是什么支撑京东健康的三千亿市值？

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来源：IT桔子（itjuzi521）

作者：吴梅梅

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12 月 8 日，京东健康在香港联交所主板上市，股票代码为 6618。当日下午收盘时，京东健康大涨 55.85%，最新市值超过 3500 亿港元——要知道当前在港交所市值超过三千亿港元的公司总共仅有 20 家，京东集团在港股的市值也刚超过 1 万亿港元。

京东健康是从京东孵化出来的互联网医疗企业，上市前曾是受人瞩目的独角兽之一；京东健康在完成 IPO 融资之前，还进行过几次融资。

2019 年 5 月，京东健康获得超 10 亿美元 A 轮融资——标志着其正式从京东集团拆分并成长为独角兽；2020 年 8 月，京东健康再次获高瓴资本超 8.3 亿美元 B 轮投资；而其上市前的基石轮更是得到了 GIC、高瓴资本、BlackRock、老虎基金、清池资本、国调基金的 13.6 亿美景的「背书性」投资。

毫无疑问，重量级的基石轮投资者背书给了二级市场投资者充足的信心去为京东健康买单。

从医药电商切入，供应链是其「硬核」能力

2014 年 2 月，医疗健康业务作为京东集团独立的业务线开始运营，作为一家电商平台巨头，京东选择以「医药电商平台」方式切入医疗健康产业，满足用户寻医问药的痛点。

2016 年 5 月，京东大药房上线，标志着京东正式切入医药电商业务。通过持续几年的业务探索，京东健康发展出了 B2C（自营）、POP（电商开放平台）和 O2O（药店即时配送）三种不同的医药零售模式。

据招股书披露，京东健康在 2020 年前三季度的总收入为 132 亿元人民币，同比增长 77.1%；从过去三年的营收结构来看，医药和健康产品零售收入占了 85% 以上。

截至 2020 年 9 月 30 日，京东健康医药零售业务的年活跃用户为 8000 万（在过去一年内至少产生过一次交易的用户），而在 2018、2019 年，这个数字分别是 5050 万、5610 万，年均复合增速分别超过 11%、42%。

整合提升医药供应链的效率，通过药品自营实现从源头药品采购、库存管理到药品零售分发网络、物流配送，为用户带来全面、便捷的购药和用药服务，这是京东健康的「硬核」能力。

根据京东健康上市前的招股书显示，京东大药房在全国七大区的核心城市自建 11 座药品专用仓库，结合京东自营物流的优势，80% 订单的可实现次日达。京东健康平台还有超过 9000 家第三方商家，与 B2C 模式形成良性互补、丰富品类，；而「京东药急送」使用同城配送达达，线上+线下的全渠道布局在全国 200 多个城市实现了全天候 30 分钟送达，满足消费者急性用药需求。

打造「医（在线问诊）-药（药品电商）」完整闭环

不同于阿里健康等类似的医药电商平台，率先实现医药闭环是京东健康的一大显著优势。

2017 年中，京东健康与江苏省泰州市合作建设现代化医疗健康产业园，并于年底推出在线问诊服务；2018 年 3 月，银川京东互联网医院获得《医疗机构执业许可证》，成为国内首批取得互联网医院牌照的平台之一。这意味着京东健康从单纯的医药电商跨入互联网医疗阵地，开启「医、药联动」的完整闭环运营体系。

在京东健康的路演和询价过程中，「医药联动」体系获得了投资者的高度认可，投资者普遍看好其上市后的增长潜力。

目前，用户通过京东健康平台（京东 APP、京东健康 APP）可以实现线上咨询问诊、医生开具处方、根据处方直接购买相应的药品、客服审核、药品发货快递到家全流程的闭环体验。（处方药严格按照规范操作，超出处方的购买数量或非同一日期的处方均无法购买，后续复诊仍是相同的流程）

为了平衡用户问诊、医生接诊的时效性和医生的人力成本，京东健康采用自建全职医生和合作兼职医生两方面组成的团队，截至 2020 年 9 月 20 日，京东健康拥有 6.8 万多名外部公立医院的医生，62% 的医生来自三甲医院，80% 医生是主治级别以上，全职医生团队平均有超过 15 年医疗专业经验。

据悉，疫情期间，京东健康全职医生单人单日接诊量最高可达 200 人次，而合作医生最高为 20 人次。截至 2020 年 6 月底，京东互联网医院日均问诊量超过 9 万人次。

向大健康产业布局延伸

在消费互联网时代，基于互联网构筑的医疗健康平台是中心化的模式，是流量的思维，提升的是交易效率；而未来在产业互联网时代，「互联网+医疗健康」的模式将有助于提升整个产业链的效率，是服务的思维。

京东健康在 2019 年独立拆分融资的数月后就迎来新的领军人——原京东零售生活服务事业群总裁辛利军出任京东健康 CEO，全面负责京东健康的战略、管理、业务发展等工作。辛利军彼时就为京东健康谋划了新的蓝图——全周期大健康管理。

借助于强大的供应链能力和技术驱动解决方案，京东健康全面连接用户、医生、医院，将诊疗环节从治疗拓展到预防、康复和健康管理，8 月推出家庭医生服务「京东家医」，并提供包括体检、医美、齿科、基因检测、疫苗预约等在内的消费医疗服务。

在刚刚过去的 11 月，京东健康联合京东智联云发布了定制智能音箱「家医守护星」，将健康管理需求代入家庭场景，基于语音操作、智能硬件实现视频/电话问诊、用药提醒等功能。

同时，京东健康与产业链上中下游各环节的企业进行合作，开拓了「智慧医疗」板块业务，为医院、医疗机构和卫生管理部门提供数字化的解决方案，开发出智能问诊助手、智能处方审核助手，智能健康设备等产品，共同建设大健康生态体系——京东健康在 2019 年 7 月即与北医三院联合开发 PharmCoo 人工智能药学知识图谱；12 月，京东健康与乐心医疗、怡亚通联合发布 LifeSense 医疗级智能心电手表；今年 6 月，与西门子医疗达成战略合作；7 月以来，与河南省鹤壁市、湖北省等多省市卫健委合作，共同建设医疗大数据服务平台。

至此，京东健康的业务范围涉及了医药供应链、互联网医疗、健康管理、智慧医疗等板块，和金融保险、风控的结合或将会是京东健康下一步的重要战略布局。

刘强东曾表示，京东健康不急于盈利，要解决行业痛点，更要承担企业社会责任，创造更大价值。如东哥所期望的是在今年疫情期间，京东健康第一时间为武汉援驰物资，解决数万名武汉慢病患者用药需求，解决 1000 多万用户在线问诊，赢得了大量用户口碑。

但不同于东哥预期的是，本以为需要长线投入的健康领域，却「意外」早早实现盈利——招股书显示，京东健康 2017 年至 2019 年总收入分别为 55.53 亿元、81.69 亿元、108.42 亿元,2020 年上半年收入 88 亿元；2017 至 2019 年，公司经调整的盈利分别为 2.09 亿元、2.48 亿元和 3.44 亿元，2020 年上半年这一数据为 3.71 亿元。

公司盈利，在商业角度是对投资者的交代，买入时你会放心；而在赚钱的基础上更好的承担社会责任，尤其对于健康类企业——与社会公众长久互相陪伴发展，更是一家企业的长期价值所在。

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