赵伟:地方财政预算,透露的信息?
The following article is from 赵伟宏观探索 Author 赵伟团队
作者:赵伟、杨飞、侯倩楠(赵伟系国金证券首席经济学家、首席经济学家论坛理事)
报告要点
2月以来,多地公布2022年财政执行报告和2023年财政预算报告,2022地方财政发力有何特征,当前地方财政预算收支预期如何?本文系统梳理,可供参考。
一问:2022年地方财政特征?能源涨价拉动中西部财政,土地财政拖累东北债务压力攀升
2022年地方财政收入承压,中西部一般财政收入表现较好,主因能源价格上涨带动;东北受土地财政拖累,地方政府性基金收入下滑近六成。2022年地方一般财政收入同比下降2.1%,中西部一般财政收入同比分别增长3%、2.5%,主因能源价格上涨拉动;土地出让收入下滑严重拖累地方政府性基金收入,2022年地方本级政府性基金收入同比下降21.6%,东北地区同比下降58%。地方财政自给率普遍下降,转移支付、地方债等对地方财政支出形成支撑,2022年地方广义财政支出同比增长2.8%;中西部广义财政支出力度相对较高,同比分别增长6.1%、5.4%。
地方债支持地方财政发力的同时,也导致其债务压力快速攀升,东北、西部地区付息压力抬升明显。2022年地方广义财政收支缺口达14.8万亿元,地方债补充约4.8万亿元;但同时,地方债加码也导致地方政府债务率抬升至120%,黑龙江、新疆、天津等财政实力较弱地区债务率大幅攀升;债务率快速增长亦推升地方付息压力,东北、西部地区尤为明显,2022年其专项债付息金额占其政府性基金收入比重抬升至33.7%、17.7%。
二问:当前地方财政预算的变化?东北中部一般财政预期改善,政府性基金仍需专项债补充
地方财政预算收入明显修复,但预算支出增速相对较低,或缘于基数效应与转移支付、地方债额度分批下达等。地方年初预算报告显示,地方一般财政收入预期普遍改善,东北、中部地区一般财政预算收入上调幅度较大,分别较2022年预算执行情况增长9.5%、6.9%;三分之二省市上调2023年政府性基金预算收入,东北、东部地区地方政府性基金收入预期明显提升,分别较2022年预算执行情况增长51.3%、12.2%;各地一般财政与政府性基金预算支出增速普遍低于收入增速,或与2022年支出基数较大以及当前时点全年转移支付、一般债额度未完全下达有关。
与2022年相比,2023年地方债提前批额度下达更早、额度更高,东部地区新增额度占比进一步抬升。 2023年新增一般债与专项债提前批额度分别为4320亿元、2.19万亿元,占2022年新增地方债额度的比例近60%,达可提前下达债务额度上限。专项债提前批额度分配进一步分化,东部地区额度占比抬升至53%;广东、山东、浙江等经济大省专项债提前批额度占比较2022年明显提升,或缘于专项债项目储备充分、债务压力相对较低等。
三问:2023年地方财政重点支持领域?中西部农业民生支持较多,东部更侧重内需、产业发展
与各地“两会”重点任务相匹配,保民生、扩内需、促产业发展等是地方财政重点支持方向。从地方一般财政支出来看,中西部重点支持农业与产业发展,东部加大扩内需、促消费等财政支持。部分中西部地区2023年一般财政预算支出对农林水、科学技术支持力度较高,可比口径下,平均支出增速达105%、40%;东部地区中,上海、广东等多地安排专项资金,通过消费枢纽建设、大宗消费补贴、消费券抵扣等,支持内贸发展、加快消费修复。
年初地方专项债对基建类项目支持力度提升,但各地侧重不同,中西部对农林水利、民生等项目支持力度相对较大,东部更多支持产业发展配套设施。2023年1-2月,地方新增专项债投向基建类项目占比达74%、较2022年全年提升近6个百分点;各地专项债投向侧重不同,中西部更注重农业与民生发展,中部约14%专项债投向民生领域,西部约9%专项债投向农林水利,东部地区对产业配套建设支持力度较大、超37%专项债投向市政产业园。
风险提示:疫情反复,数据统计存在误差或遗漏。
报告正文
一问:2022年地方财政特征?
2022年地方广义财政收入承压,中西部地区一般财政收入表现较好,主因能源价格上涨带动;土地财政拖累地方政府性基金收入大幅下滑,东北地区下滑近六成。2022年地方广义财政收入约18.3万亿元、同比下降近11%;其中,地方一般财政收入为约10.9万亿元、同比下降2.1%,剔除留抵退税因素后同比增长7.5%;中西部地区一般财政收入表现亮眼,同比分别增长3%、2.5%,主因能源价格上涨拉动相关财税收入。土地出让收入下滑严重拖累地方政府性基金收入,2022年地方本级政府性基金收入仅7.4万亿元、同比下降近11%;其中,东北地区本级政府性基金收入同比下降近58%。
地方财政自给率普遍下降,转移支付等对地方财政支出形成支撑。2022年,除陕西、山西等4个省能源大省外,其余省市财政自给率均有下降,上海、吉林在疫情影响下财政自给率下滑近10个百分点。转移支付、结转结余、地方债等支持下,2022年地方广义财政支出近33万亿元、同比增长2.8%;其中,中、西部地区广义财政支出增速相对较高、分别达6.1%与5.4%;东部、东北地区财政支出增速较低主要受政府性基金支出拖累。
地方债支持地方财政发力的同时,也导致其债务压力快速攀升,部分弱资质地区付息压力加剧。2022年地方广义财政收支缺口达14.8万亿元;其中,地方债补充了约4.8万亿元缺口,是地方财政支出的重要资金来源。但同时地方债加码也使得地方政府债务率抬升至120%,主要体现在黑龙江、新疆、天津、贵州等财政实力较弱的省市债务率大幅攀升。债务率快速增长亦推升地方债务付息压力,2022年东北、西部地区债务付息压力加剧,专项债付息占其政府性基金收入平均比重抬升至33.7%、17.7%;分省市来看,黑龙江、天津等地专项债付息压力最为突出。
二问:当前地方财政预算安排的变化?
地方一般财政预算收入明显上调,但预算支出增速相对较低,或缘于基数效应与转移支付等分批下达。地方年初预算报告显示,一般财政收入预期普遍修复,东北、中部地区一般财政预算收入上调幅度较大,分别较2022年预算执行情况增长9.5%、6.9%,海南、吉林一般财政预算收入增速均超10%。各地一般财政预算支出增速普遍低于预算收入增速,或与2022年支出基数较大以及当前时点全年转移支付、一般债额度未完全下达有关。
地方政府性基金收入预期改善,三分之二省市上调2023年政府性基金收入预算;但预算支出回落,或主因专项债额度分批下达等。低基数效应影响下,东北、东部地区地方政府性基金收入预期改善,分别较2022年预算执行情况增长51.3%、12.2%;其中,天津、辽宁2022年受土地财政拖累较大的地区预期改善明显,政府性基金预算收入同比增长超100%;10省市下调政府性基金预算收入,但降幅较2022年均有收窄。地方政府性基金支出预算下滑,或主要缘于全年专项债额度尚未下达完毕。
与2022年相比,2023年地方债提前批额度下达更早、额度更高,东部地区新增额度占比进一步抬升。各地财政预算报告显示,2023年新增一般债与专项债提前批额度分别为4320亿元、2.19万亿元,占2022年新增地方债额度的比例近60%,达可提前下达债务额度的上限。专项债提前批额度分配进一步分化,东部地区额度占比抬升至53%;广东、山东、浙江等经济大省专项债提前批额度占比较2022年明显提升,或缘于专项债项目储备充分、债务压力相对较低等。
三问:2023年,地方财政重点支持领域?
与各地“两会”重点任务相匹配,多地2023年财政预算报告显示,扩内需、保民生、促产业发展等是重点支持方向。2023年地方财政重点方向普遍聚焦民生保障、科技教育、乡村振兴等公共服务;此外,地方两会提出的重点任务也在地方财政政策中有所体现,多地提出加大财政对扩内需、现代化产业体系建设、绿色低碳转型等领域支持力度。
从地方一般财政支出来看,中西地区重点支持农业与产业等发展,东部地区对扩内需、促消费等加大财政支持。2023年部分中西部地区一般财政支出预算显示其农林水、科学技术等支出力度较高,可比口径下,平均支出增速分别达105%、40%,或指向中西部地区对农业与产业发展支持加码;而东部地区中,上海、广东、江苏等地安排专项财政资金,通过消费枢纽建设、大宗消费补贴、消费券抵扣等方式,支持内贸发展、加快消费修复。
地方专项债对基建类项目支持进一步提升,但各地侧重不同;东部地区更多投向市政产业园,中西部地区农林水利、民生等支持力度相对较大。2023年1-2月,地方新增专项债基建类投向高达74%、较2022年全年提升近6个百分点;整体来看,市政产业园与交通类基础设施类项目为专项债重点支持领域,专项债资金占比分别35%、15%;分地区来看,东部地区对产业配套建设支持力度较大、超37%专项债投向市政产业园,中西部地区更注重农业与民生发展,中部地区约14%专项债投向民生类项目,西部地区约9%的专项债投向农林水利。
经过研究,我们发现:
(1) 2022年地方广义财政收入承压,中西部一般财政收入表现较好,主因能源价格上涨带动;东北受土地财政拖累,地方政府性基金收入下滑近六成。地方债支持地方财政发力的同时,也导致其债务压力快速攀升,东北、西部地区付息压力抬升明显。
(2) 地方财政预算收入明显修复,东北、中部地区一般财政预算收入上调幅度较大,东北、东部地区地方政府性基金预算收入增长明显。与2022年相比,2023年地方债提前批额度下达更早、额度更高,东部地区新增额度占比进一步抬升。
(3) 与各地“两会”重点任务匹配,保民生、扩内需、促产业发展等是地方财政重点支持方向;从一般财政支出来看,中西地区重点支持农业与产业发展,东部地区对扩内需、促消费等加大财政支持。地方专项债对基建类项目支持进一步提升,但各地侧重不同,中西部地区农林水利、民生等支持力度相对较大,东部地区更多支持产业发展配套设施。
四、风险提示:
1、疫情反复。疫情演绎仍存在不确定性,仍需紧密跟踪各地疫情演变及对疫情防控和经济的潜在扰动。
2、数据统计误差或遗漏。一些数据指标,可能存在统计或者处理方法上的误差和偏误;部分数据结果也可能受到样本范围、统计口径等影响。
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