布局！中国建材对于水泥业务的下一步战略

3月25日，中国建材在香港举行了2018年全年业绩发布会。

2018年公司实现销售收入2,190亿元，同比增长18.9%；利润总额203.6亿元，同比增长44.9%；归属母公司净利润80.7亿元，同比增长63.3%；完成水泥熟料销量3.7亿吨，商混销量9,599万方，骨料销量3,528万吨，石膏板销量18.7亿平方米，风机叶片销量8,040MW，玻璃纤维销量218万吨，工程服务收入341亿元。

会上，公司执行董事兼董事长曹江林表示，2018年，三大业务盈利同步大幅增长。预计中国今年固定资产投资会继续保持适当增长，基建投资会有5%左右的增长，在15万亿以上，而房地产投资仍会保持12万亿水平。行业盈利水平仍会保持平稳，大概率表现为前低后高。水泥需求预计保持在22亿吨的水平。

对于价格，中国建材认为：水泥和商混的价格在18年已经很高，19年总体会保持稳中有升的态势，预计全年处于稳定态势。其中，去年商混价格大幅上升，预计19年商混价格会稳在高位，经营状况会进一步改善，因今年沙场价格上涨有限。目前水泥、商混价格的上涨主要是成本上涨所推动的上涨，以及环保趋紧推进价格的提升。

针对近期发改委调研水泥价格，中国建材表示，发改委对于整个水泥行业的调查不会影响目前水泥市场的运行更不会影响价格。

公司认为，具体来说，2018年9月发改委曾经做过关于水泥价格上涨的调研，调查结果显示各级水泥市场涨价主要因为1.环保限产 2.错峰生产。导致11、12月份价格涨幅较快，12月个别地区出现短暂断货。

中国建材进一步表示：发改委主管副主任在回答有关问题时表示2019年会坚定不移地继续去产能。就此判断，通过调整，对于整个行业来说会带来成本的降低。而目前根据各省对于发改委的问询回函中均表示由于水泥价格的季节性特征，价格波动均处于合理的区间，总体市场处于稳定状态，因此公司相信发改委的调查对于市场不会带来不利影响。

以下是业绩会问答实录。

问：水泥生产行业较为分散，公司未来是否有并购或增加产能的计划？有无融资需求？

答：水泥行业目前集中度还远远不够，随着集中度的提高，行业会运行得越来越健康。

公司对于水泥业务的下一步战略，一是通过减量置换，进一步优化水泥生产线的布局，提升效率。二是优化商混布局。通过与政府的配合，进一步优化商混的布局。

另外，大力发展骨料业务。世界上老牌水泥公司在成熟阶段时，骨料和水泥的销量大概都是2:1的水平。我们去年销售3.7亿吨水泥，按照这一模式，我们应该做到7亿吨以上的骨料。

中国正在进行环境治理，骨料市场会在未来迎来一个大的发展机遇。低端矿山将会关闭，绿色矿山是政策所需要的，我们的技术、实力恰好能满足这一要求，因此中国建材下一步会大力发展骨料业务。即水泥+业务，从矿山到骨料到水泥到商混进行垂直产业链整合。

融资方面，母公司目前经营活动现金流表现很好，有485亿。另一方面，公司每年的资本开支都在200亿的水平，现金流足以覆盖资本开支。按照目前趋势，还没有融资需求。

问：公司去年拨备同比大幅提升，高于市场预期，盈利表现也受到影响，今年是否会继续提升？

答：拨备增加主要有三个原因，一是会计准则上实行了更加严格的拨备规定。二是减量置换方面，淘汰了一些老生产线，优化升级集中在长三角地区，顺应了水泥行业供给侧改革的需要。初期可能会出现一些资产减值的计提，与政府有补偿协议，当生产线一旦退出市场，拨备今后有可能会倒回。三是公司对资产负债表的重视，经营稳健原则的进一步体现。主要受前两者影响。除此之外，一些战略投资减值也有所影响，带来了15亿的减值。

问：公司18年毛利率提升，预计水泥、商混售价是否有进一步提升的空间？

答：水泥和商混的价格在18年已经很高，19年总体会保持稳中有升的态势，预计全年处于稳定态势。其中，去年商混价格大幅上升，预计19年商混价格会稳在高位，经营状况会进一步改善，因今年沙场价格上涨有限。目前水泥、商混价格的上涨主要是成本上涨所推动的上涨，以及环保趋紧推进价格的提升。

问：如何看待原材料价格走势？

答：预计2019年煤炭市场将从紧平衡到适度宽松的状态，因供给正在增加，需求比较稳定，供需状况有所改善。预计19年煤炭价格会处于中位平衡的状态，没有18年年初价格那么高，全年价格预计可能会比18年略低。

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