英诺天使基金李竹：精英创业时代到来，未来知识产权会愈发重要｜对话影响力

2019年英诺天使基金成立消费类、科技类专向基金，且在年内出手70多次，算是最活跃的天使投资机构之一。英诺天使基金创始合伙人李竹表示，今年英诺重点关注的方向是科技，比如其投资的无人车项目“筋斗云”，可运用技术优势将造车成本压缩到很低，创新指数很高。

经历5年发展，英诺在2019年更注重“内功”建设，比如搭建机构IT系统，将工作数据化，为投资决策和投后管理提供支撑。

英诺从创立时就十分关注清华校友创业，目前在英诺投资的项目中，清华背景的创业者接近30%。在李竹看来：清华理工男务实、有较高技术积累、更有强契约精神。

专访浓缩精华版VCR

Q1：今年哪些关键事情对创投市场有影响？（01:26）

Q2：2019年英诺有哪些突破性进展的事情？（05:12）

Q3：给创业一些建议？（09:22）

Q1：我们从2016年开始到现在一直在聊寒冬，对于2019年，您有什么样的感知？市场比您的预期是更好还是更差呢？

李竹：应该说今年的寒冬真的来了，过去大家都说寒冬，但实际上大家一直都还在持续的投资，但今年不论是从投资金额，还是投资项目数量来说下降都是比较快的。我们在天使投资行业里应该说是投的最多的机构之一，去年投了90个项目，今年就只投了70多个。

Q2：2019年哪些关键事情对创投市场有影响？

李竹：首先，科创板是一个比较大的影响，尤其对我们这些做科技创新的早期投资机构，提供了一个新的退出通道。当科创板逐渐成熟，甚至明年的创业板也开始注资，可能会给所有的创业者和投资机构有更稳定的预期，这个退出通道会对整个市场有一个好的影响。

同时，清科还有其他的一些机构，包括IT桔子的数据，也能看到今年总的投资项目还是在减少的，这些数据的公布某种程度上也对整个行业的心态造成一定影响。

Q3：英诺去年投资出手90多起，今年有70多起，这种节奏的放缓是英诺主动的策略性的调整，还是因为市场环境而导致的结果？

李竹：今年我们重点看科技方向的项目，在消费方面和文艺文创方面项目有所减少。我们成立了专门的科技创新的基金，也马上要成立消费方面的基金，整个投资团队更加专业化。

英诺今年整体投资项目数量有减少，但在科技方面投资数量实际上比去年还要多，智能制造领域，包括芯片、智慧医疗等，还有一些人工智能的应用是我们现在关注比较多的。

事实上，我们在有意识地提高科技创新这方面的投资力度，并且成立专向基金，在北京和深圳成立专门的团队来挖掘这些项目，上海也要设立科技团队的办公室。

Q4：英诺将自己定义为“天使投资平台”，这是一种怎样的结构？它在发挥着怎么样的效应和效果？

李竹：英诺天使投资平台是非常有意思的，我们在北上广深各设立一个子基金，主要是为了更好的挖掘当地的项目，而这些天使基金确实在项目发现方面给我们带来非常大的红利，让我们在主要的创新高地找到了很多创新项目。

另外，我们在北上广这些地方还有英诺的创新空间，能够给集聚在某一个方向上的创业者赋能也同时让他们相互之间形成一个社群。我们已经投了超过400家的早期企业，我们投完之后可以给他们提供很多帮助和赋能；然后他们也给我们推荐项目。

Q5：天使投资机构同时做创新创业空间的并不多，英诺的创新空间这几年发展下来所带来的“生态协同”表现有哪些？

李竹：第一，项目挖掘：比如我们在北京做五万多平米的创新空间，这个空间当时是跟腾讯合作的，腾讯针对两类创业者也提供了一些资源和帮助——一类是移动互联网的，主要是跟文化、消费有关的；另一类就是跟人工智能相关的。

第二，投后服务：有很多项目都入驻到了创新空间，所以会形成一个集群，让我们做投后服务的时候效率更高；同时这些创业者之间也会连接起来，相互帮助，会产生一些团队创新。比如像小程序，你可以赋能到人工智能的公司，做一个ToB的服务，效率更高。

Q6：这两年因为一些众创空间头部企业比如WeWork等遭遇的尴尬，让很多人开始不看好联合办公空间这个市场。英诺从实际参与者的角度看，这是一个怎样的市场？

李竹：我觉得针对创业者的空间，确实会随着整个经济环境有一些波动，但波动率不像联合办公那么大，因为联合办公都是在交通方便的城市中心地带，房租特别贵，一般创业者很难负担。而我们的空间在北京沿着五环外作布局，交通比较方便，同时价格又不是很高，对创业者来说反而是一个很好的选择。

事实上今年出现一个现象是，城区里面很多创业公司往五环外搬迁，一个是降低成本，另外一个是确实在市中心住宿各方面都没有那么方便，所以我们看到，相对来说在五环外的联合办公也好，或者是创业综合体也好，会相对比较稳定，波动相对没有那么大。

Q7：2019年英诺有没有一些突破性进展的事情？

李竹：首先是数据化管理。我们开发了内部后台的IT系统，负责提供大数据作为整个决策的依据。

另外，在能力资源上加强了投后的团队。包括投后的合伙人和风控的负责人，我们都增加了一些人手。尤其是在我们的第一、第二支基金，在今年和明年开始进入一个比较关键的退出阶段，包括有一些已经在IPO排队，有一些要把股权卖给上市公司进行并购，我们设立了一个专门的投后团队进行对接，对这些公司进行一些投后服务和帮助。

实际上，今年关键是修炼内功，加快退出。

Q8：英诺为什么专门设立“知识产权学院”？

李竹：现在在中美贸易战的大环境下，中国的开放在加快，而中国要融入世界，知识产权（IP）是大家竞争的一个制高点。因为中国过去是一个学习型的国家，它更多可以采用已经有的知识产权，就是运用国外先进的技术来把我们的经济做上去，但中国现在经济体大到一定程度，有一些科技甚至已经开始领先世界的时候，如果没有对IP的重视，你可能就没有办法推到全球去，因为科技创新跟原来的模式创新最大的区别就是，它是没有国界的，它是面向全球的，比如华为这样的企业，中国应该越来越多。

所以，当科技创新的企业面向全球的时候，没有IP寸步难行。我们投了一些机器人、人工智能公司以后就发现，在他们成长的过程中，IP实际上是非常重要的。我们把这些认知给到我们新投资的一些企业。

Q9：之前您说过，天使投资连续做三期以上的基金才算是生存下来了。英诺发展到现在，应该不会有危机感了吧？

李竹：英诺到了现在这个程度，已经进入了一个不断自我进化和发展的阶段。目前我们的第四期基金已经成立，也已经开始投资了。但在募集资金的过程中我们发现，原来做LP的那群人现在都缺钱了，现在更多是专业的母基金，还有一些企业家、个人作为我们第四期基金的LP。

所以我们觉得所有的机构，不管你是头部的还是非头部的，都会感觉到这个冬天的存在，包括北京、深圳一两百家机构在排队申请政府引导基金，其中也有很多国内一线的投资基金，原来因为有返投，很多机构都不愿意用，但到现在大家都趋之若鹜想去申请，确实也从另外一个层面看到整个资金面的情况。

Q10：您觉得直播电商这个东西会火多久？您投了维妥科技，他们在做直播电商平台的数据挖掘和计算，这家公司长期的价值在哪里？

李竹：我们认为未来十年，数据驱动的消费升级会是一个非常重要的趋势，它实际上是一个上帝视角，是我们从宏观上把握用户需求的一个关键手段。

而直播电商是一个新的现象，未来的媒体全部视频化，这时就会有数据怎么量化、怎么分析的问题，比如一个直播带货的网红，他擅长卖什么产品，什么产品卖的好，他的特点是什么，他上面有什么标签，这些其实都是数据。

我们看到维妥科技对现在所有做电商直播的人，以及所有想通过电商直播卖货的厂商，是一个非常好的平台和工具，我们当时就投了他，后来跟梅花一块又追投了一部分。因为我们认为未来在视频化媒体里面，需要一个类似对分众传媒进行统计、评价的第三方平台。所以维妥科技将来对我们去找到这样的标的起到作用，赋能给这些新品牌和直播电商平台。

Q11：对于您投的无人车研发公司项目，筋斗云获得天使轮，但之前他已经开始做商业交付了，一方面这个无人车赛道市场规模是怎么样的？另一方面从这个项目来看，天使轮的入门门槛变高了是吗？

李竹：这个赛道在逐渐增长，我们认为起步肯定是一百亿人民币以上。

今年出现一个新现象，就是天使投资的估值变得非常合理，创业者对于项目的融资发展预期变得更加理性，对落地这方面看的更加重，这是我们希望看到的。就像筋斗云这样的公司，目前它已经有几百台的订单。它的特点是成本比较低，技术有优势，比如说利用科技降低了成本，原来一台无人车，可能要八万十万，但它做出来可能只要几千块钱，这就是十倍的创新。

事实上，人工智能也有一些泡沫，这更多是因为四五年前投的一些项目，现在估值比较高了，融了很多钱，但是落地跟他们的估值匹配度不够。另外，只靠深度学习来做人工智能的企业现在也碰到一些瓶颈，因为深度学习大家都有很多开源代码，也很容易做一些优化，所以更多是看谁会用人工智能，谁能落地。

筋斗云这样的企业我们觉得非常接地气，又有很好的科技，他们是从伦敦帝国理工学院回来的一个团队，所以我们果断的给了他们钱，我们看好用无人车赋能新零售这个方向。

Q12：英诺目前投资的企业里面清华背景的比例大概有多少？

李竹：我们投的创始人中有清华背景的接近30%。因为早期投资的确是投人，而这些清华毕业生，第一，特别踏实、务实，尤其在技术落地方面；第二，他们在这些领域里原理技术积累比较强，有比较高的技术壁垒跟含量，做事比较认真；第三，他们都有比较强的契约精神。这些人原来就在一个很优秀的群体里面，所以违约成本是比较高的。

另外，从中国创新创业方面的一些统计数据来看，不论是创新指数、创新能力或者创业项目，清华大学的毕业也是排在前面。

科技类创业是精英创业，不是草根创业，这也是我们为什么一直持续地支持清华校友创业的原因。

Q13：您也是曾经经历过周期低谷的创业者，如果给现在“寒冬里”的创业者一些建议，您会建议哪些？

李竹：我觉得有两点是现在创业者要特别关注的，首先是一定要控制好现金流，哪一个CEO能够有本事融资或者把东西卖出去，不断地在低谷期投入现金流，就能发展的比别人快，实现弯道超车。

另外，一定要有信心，因为寒冬往往是由一些宏观的环境带来，比如像中美贸易、以及经济减速带来的一些常态化紧缩，但是它也会带来新的销售，出现很多新的品牌。中国的科技要建立一套新的系统，给更多创业公司新的机会。

所以，我们怎么样利用这个冷的环境，怎么样去超越更多的其他竞争者，我们在科技类、ToB类的企业融资的时候，在今年感觉并不是那么冷。在这个赛道上所有的VC都还愿意放钱，都还愿意支持，我们创业者就应该抓住这个机会，让自己成为整个赛道里面的头部，最后当冬天过去的时候，你就是头部企业。

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