【E20两山金融沙龙】如何发掘价值奇点，促进产融结合？
环境产业在资本市场从仙界回到了凡界，环境产业业态发生了急剧变化。在此背景下，怎么解码产业的发展规律，如何实现产业与资本更好的融合？针对这一话题，蓝色产融促进联盟于2019年4月27日下午在上海组织了主题为 “发掘价值奇点&促进产融结合”的两山金融沙龙＋环境企业路演活动。
来源：中国水网
作者： 蓝色产融促进联盟 邱胜 张翠芳
在经济整体趋冷的背景下，绝大多数产业在危机中艰难地寻找一线机遇，十几年一直高歌猛进的环境企业被踩了“急刹车”，环境产业在资本市场从仙界回到了凡界。环境产业业态发生了急剧变化，环保行业资本的投资逻辑也发生了本质上的变化。
在此背景下，怎么解码产业的发展规律，如何实现产业与资本更好的融合？针对这一话题，蓝色产融促进联盟于2019年4月27日下午在上海组织了主题为 “发掘价值奇点&促进产融结合”的两山金融沙龙＋环境企业路演活动。本次活动由E20环境平台和申港证券联合主办，由E20环境平台合伙人&蓝色产融促进联盟秘书长 陈雪峰主持。本次活动还邀请到上海城投水务、上海复星投资等产业界及金融界代表，对环境产业的产融结合问题进行了深入探讨。
行业声音：两山金融的探讨与实践
E20环境平台首席合伙人、清华大学海峡研究院生态中国创新中心主任傅涛博士进行了以“两山金融的探讨与实践”为题的引导性发言。
E20环境平台首席合伙人傅涛现场分享
傅涛提出，环境产业与其他产业不一样，环境产业不是一个简单理性，由消费者本人释放的市场，不能用相同的逻辑去看环境产业，环境产业的未来应该是服务业，不是简单的把设备建设起来，也不仅仅是把设施运营起来，而是要向社会、公众提供一个能感知幸福、有满足感、安全感、获得感的环境服务。
资本市场对环境产业的理解有一些错位及困惑，现在多数资本眼里的环境产业市场停留在1.0时代，做的是点状服务，边界清晰，风险可控，资本蜂拥而入，带来恶性竞争，收益率极低。现在这类市场已经没有增长空间，成为过去的辉煌，所以资本市场会出现不适应。
2.0时代，虽然整体产业规模大了10倍不止，但是风险也成倍增大，PPP一收紧很多环保企业反而活不下去了。这个阶段的需求与1.0时代的需求不一样，出现大量错配，现在很多点状需求供给的上市公司要么存在机制上的不匹配，要么存在模式上的不匹配，这就造成了市场看上去很大但是资本却很难进来。如果没有产业的桥，资本无法实现产融对接。
3.0绿色产业及4.0两山产业是环境产业的升级方向，资本需要往后看，去寻找属于未来的产业形态，来满足不断释放的产业需求。目前资本市场估值的回跌是回归合理的位置，争取资本的增长应该在产业后端，要用两山经济的理念和思路去看待环保产业业态。
傅涛表示，由成本中心到价值中心的环保企业才有未来，环保企业要从供给思维转变为客户思维，要特别懂你的客户，做到极致，做出灯塔效应，打造自己的价值奇点。这些企业需要真正懂产业的资本的帮助，E20愿意做产业与金融的解码器，做GP的GP，给GP做服务，让资本能读懂产业。
美欣达集团有限公司总裁芮勇表示，作为一个创业型企业的创始人，应该有开放的胸怀，结交各种各样的人才，要明白怎么通过杠杆去做大实业，实业和资本结合很重要，要清楚自己企业发展的方向，轻资产与重资产如何选择。
上海城投水务集团有限公司董事长陈明吉指出，对于企业来讲，要努力做到极致，对于金融资本来讲，要从两山论角度去看环保企业，不光要考虑直接的盈利模式，还应该看到一个间接的盈利模式，间接的盈利模式与政府的政策法规紧密相关，企业做到极致以后再和政府去紧密沟通，能够把市场间接的盈利模式展现出来，产业和金融才能融合，金融才更加有兴趣投资这些环保企业。很多企业发展不仅仅是资本的问题，自身扩张以后的运营问题也是常见因素。
上海国际创投股权投资基金管理有限公司管理合伙人张曙东强调，从创投的角度来看待资本支持环保企业的发展，关注点一个是技术本身，如何以更低成本获得更高效的处理效率；另一个是环保怎么去和新一代技术结合，例如AI、ROT智能科技，环保行业特别是传统行业如何去拥抱智能科技的大潮，这里面可能存在很多机会。另外，环保企业需要要有一个好的商业模式，需要解决付费问题，一个是有没有付费的意愿，一个是有没有付费的能力，这是目前资本投资环保行业普遍面临的一个困境。
上海稷石投资管理有限公司总经理周如刚表示，过去几年资本涌入环保产业，追求概念性的收益和追求价值的回报，因为处在风口上所以获得了巨大的收益。风口来的时候猪也会飞起来，现在所谓的风口已经消失了，不能再通过简单的一二级市场套利挣钱了，概念性的钱已经挣不到了，我们接下来要怎么去做，这是必须要深思的一个问题。金融应该试图去给产业做嫁衣，去做金融应该做的事儿，比如做一些金融衍生品的创新，去帮助企业解决发展的资金需求问题。
华夏基石环能投资管理（横琴）有限公司总经理郝小军分享了从做产业到做投资的感受。他认为从两山经济这个角度，下一个发展浪潮是工业，是固废，往无废化这个方向去走。环境产业在发展过程中还将有大量的市场释放，环保企业要找到链接的价值奇点，找到产业给工业带来附加值的部分，并且能把这个附加值转化成效益，才能在环境产业的发展趋势当中站住脚，也才能值得被投资。
华润资本管理有限公司董事姜维分享了华润基金在商业模式创新和投后管理服务方面的实践，华润资本在污水处理、固废处理、VOCs大气处理、环卫等领域进行了大量的金融和产业结合的创新实践，取得很好的效果。
宜兴中宜丹鹏生态环境产业股权投资基金合伙人徐鹏分享了他们在金融服务方面的创新实践，不但在股权层面进行战略性投资，投资以后在项目资金层面再利用一些债权性质的资金对投资的企业进行支持，在项目建成运营之后又用融资租赁来置换前期的一些融资，并表示金融服务企业应该更多地去想想环保企业的一些特殊化需求。
中国民生银行上海分行银行部副总经理孙健从银行的角度分享了一些对中小科创企业服务的实践和思考，提出了企业需要“五有”—有团队、有产品或者服务、有核心技术、有足够市场、有现金流，并形象的提出面向环境类企业的精准服务应该是“老中医”+“老舅娘”的两老服务。
申港证券股份有限公司执行董事戈伟杰从券商角度分享了资本市场的变化以及对环境产业的看法。戈伟杰表示，科创板等政策变化导致券商的业务模式也发生了巨大变化，现在的投行也需要向投资的方向去转变，必须去了解产业，与产业机构合作。
中国对外经济贸易信托有限公司上海公司总经理肖健表示，环保行业虽然整体市场很大，但是从单个细分市场来看空间并不大，整体的收益率不高，付费意愿不强，需要往两山产业方向引导，同时配备两山金融服务于产业，才能有效改善现有的行业缺陷。
E20环境平台创始合伙人张丽珍女士结合E20环境平台的自身优势提出了与产业资本及环保企业合作的方向，包括在产融实践分享交流方面、投资赋能方面、行业及金融政策研究解读方面等。
上海朴然新能源科技有限公司总裁濮阳分享了从金融往环境产业实业转型的心得，在实践过程中发现单纯的基金越来越难做，逐步往环保实业转型。
中美绿色基金投资董事王斌表示，优质的环境企业应该是在账面价值之外还有一些其他价值、能以比较低的成本帮客户解决问题、让客户的转换成本比较高、利用网络效应、有核心竞争壁垒。做入口永远比做解决方案值钱。
企业路演：打造环境企业的价值奇点，成就两山企业
沙龙最后环节分别有四家环保企业进行了路演。
本次活动取得圆满成功，E20也会在上海成立一个围绕两山如何落地的，不同产业链非竞争性的金融机构联合体，希望与产业界、金融界联手帮助优秀的环保企业真正打通任督二脉，真正助力产业发展。E20后续也会组织更多的金融与产业融合的研讨活动，欢迎持续关注。
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编辑 | 李艳茹、徐冰冰
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