盘点巨头医药投资布局：BAT 重 AI，药明康德等重技术丨IT桔子报告
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作者：许梦翘
来源：IT桔子（itjuzi521）
健康是人们的基本需求之一，是一个国家经济发展的基础。伴随着经济的快速发展，我国人民对健康的需求日益增加，大健康领域「消费升级」。然而仅靠原有的医疗服务却跟不上这种变化，市场化的医疗服务由此快速发展，互联网、云计算、大数据、AI 等信息化技术也为医疗服务提升带来了新的手段与形式。
另一方面在医药技术领域，近年来新的技术突破也不断涌现。面对我国医疗健康领域革新的大时代，无论是互联网巨头还是医疗健康领域企业都在积极布局未来。
01
互联网巨头：百度腾讯关注 AI to B，
阿里重视内部整合与大公司合作
互联网医疗成为风口之后，以 BAT 代表的互联网科技公司积极参与到医疗领域的投资布局当中，通过投资、自营等手段，希望在这个朝阳行业能够分得一杯羹。
腾讯是 BAT 当中在医疗领域投资布局最多的一家公司，其以自身云计算、AI 等信息技术为支点连接被投企业形成产业生态。腾讯历史上虽然也自营了一些医疗相关的产品，但是因为行业壁垒高，攻坚难度大，腾讯又缺少医疗行业的基因，所以自营产品发展往往低于预期，投资对腾讯而言往往是最有利的手段。在确定「产业互联网」战略之后，医疗 to B 企业成为腾讯的投资核心，而临床研究是 2019 年腾讯较为关注的板块。
腾讯于 2019 年 10 月和 11 月分别投资了思派网络和太美医疗，前者为聚焦肿瘤真实世界研究 RWE 的机构，服务包括医学服务、数据服务、统计服务、研究管理服务等等；后者则提供医药研发、药物警戒、医学事务、市场营销等等生命科学领域技术解决方案。两家公司均对云计算、人工智能拥有较高的需求，同时涉及临床试验与药物研发领域，有利于帮助腾讯未来进一步对接药企。
百度在 2015 年便从互联网医疗产品切入医疗领域，但却在其中屡屡碰壁，彼时其投资策略也不是很清晰，让人一头雾水。随着互联网人口红利的逐渐消失，互联网巨头们投资偏好纷纷倾向 B 端，百度的医疗业务也由此向 AI to B 转移，投资也渐渐明朗，整体的投资目的与腾讯相似。
2019 年 2 月，百度收购康夫子。康夫子是一家医疗人工智能技术、知识、数据服务提供商，利用知识抽取、推理、表示等知识图谱构建技术，旗下有 APP 产品「左手医生」。结合百度原有的 AI 医疗研发基础，百度已经具有部署 CDSS 临床决策支持系统产品的可能性。而这个系统要在医院落地还需要医院资源以及系统的对接，这无疑是百度所不擅长以及欠缺的。
所以，HIS（医院信息系统）龙头成为了百度切入医疗 B 端的选择。2019 年 5 月，百度与东软达成合作，将百度 AI 嵌入东软 HIS 系统当中，并共同成立 CDSS 专项小组，推进双方产品的落地。百度的 CDSS 产品——灵医智慧目前已经落地 13 个省市的数百家医疗机构。
另外，百度还在合理用药、慢病管理方面展开了探索，针对我国 DRGs（疾病诊断相关分组）试点的不断推进，百度同东软集团在病案质控方面也进行了相关布局。
AI 在药物研发的应用是近两年 AI 医疗的热门方向，all in AI 的百度一直以来对 AI+药物研发同样颇有兴趣。2019 年 9 月，百度投资了人工智能药物研发公司 InSilico，InSilico 合作方包括约翰霍普金斯大学、哥本哈根大学、药明康德、JUVENESCENCE、葛兰素史克、诺华、强生、药明康德等等。如果百度能在 AI 药物研发方面有所突破，InSilico 的数据与资源也将成为百度切入药物研发领域的有效助力。
与百度和腾讯在医疗领域侧重于利用投资拓展 B 端业务不同，阿里巴巴倾向于以自营的模式探索在医疗领域的延伸，除了收购美年大健康之外，阿里在 2019 年也并未在医疗领域进行投资。
阿里健康在 2019 年末发布的、截至 9 月 30 日止六个月中期业绩报告显示，期内阿里健康录得收入人民币 41.17 亿元，同比增长 119.1%；调整后净利润达 1.39 亿元，净利润较去年显著增加。不过阿里健康是不是已经迎来了开花结果的时刻仍还存疑，因为阿里健康收入的增加与收购了天猫医药馆的部分业务可能相关。
2019 年，阿里所做的更多是整合。首先阿里健康吸收了天猫医药馆剩余的流量与资产，此次收购标的的业务包括天猫产品及服务、天猫国际产品及服务。在线下层面，继 2018 年与众多线下连锁药店展开合作之后，2019 年阿里直接收购爱康国宾，获取了全国最大的体检流量，为其营销与其他业务布局增加了新的出口。
阿里的医疗业务也得到了更多大型跨国药企的认可。
2018 年年末，阿里健康与强生子公司西安杨森合作，双方将深度探索互联网在线医疗健康服务，在医药电商、药品追溯和智慧医疗方面展开不同形式的合作，提供新兴互联网健康管理服务。
2019 年初，阿里健康和辉瑞在北京签署战略合作备忘录，将在药品追溯、智慧医疗等方面继续展开合作，并逐步探索用药安全、患者教育等领域的深度研究。此外，在国家医改政策号召下，双方还将落地医师培训公益项目。
02
医疗健康领域巨头：提升技术壁垒、拓展创新服务
1、药明康德：聚焦制药上游技术与未来客户养成
药明康德是我国乃至全球 CRO/CDMO 行业的龙头公司之一，同时药明康德也是一家优秀的投资公司。因为处于行业上游，药明康德对未来生物与制药技术更加敏感，所以几年来药明康德对全球的医疗健康领域的企业进行了非常多的投资布局。
2019 年，药明康德再度布局了几个制药上游的企业，巩固自身核心竞争力。
2019 年 11 月，药明康德投资生物芯片研发商大橡科技，本轮融资大橡科技将进一步开发和优化器官芯片模型，为创新药物研发提供兼顾仿生性和高通量的工具，加速药物研发进程。生物芯片是可以快速并行、高通量分析的一种分析系统，主要应用于研究不同组织基因表达差异、寻找靶点、药物筛选、药物机理与毒理分析等药物研究环节，与药明康德的业务甚为契合。
2019 年 12 月，汉邦科技获得药明康德 B+轮投资。汉邦科技以色谱产品为核心的高科技企业，产品有工业制备级色谱分离纯化系统、模拟移动床色谱系统、超临界流体色谱系统等，主要覆盖工业色谱与生物制药色谱领域，是国内色谱领域的「隐形冠军」。
据有关统计，生物药下游分离纯化成本大概可以占总成本的 70% 左右，尤其是近年来药物多样性与药物纯度监管要求不断提升，药物纯化对医药公司带来了巨大的挑战。如何更快更好的进行药物纯化，对于药明康德这种 CDMO 公司的重要性毋庸置疑。这两次投资都可以说是药明康德对其核心技术的重要布局。
另外，具备发展潜力的创新药研发商也是药明康德一直在追逐的目标。2019 年年初，药明康德投资德琪制药。德琪制药聚焦肿瘤创新药物的开发和联合治疗，现有产品管线涵盖实体肿瘤、血液肿瘤和病毒感染三大治疗领域，美国新基曾入股该公司。2018 年，药明康德子公司合全药业便与创新药公司德琪医药签署战略合作协议，合全药业将成为德琪医药的首选合作伙伴，围绕临床试验阶段项目和商业化阶段产品，在工艺研发和生产方面为德琪医药提供一站式服务。对有潜力的生物制药公司进行投资，这种客户养成的手段则有利于未来药明康德进一步占据市场，始终保持行业领先地位。
2、华大基因：加大上游测序仪领域研发
得益于基因测序技术的发展，全球医药研究迎来了巨大的突破，基因测序已经成为了现阶段医疗、制药领域研究的不可或缺的关键技术。说到国内基因测序的大公司就不得不提华大基因，华大基因是我国的基因测序龙头企业，是全球最大的基因组研发中心，曾入选《Nature》中国科研机构排名前五位。
2019 年，华大基因共完成 5 起对外投资，其中吉因加和优讯医学主要聚集在与华大基因相同的的基因测序赛道。
其实深入来看两家公司都和华大基因的测序平台有关。
比如优迅医学，该公司是华大基因国产测序仪的第一批客户，目前已经将 NIPS 业务线全部转产到该测序平台上。吉因加已经上市的 Gene+ Seq-200 和 Gene+ Seq-2000 两款测序仪也是与华大制造共同研发而来，在研发过程中，华大智造提供了 DNA 纳米球测序技术 (DNBSEQTM 技术)。
在投资之外，2019 年 4 月，华大基因也与泛生子基因展开了合作，后者产品将搭载华大智造测序仪整合配套服务。
我国基因测序行业得到了资本支持之后，行业竞争愈发激烈，华大基因在这样的大环境下选择加大上游测序仪领域研发，提升核心技术壁垒。测序仪是基因测序行业的上游，该领域长期被 Illumina、罗氏等少许几个巨头所垄断，我国在这一领域技术长期处于劣势。为了抢占市场份额，打破目前的垄断状态，华大这种对业内实力较强的基因测序公司进行投资与合作可以是一个比较好的布局形式。
3、泰康：持续布局口腔领域
泰康成立于 1996 年，是中国领先的保险和金融服务集团之一，业务涵盖保险、资管、医养三大核心板块。2015 年，泰康提出大健康战略规划，布局大健康生态与创新保险业务，泰康也在随后投资出了华大基因、信达生物等医疗健康领域 IPO 企业。
口腔是泰康比较注重的一个赛道。在发展中国本土 HMO 的过程中，国内互联网医疗公司、医生集团和保险公司都有着不同的策略，而口腔领域则是泰康认为国内落地 HMO 最适合的细分赛道。泰康认为，口腔医疗国内正快速发展，但国内的口腔治疗因为缺乏国家医保的覆盖，大部分治疗无法进行保险支付，因此商业化保险更易于介入其中。所以，泰康之后在口腔领域加大了投入，比如在 2017 年，泰康资产向劲松口腔投资 2 亿人民币。
2019 年泰康再度布局口腔领域。2019 年 4 月，领健 LinkedCare 宣布完成亿元人民币 C1 轮融资，投资方为泰康资产及朗玛峰创投。领健 LinkedCare 是一家消费医疗行业 SaaS+交易平台服务提供商，产品涵盖口腔、医美医院和诊所核心业务，包括 PMS（门诊管理/连锁管理）、CRM、保险支付、供应链管理、远程医疗/互联网医院等功能，目前已经覆盖一万六千家诊所及医院。此次融资，领健信息将重点升级口腔供应链 B2B 交易平台「e 看牙有材」。同时领健信息还拥有「悦容医美云」医美 SaaS 平台，也是泰康此次投资所看重的。
本文节选自《2019-2020年中国医疗健康股权投资报告》
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