2019年这些环保企业易主，背后的四点深意
易主潮在环保行业中不断上演。中国水网不完全统计了2019年以来易主的上市环保企业，包括环能科技、三峡水利、兴源环境、清新环境、美晨生态、*ST菲达，其中就有5家被国资接盘。
来源：中国水网 作者：徐冰冰
从2018年下半年至今，各大行业频频出现易主案例。据相关报道，2018年有206家上市公司实控人进行调整，56家大股东“易主”。据同花顺iFinD数据统计显示，今年以来，已有约90家上市公司完成实际控制人变更。
易主潮也在环保行业上演，中国水网不完全统计了2019年以来易主的上市环保企业，包括环能科技、三峡水利、兴源环境、清新环境、美晨生态、*ST菲达，其中就有5家被国资接盘。
易主潮上演的背后究竟有何原因？中国水网分析了可能存在的以下几点原因。
业务扩张，对资金的需求增大
企业在发展过程中，会有业务扩张、产业链延伸的需求。这时会需要更多的资金进行企业的周转。
另外，受政府“去杠杆”、严控金融风险、PPP项目清库等大环境的影响，2018年以来，不少环保企业遭遇资金危机，业绩下滑，经营状况出现问题。因此，环保企业急切需要资金的纾困来改善公司的经营状况，来赢得长远的发展。
比如，兴源环境由于在创业板上市之后的大举并购扩张中，承接了较多PPP项目。PPP项目模式前期资金投入大且回款期限较长，加之去年受国家金融降杠杆及PPP项目风险严格管控影响，企业经营业绩与现金流双双承压。
据财报显示，去年兴源环境总营收23.16亿元，同比下滑23.6%；净利润由盈转亏，总亏损达12.68亿。兴源环境在今年一季报中表示，公司依旧面临融资难、融资贵等问题，整体运营资金偏紧，致使部分项目推进缓慢。未来，新希望投资集团将对公司的资源配置与业务结构进行优化，从而着力改善公司的经营状况。据了解，兴源控股、周立武、韩肖芳与新希望投资集团签署了《纾困框架协议》。
因此，具有强劲资金实力的新实控人介入，将会优化原有企业的股东结构，提升公司资信能力及抗风险能力。同时，也可以缓解环保企业流动性压力，帮助企业补充资金，提升公司持续经营能力，促进公司长期、健康、可持续发展。
其实，不仅仅是环保行业，也包括其他行业，从去年下半年开启的烽火驰援，已星火燎原。据统计，在这一波纾困潮中，已有百余家上市公司或其大股东获得了来自各路资金的驰援，涉及资金总额近千亿元。截至目前，目标规模已经超过5000亿元的各类纾困资金已吹号集结，当资质良好的公司遇到短期困难时，对公司发展持乐观态度的相关资金就会入场伸出援手。
政策驱动，环保市场依然被看好
环保行业属于典型的政策导向性行业。近年来，在环境保护“三个十条“基础上，农村人居环境整治、垃圾分类、无废城市、长江大保护、污水提质增效等多项环保政策密集出台，释放出巨大的市场空间，环保产业热潮汹涌。对于未来的发展，环保行业被广为看好。
一些企业早就瞄准环保市场，比如中车环境、中国中铁、雅居乐等，试图从广阔的环保天地中分一杯羹。早在2015年，中国中车公司就涉足环保领域，投资10亿元在常熟建立具有国际领先水平的农村分散式污水处理设施生产及研发基地。2017年7月，中车环境在京注册成立。中车环境自成立以来便迅速发挥了央企的资源、资金优势，接连拿下城乡水处理大单。
这些年来，环保行业依然被持续看好，各行各业进军环保的热度不减。今年，新希望投资集团入主兴源环境，通过此次并购，新希望投资集团将借助兴源环境现有业务平台，完成公司在环保和生态修复领域的产业布局，并与公司旗下农牧等相关业务实现良好对接。
国资积极推进混改，推动战略重组
近年来，出现了不少国资入股民营环保企业的案例。E20研究院执行院长薛涛曾经在“2018固废战略论坛”上对近年来发生的国有资本入资上市民企(参股及控股)情况进行过分析：从数量上来看，前几年发生的频率均较低，但进入2018年以来已经超过10起，这与2018年以来的金融、政策等大环境的变化息息相关。2018年以来，三聚环保、永清环保、东方园林、中金环境、碧水源等企业披露了国资入股的消息。中国水网此次盘点的2019年以来易主的上市环保企业中，接盘方就有5家国有资本。
有业内人士认为，本轮国资大举并购环保股，是国资推动战略重组和专业化整合，国有企业积极推进混改、实现做强做优做大的一种表现。2018年进军环保领域的康佳集团也在混改中不断升级转型，康佳表示，争取在“十三五”末完成营收目标600亿元、2022年争取完成营收1000亿元。要用3年至5年时间打造出国内一流的环保运维高端品牌。
著名经济学家邱晓华在谈国有企业出路时表示，经过40多年的市场化改革，中国民营企业在市场经济环境下具有机制灵活、市场应变能力强、创新驱动力强等独特的优越性，而这恰恰是当前国有企业比较薄弱的领域，因此，国有企业在这些方面需要进一步与民营经济、民营企业紧密结合。他提到，在组织形式上，更多地强调要推进混合所有制改革，要发挥国企、民企特有优势的融合、共生，让国有企业与市场机制更紧密地结合起来，真正搞活、搞好国有企业，让国有经济、国有企业实现更高质量发展。
有相关人士认为，“国混民”（国资入股民营企业）更看重战略性新兴产业，而环保行业就属于战略性新兴产业的一种。
关于民营企业中引入国有资本的问题，新华社曾在一篇文章中提到，民营企业在引入国有资本后，不能伤害它的体制机制，更不宜于将国有企业的一套制度安排植入民营企业中，将其变成国有企业，如果是这样，混改很难达到预期效果。当然，民营企业混改后，为发挥国有资本的优势及国资监管的需要应做些制度上的调整，但这样的调整则在于促进两种资本的融合，进而增强企业的竞争力。
合作共生带来效益最大化
内求定力，外联共生。企业的合作共生逻辑在整个社会生态大系统下极其重要。通过入股等合作方式，企业双方优势可以实现互补，产生协同效应，达到1+1大于2的效果。这是在当前严峻的外部市场大环境下，企业增强自身生存能力的选择。
在融资收紧的背景下，国资在项目拿单、市场开拓、资金成本上优势较为突出，有望与环保民企的技术、项目管理优势产生协同效应。
清新环境引入国润环境，是双方优势互补的典型案例。一方面清新环境在大气领域的市场布局和积淀，会成为国润环境的重要补充力量，将帮助国润环境快速形成大气治理、固废处置、水污染治理三大核心板块，双方的有效协同，为打造全国领先的环境治理综合服务商奠定了坚实的基础。而清新环境与国润环境的合作，又可以为清新环境带来庞大的市场空间。作为拥有万亿级规模的国有企业，将成为清新环境的强大资本后盾。
环境产业的集中度在提高，在今后的一段时期，易主潮可能还会持续。这也许是环境产业获得自身壮大，必须要经历的重构洗牌过程。
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编辑 | 刘影、王媛媛
统筹 | 谷林
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