《2016年中国资产管理行业发展报告》——经济结构转型下的创新金融发展

编者语：

十年前在金融市场中只是偏于一角的中国资产管理行业，如今似乎已经站在了金融市场的舞台中央，获得了从未有过的显著影响力。在此背景下，围绕行业所出现的困惑、担忧甚至质疑更为激烈了，资产管理行业正在发生远比过去复杂的变化——从过去享受制度红利、规模迅速扩张真正转向修炼内功、注重质量效率提升的阶段已经开始。在调整的市场中，资产管理行业该如何进行自我调整？巴曙松研究员带领的研究团队在持续跟踪中国资产管理行业第11年的这份报告中，继续对业界热议的议题进行探讨。值此十一周年之际的资产管理行业报告，依然立足业界一线，依然关注宏观政策趋势；继续聚焦多变而抢眼的中观业态，对表现抢眼的资产管理子行业进行刻画。除了一如既往地关注其迅速扩张的势头外，事实上把眼光更多放在其自身还有待“提升内力、重建能力”的方面。本文节选自《2016年中国资产管理行业发展报告》，敬请阅读。

文／刘蕾蕾（中国人民银行西安分行营业管理部） 张悦（招商银行）

宏观视角：资产管理行业发展与个人投资者成长

国家经济跨越式的发展，带来中国居民收入水平的快速提高。居民财富的日益积累，资产配置的需求多元化，推动了资产管理行业的发展，资产管理行业的创新也培育了居民新的投资理财需求。资产管理行业和个人投资者在互动影响中共同成长。

与成熟资产管理市场以机构投资者为主不同，中国资产管理行业个人投资者占比较大，因此，个人投资者行为与选择对于资产管理行业发展具有重要影响。反过来，资产管理行业在满足个人投资者日益丰富的投资需求的同时，也通过产品和服务向投资者传递新的投资理念，推进个人投资者理财意识的形成和不断成熟。中国个人投资者成长与资产管理行业发展互动主要体现在三个方面：一是个人投资者财富积累推动资产管理行业发展；二是资产管理行业创新发展促进投资者理财意识形成；三是个人投资者理财意识尚不成熟给资管理业发展带来挑战。

具体而言，个人投资者投资理财意识不成熟也主要体现在三个方面：一是“羊群效应”频现，从众心理较强，很容易掀起“全民热潮”。二是大多数个人投资者将高收益作为资产选择的唯一标准。三是个人投资者风险意识不强，在追求高收益时，缺乏相应的风险识别和承受能力。未来，资产管理行业应更加注重与个人投资者的互动，关注投资者教育。实现资产管理行业发展与个人投资者成长同步。

微观视角：从个人投资者现状看未来资管行业发展方向

个人投资者特点

目前资产管理行业个人投资者具有以下特点：一是结构方面，创一代仍为投资主力军；但财富新贵也在不断涌现，相较于其他高净值人群，新富人群在需求、产品、风险等方面都与其有所区别；受教育程度更高、风险偏好更强的80、90后将是未来投资的中坚力量。二是投资渠道方面，移动互联网投资渠道日益丰富，互联网第三方理财产品作为新兴理财手段，迎合了全新的理财理念，并得到投资者的青睐，但高净值客户仍然偏好线下投资渠道；三是投资产品方面，投资者在大类资产配置方面有所提升，同时对于互联网金融产品的认知度提高。

关注财富新贵和80、90后，寻找资管行业发展蓝海

从目前个人投资者的现状看，新崛起的财富新贵、逐渐成长的80、90后的投资理财需求、创一代的财富传承需求将对资产管理行业未来发展产生较大影响。财富新贵在投资理财方面创富需求占据主导地位，对产品收益和风险偏好都更高，也较乐于接受复杂的金融产品。而80、90后因收入差异体现出不同的投资理财需求：稳健型90后需要低起点低风险的灵活性互联网金融产品；低收入80后需要低起点中短期的投资产品，风险偏好高于90后；中产阶级80后需要多元化投资产品，以较低起点参与多层次市场的投资。但目前资产管理行业所提供的产品尚不能较好满足财富新贵及80、90后投资需求，主要表现在：产品同质化严重、投资门槛较高、便捷性差、配套的咨询服务覆盖低等等。

结合投资者需求和目前资产管理行业现状，借鉴国际经验，预期未来中国资产管理行业将朝着“高端定制”和“标准化产品服务”两个方向共同发展。在产品设计方面，要不断丰富产品体系，一方面注重高端定制化的产品，以满足财富新贵的投资需求；另一方面注重新颖的标准化产品，如美国wealthfront以及betterment公司等充分利用大数据技术、智能系统降低投资门槛和投资费用，以满足80、90后的投资需求。渠道设计方面，在注重互联网提供更加便捷投资渠道的同时，注重投资者投资安全性和私密性的保障。在产品配套服务上，更加精耕细作。如在“高端定制”方面，探索发达国家较为成熟的家庭办公室服务模式和特殊投资产品专家服务模式；在“标准化服务”方面，充分利用互联网和大数据技术，探索“线下”服务“线上化”，“人工”服务“机器化”，如提供智能理财平台、智能投资顾问服务等。（完）

（本文节选自《2016年中国资产管理行业发展报告》，该书已于2016年9月由中国人民大学出版社出版发行。本文观点仅代表作者作为一位研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）

本篇编辑：任佳宁

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