新钱荒将至，3年怕看不到头
来源：政经纵横谈
作者：雷思海
30号的这件事，或许预示着新一轮钱荒的即将来临。这一轮钱荒若来，必将不同于以往。
如果应对不当的话，恐怕要为此付出惨重代价！
1、特别缺钱
昨天下午2点半，上交所的国债隔夜回购利率，一度飙升到31%，高利贷也不过如此啊，当然这只是一天的，多收点合理，最后回落至14%。其实，在这之前的3月16号，这个回购利率也彪了一次。
这两次飙升，隔的时间不过半个月。
很有一点上一轮钱荒的样子了。
为什么这个东西经常跳涨，就意味着钱荒呢？
国债隔夜回购利率，相当于市场上的资金隔夜利率，它一飙升，也就意味着资金紧张，实际利率上升。玩余额宝的同学们，是不是发现近一个月的回报上升了呢。当然，回报上升不等于钱荒，也有可能是增长也加快了。但事实是，今年的GDP增长预期，是6.5%左右，低于去年的6.7%。
所以，中国经济还在L型的底下那一横上，此时资金成本上升，很容易发生前钱荒，表现就是市场上有时候特别缺钱。
2、大部分群众是感觉不到
如果把时间回放得更久一点，其实，这一轮钱荒在今年1月就已经悄悄地来了。
这一点，与酸辣粉(SLF)、麻辣粉(MLF)提价（它们都是央行的短期放水工具）的时间点，基本是吻合的。
当然，除了专业人士，大部分群众是感觉不到的。
但是，上周，央行行长的表态，则是从明面上确认了货币收紧的步伐。这里引用一段3月26日的《一周政经趋势解读》中的部分：
本周，纠错力量出现了强化的趋势，那就是货币紧缩趋势的正式确认。
26日，央行行长周小川在博鳌论坛上表示，货币政策经过多年QE，全球已到达周期尾部，意味着货币政策将不再宽松。认真去考虑何时、如何离开货币政策宽松周期，这是一个非常大的挑战。
虽然，过去一周，央行对商业银行的短期借款也就是所谓的酸辣粉与麻辣粉，价格都不同程度提升，短期实际资金利率已经在上调，但是，由央行行长亲自确认，这还是第一次。刚不久的政府工作报告，提到的货币政策还是稳健中性。
而在这之前的上周，更多的实际紧缩政策已经在悄悄上演。首先是银行MPA考核（考核全部资产），重点关注银行房贷比；其次是公司债质押门槛拟4月提升，AA及AA+等的中低等级公司债将会失去质押功能，禁止入库。这意味着从银行拿钱的筹码会大幅度减少。
要知道，这轮紧缩政策，是在各种摸底之后提出来的，这些摸底包括 “证监会摸底券商内控”，“银监会摸底银行业信用风险”，“保监会摸底保险机构债券交易风险”，因此，必然是有着很紧迫的依据的。看来，去杠杆看来慢慢地不得不动真格了。
3、还是值得钦佩的
似曾相识燕归来。
2007年以来，中国已经发生了两轮长时间的钱荒，所以，这次要来的话，算是第三次了。
咱们来看这张国债隔夜回购利率的图表，可以清晰地看到，2007年以来，有两次长时间的钱荒(那些像跳起的脉冲线，就是钱荒时刻)。
第一轮是2007年初到2008年10月是一段，那时候房市还没有今天这么疯狂，疯狂的是当时的股市，钱荒的顶峰是2007年10月中旬，对应的是股市从巅峰暴跌。然后次贷危机后的4万亿放水，房价受到鼓舞，从低谷涨起来。
第二轮是2012年2月到2015年3月，这段时间，对应的是房价调整期。钱荒的顶点，在2014年底左右，此时有一次放水加量，随后是股市涨起来，然后2015年6月暴跌。接着房价接力，一直到今天这一轮暴涨。
从两段钱荒来看，钱荒一定会打击处在高位的资产，而一旦上面没忍住，维稳措施被迫出来后，接下来的一幕就是某种资产接力暴涨，要么是房市要么是股市。
那么，这一轮钱荒会重演前两次的情形么？
燕子肯定不是原来那只了，但是，它们毕竟都是燕子！
所以，未来3年，房市与股市必然有一种资产会受到即将到来的这一轮钱荒的冲击！
今天的股市大跌，看起来，板子似乎先打到了股市身上。不过，严格来说今天股市的下跌是早就该来的调整而已，这点3月19日的《一周政经趋势解读》已经给出了理由：
由于该炒的板块，基本都已经轮动了一遍，因此周五还是回到下跌趋势。本来，下周A股几乎可以确定性的走弱。
不过，周末出了一个中国神华高额分红事件，它有可能给国家队资金带来又一个大盘蓝筹拉升的理由，当然拉多久很难说，毕竟这种特别分红，没有持续性。若拉大蓝筹则有可能给创小板带来冲击。因此，下周有可能是一个沪强深弱的局面，但也要谨防沪指前高后低，也就是拉高回落。
在股市严格监管的新政下，别无其他炒作标的可选（容易被特停），于是挟“一带一路”这个天子（知道这是谁的项目吧！），空中接力狂拉水泥、港口与基建，把这个上周就该来的调整，硬是生生拖后了一个星期，游资们的能量与胆识，还是值得钦佩的。
不过，该调整的迟早会来，今天算是借资金紧张的风口，宣泄了一把。但股市的调整或许不会太深。
4、这次不一样
从长期来看，房市受到的冲击也许会更大一些。
当然，中国的房市却受到了比股市高级得多的保护。 嗯是的，两者完全不是一个待遇。
从目前各个地方出台的不同政策来看，本质上还是老一套，限制交易、限制流动性。
不难看出地方政府是真的不想房价下跌，希望的是慢涨，也可以平着走。所以，房价的角力，恐怕未来还要继续下去。
房价的上涨，最终会提升中国经济的各项成本，房价上涨的浮盈。比如说某人2015年在北京买的一套房子，现在出手可以赚1000万。这1000万不是天上掉下来的，也不是房子创造出来的。它的最终来源，依然是实体经济所创造的利润。可见，它对实体经济的压榨是多严重。
在此情形下，一线的高房价能否长时间维持，就要看一点：那就是制造业会不会因此从一线沿海地区的高房价城市，向内陆城市转移，而不是向东南亚等海外转移。
从这个现实出发，可以认为，在市场给出的警讯达到一定的强度之前，政策的惯性恐怕都难以被打断。我们常常说，不到黄河不死心，也就是只有等到此路不通，代价惨重时，才可能会回头。
对或将到来的这一轮钱荒，如果仍然像前两轮那样兵来将挡，土来水淹，熬不住再放水，恐怕将会付出惨重代价。
因为这一轮钱荒，与以往的两轮钱荒，有着一个最大的不一样：
前两次欧美都在放水，这一次美欧巨舰都同时掉头，美国不断提升利率，欧元区也在考虑提前结束宽松。
也就是说，这一次，我们即使想放水，恐怕也会迫于内外形势，而放不出来！
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