江湖纷争再起！东北熟料南下的量价分析及对策！

一．新闻

最近的新闻很多、很烈，仅列部分标题及核心观点：

（一）利好：

1．2018-08-07，中国水泥网，＂长三角水泥开涨！海螺率先上调30元/吨 行业全年利润有望创新高！＂

2．2018-08-10，中国水泥网，＂淡季都在涨价 多地水泥价格开始“预热” 下半年行情或破新高中南、长三角涨价＂

3．2018-08-14，水泥人网，＂河南省水泥企业全部停限产！价格应声大涨！(附名单)＂

4．2018-08-14，水泥内参，＂华新, 亚东, 尖峰, 葛洲坝..., 又一批水泥厂宣布涨价! (涨价函)＂

5．2018-08-21，数字水泥网【周评】＂旺季即将来临，各地水泥价格陆续反弹＂

6．2018-08-23，中国水泥网，＂一波未平一波又起 10天内河南水泥价格累计暴涨100元/吨＂

7．2018-08-23，数字水泥网，＂各地抓紧时间落实有效投资项目 下半年交通投资或达数万亿元＂

8.2018-08-23，水泥砼行：四川多地再次调涨水泥50元/吨 川渝价格联动机制再现

9．2018-08-24，中国水泥网，＂河南地区水泥价格刚刚暴涨100元/吨 四川表示：我先涨50元/吨＂，成都水泥到位价近500元/吨

（二）利空：

1．2018-07-31＂散伙！这家水泥巨头退出区域联合销售平台！＂平台?，却对外来水泥企业的市场冲击毫无招架之力。＂

2．2018-08-15，广发证券：＂宁夏调研纪要＂，＂今年上半年固定资产投资情况不好，同比下降18%＂，＂主要因为乌海，乌海那边是水泥重灾区，到现在还有卖180元/吨＂。

3.2018-08-16，中国水泥网：“北方水泥回归联合公司 惨烈价格战仍难避免！祸起何因？”

4．2018-08-22，水泥内参，＂曝: 东北熟料挥师南下, 浙江水泥价格应声下跌！＂，＂当地熟料的到位价在500元/吨，而辽宁地区南下的熟料为460-480元/吨＂

5．2018-08-02，水泥人网，＂东北水泥价格暴跌!必将“血洗”京津冀水泥市场!＂

（三）乱糟糟的，引人注目的有两点

1．价格两极分化乌海150元/吨，辽宁局部200元/吨，东南海边500元/吨

2．东北熟料南下导致浙江沿海海螺水泥价格回落10-20元/吨，从500元/吨回落到480元/吨左右

二．东北熟料之产能粗分析（大数）

1．东北熟料产能

预计在10000万吨/年左右

2．辽宁熟料产能及分布

预计在5000万吨左右，主要分布在辽源、鞍山、大连一带。冬季辽宁错峰生产半年，其中大连5个月，错峰生产后，熟料产能约3000万吨，约可以生产水泥5000万吨。

3．辽宁水泥实际产销量：

每年3500-4000万吨左右

4．相对过剩量：500－1000万吨/年

5．辽宁熟料南下能力潜力分析

（1）东南地区熟料出厂价格在400元/吨时，几乎听不到东北熟料南下的消息，可见辽宁过剩的熟料大部分变成水泥往吉黑地区转移了，数量估计在500－1000万吨/年，可能会导致吉黑地区水泥企业年均运转率从40％左右下降到20－30％

（2）吉黑价格回落后，这部分过剩的产能会南压，从辽东北、辽北南压到辽南、辽西，迫使辽南、辽西熟料南下。

（3）辽东北熟料价格如果下降到200元/吨，以沈阳到锦州250多公里计，汽运预计100元/吨，海运加杂费预计70元/吨，其它费用30元/吨，预计海轮靠港综合成本在400元/吨左右

（4）估计沈阳以南熟料可以南下的熟料富余量在30万吨/月。如东南沿海熟料到位价上涨到450元/吨以上，沈阳以北熟料可以南下的余量还会增加30万吨/月

（5）熟料进江分销另需增加30－50元/吨，且加上环保严控，难度较大，综合到位成本价450－480元/吨

（6）从长远看，除大连的水泥企业部分配有完善的装船设施，其它零时性的装船码头的环保问题，会是制约辽宁熟料南下的重要因素

（7）受环保、运输影响，在受到黑吉抵制的情况下，辽西地区低价熟料主要的可行的倾销方向还是冀东、天津地区

三．东南沿海之市场的熟料需求

1．东南沿海苏皖浙闽本地熟料产能约3.5亿吨，加上广东山东，合计约5.5亿吨

2．近几年，东南沿海海螺水泥等大型窑线企业配套完善的粉磨能力，新增总量在3000万吨/年以上，熟料外供能力明显减少

3．东南沿海的粉磨企业，总熟料吸纳能力可能在5000万吨/年以上，折合在旺季熟料需求在500万吨/月左右

4．东南沿海传统的熟料来源主要来源于长江干流两岸的窑线企业，及部分本区内陆企业。

5．历史上，重庆两湖熟料每年约有300－500万吨/年外供给长三角的粉磨企业，2018年开始，因为中上游错峰生产和环保督察影响，该部分熟料量已经严重萎缩

6．东南沿海及长三角的粉磨企业原有熟料来源渠道的内在变化，使得他们必须要拓展新的熟料来源，转向区域外求购。

7．实际的外购量主要取决于熟料价格和水泥价格的匹配程度。目前看，沿海水泥价格较高，对东北水泥熟料南下已经有一定吸引力

四．综合平衡：

1．东南沿海能够消化东北南下熟料

2．长江中上游熟料下行量减少，减少了东北熟料南下对沿海水泥价格的冲击

3．东南水泥虽然总量大，但价格不宜再快速拉升，而应该在东北水泥价格恢复上升后，再稳步推进

五．应对东北熟料南下的对策

1．基础对策－针尖对麦芒

（1）结构性降价以虚势迎之，重点降325（海螺水泥等已经开始行动），使南下熟料成为东北企业和沿海粉磨企业的鸡肋

（2）区域性降价以困之，对外来熟料能上岸的区域，实施特价政策

（3）主动实现熟料对接，低价收购外来熟料，对收购彻底的地区，恢复合理的水泥价格

（4）大企业组织富余产能低价北上，以批亢捣虚，让东北有限的水泥市场价格更低

2．中庸对策

（1）发挥行业协会作用，合理定价，少做损人不利己的事，也少搞不切合实际的高价水泥，变成低价水泥的保护伞

（2）发挥行业协会作用，促进东北环保错峰生产常态化，减少产能压力

3．上兵伐谋，不战而胜，且留待高手如云之大集团谋之

六．结论

1．好战必亡

2．独利必失

3．四面抵制之后，辽东北区域水泥、熟料价格将跌破200元/吨，且产能发挥率较之前跌落10％以上

4．川渝地区因环保错峰影响，且地势四合，不受北方低价熟料影响，水泥价格弹性更大

5．预计四季度长江中游熟料价格高于长三角30元/吨，川渝地区熟料价格高于长三角50－100元/吨

本文作者：诸葛文达

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