但在订单增加的刺激下生产加快扩张，整体经济仍然向好，因此不必对供给侧改革带来的压力过度悲观。这也印证了今年我们对中国经济相对看好的观点：自2016 年春季以来世界经济先后复苏，中国经济的企稳反弹也受益于外需和政策的作用，且这一趋势有可能保持至2018 年。

2、上市公司业绩稳定。最新披露的中小板业绩预报显示，三季度仍达28%左右，基本与中报29%持平。

3、市场整体估值并未偏离基本面。沪深300 指数14 倍估值处于合理位置，创业板估值虽仍有42 倍，但仍处于历史均值下方。

4、资金面略有回暖。杠杆资金规模有所反弹，目前两融余额为9800 亿左右，接近万亿大关，同时沪港通北上资金保持持续稳定流入态势。

5、政策方面，“定向降准”虽然没有赋予市场宽松的加杠杆环境，但客观上利好整体流动性。同时，证监会在股市供需大方向上仍是稳定供给（上市公司数量）、控制需求（上市公司筹资），IPO 虽加速但对实际资金抽血有限，同时再融资新规下定增规模以及解禁规模均远小于前两年。

二、从行业配置角度来看，鉴于10 月份召开会议，有理由认为四季度的行情将会沿着业绩的确定性和对政策的期待来展开。业绩确定性相关板块主要包括：消费+金融。具体来看，消费以食品饮料（特别是调味品）、消费电子、汽车整车、商贸零售（超市等）为主，金融更看好非银。

三、从政策催化角度来看，无论是战略定位还是中国在世界分工中的比较优势，集成电路、LED、新能源汽车、5G 等板块政策支持都可以持续期待。此外，国有企业在中国经济中的地位以及优势将愈发凸显，提示继续关注央企改革以及上海地方国企改革。

四、看好周期性行业业绩和估值长期改善，但基于四季度可能供需都将受到政策调控，我们认为像三季度的爆发式上涨或将不再，更看好以化工为主的细分行业（钾肥氮肥、氨纶、塑料，纤维，玻纤）。

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桃李春风一杯酒，江湖夜雨十年灯。【90号茶室】主编，打过工，教过书，出过国，从过政，办过公司，江湖奔波五十载，东阳，金华、长沙、镇江、北京、东京，无锡，一路走来，终于在某江南小城一个闹中取静之处，觅得一处门牌号为90号的茶室，一方小院，一间茶室，一杯清茶，看庭前花开花落，望天空云卷云舒，昔日书生意气，万丈豪情，江湖恩怨，随着袅袅的茶香，随着窗外的烟雨，逐渐淡去，淡去……

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主编介绍

卢九评，1984年毕业于中南大学，1991年北科大管理系研究生毕业，做过大学教师，90年代赴日本工作8年。

2000年回国创业，为中国对日软件外包业务的开创者之一，曾创办华夏计算机、华阳软件等公司，曾在软通动力、感知集团、睿泰集团等公司担任高管。曾任江苏省第十届政协委员、无锡市总商会副会长、感知中国物联网商会执行会长、无锡市归国人员创业商会会长、江苏大学校董、江南大学客座教授等社会职务。

曾获中国软件外包成就人物、江苏省青春创业风云人物、江苏省优秀中国特色社会主义事业建设者等荣誉。

在软件外包、物联网、自媒体、电商等领域有一定成就和影响力。

2013年开始编写公众微信号【90号茶室】【美文共享】等，编辑发布20000余篇文章，得到50余万读者关注订阅。

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