【专稿】2015年以来的燃气股权交易事件及昆仑、中燃、天伦、胜利四家企业点评（知军点评系列：燃气资本市场变化及并购趋势之三）​

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编者按：今天推送的是业内资深观察人士彭知军发来的专稿，也是燃气资本市场变化及并购趋势系列点评之三。在整理汇总2015年以来的燃气行业股权交易事件的基础上，对昆仑燃气、中国燃气、天伦燃气、胜利股份这几家典型的燃气企业逐一进行了点评，推荐一读。

彭知军/文

（接上两期）

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历史从来没有创新，只有重复。

客观看待当前的“经济时差”，在历史上地缘上占有优势的地区会继续重复深圳、东莞等地区的发展路径，这些地区的燃气项目将会迎来增长。

第四部分  2015年以来主要的股权交易事件

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序号	公司	交易事件	备注
1	中石油昆仑	2015年11月25日公告，整合昆仑能源与昆仑燃气；2015年12月28日，发布关于昆仑燃气与昆仑能源整合的进展公告，公告称，中石油签署股权转让协议，将所持昆仑燃气100%股权转让给昆仑能源，转让价格为148亿元人民币。	为拓展天然气市场，中石油曾相继组建了三个“昆仑”：昆仑能源有限公司、昆仑天然气利用有限公司、昆仑燃气，分别负责公司的LNG业务、CNG业务、城市燃气业务。
2	中国燃气	2016年11月29日公告，将收购中石油北燃（锦州）燃气有限公司的51%股权最后截止日期由2016年9月30日延后至2016年12月31日。 2016年11月22日，*ST南电A （000037，SZ）发布公告，因与中国燃气未能就相关交易条件达成一致意见，决定终止筹划重大资产重组事项。 2016年7月19日，中国燃气公告，受于政府审批的影响，其收购北京燃气集团下属的北燃发展有限公司的项目并未完成，并修订协议。	根据此前公告，*ST南电A拟以发行股份的方式购买中国燃气（00384，HK）的下属公司——浙江中燃华电能源（600726）有限公司和深圳市中燃中燃气技术有限公司各100%股权。此外，中国燃气还有意以支付现金对价的方式从深南电的主要股东受让部分股权。 北燃发展有限公司拥有10个城市燃气项目、三座CNG和一座LNG汽车加气站以及一条天然气长输管线。目标集团的业务范围主要包括辽宁、黑龙江、山东及安徽。
3	天伦燃气	2016年5月23日公告，收购中吉大地36%股权，总代价现金人民币191,000,000元，完成后拥有中吉大地87%的股权。 2016年5月12日，与北京慧泰远和国际贸易有限公司订立协议,以5600万元人民币收购广东省乐昌市安顺达燃气公司城市燃气项目85%股权。 2015年11月28日，天伦燃气以总代价4.6亿元人民币收购明圣天然气。从而获得四川省成都市新都区城市燃气项目。 2015年3月29日，天伦燃气收购北京慧基泰展全部股权，从而获得福建省三明市城市燃气项目及位于江苏省吴江市及河南省平顶山市两条长输管线。 2015年2月11日，IFC（世界银行旗下的国际金融公司IFC）出资12亿港元入股天伦燃气，成为天伦燃气第二股东。 2015年1月12日，天伦燃气斥资2.86亿元收购陕西咸阳乾县公司及礼泉公司100%股权，从而获得陕西省咸阳乾县及礼泉县两个城市燃气项目。	http://www.tianlungas.com/ 截至2016年底，在河南、广东、山东、河北、吉林、甘肃、湖南、重庆、云南等省市，天伦燃气拥有51个城市燃气特许经营区域，50多个加气站、2个在建LNG工厂及3个运营及在建的长输管线项目。  2015年11月25日，天伦燃气与蚂蚁金服签订合作协议，双方宣布将在代收、代扣燃气费、电子账单、支付宝服务窗平台等方面展开密切实际的合作。  2016年2月17日，天伦燃气出资2亿人民币组金融租赁公司。
4	胜利股份	2017年1月21日发布公告，与温州港耀天然气有限公司（以下简称“港耀天然气”）及其股东陈熙国、林钦华、郑一平签署协议，拟共同开发经营温州市龙港镇天然气市场。以现金收购新设立的目标公司55%股权。 2016年9月21日发布公告，宣告公司停牌逾4个月以大力推动的荆州市天然气发展有限责任公司收购计划失败收场。 2016年6月21日，与安阳北方燃气有限公司及其股东安阳市北方能源技术开发有限公司、常晓光及李武卫签署协议，拟共同开发安阳市城乡一体化示范区（白璧镇）、安阳县天然气市场业务。以现金6,660万元受让北方燃气持有的安阳北方胜利燃气有限公司60%股权。	http://www.vicome.com/ 胜利股份自2012年起计划转型天然气，此前涉足生物、农化、塑胶等行业，后因市场低迷经营出现亏损，目前正陆续剥离。2016年12月31日，发布公告拟转让山东胜邦绿野化学有限公司股权。据2015年年度报告，已拥有民用及工商业用户约数十万户，已运行的参、控股加气（油）场站  150 余座。
5	金鸿能源	2016年12月28日发布公告，本公司拟由全资子公司中油金鸿华北投资管理有限公司向承德宽清新型燃气有限公司及唐鑫安以不超过1.105亿元的价格收购其持有的宽城博瑞供气有限公司67%股权。 2016年9月22公告，金鸿能源向康健、金华、王翔、高建东及苏州先胜投资管理合伙企业以1.2533亿元的价格收购其持有苏州天泓燃气股份有限公司80%股权。	承德宽清新型燃气有限公司总经理唐学军，由宽城学军矿业有限公司投资兴建，计划总投资11.2亿元，占地400亩。项目分三期工程实施：一期工程年产二甲醚5万吨，投资1.5亿元；二期工程年产二甲醚10万吨，计划投资4亿元，建设内容包括县城供气管网、城乡油气综合供应站等；三期工程年产二甲醚、聚甲醚20万吨，并建设车用该燃料配套装置及设施，计划投资5.7亿元。项目一期工程于2012年7月9日正式开工建设，历时两年3个月，2014年9月22日正式点火温炉，进行单体试车。一期工程投产后将年产5万吨二甲醚，年创产值2.5亿元，利税6000万元。
6	派思股份	2017年1月10日发布公告，拟以现金支付方式收购自贡市华燃天然气有限责任公司所持有的雅安市华燃天然气有限责任公司等 7 家公司 80%的股权，收购价格合计人民币 1.82 亿元。 2016年7月，《2016 年度非公开发行股票预案》显示，该公司拟建设鄂尔多斯一期 110×104Nm3/d 天然气液化工厂项目，总投资50,567.63万元。	自贡华燃是四川省最大的民营燃气企业，原主要在四川自贡、隆昌、泸州、广安地区农村和城镇从事天然气管网初装以及燃气供应业务。近年来自贡华燃业务区域逐渐从四川辐射到河南、湖北、湖南、重庆、广西等省份，相继在多地取得城镇燃气特许经营权。目前自贡华燃通过下属 50 余家下属企业控制的供气区域已涉及四川、重庆、云南、湖南、湖北、广西、江苏、河南、辽宁、安徽、辽宁 10 省 1 市。
7	蓝天威力	2016年12月15日公告，在订立正式协议的规限下，该公司全资附属（金连投资）买方与李秀林（卖方）订立不具法律约束力的谅解备忘录，内容有关买方向卖方收购深圳市裕海能源98%股本权益的可能收购事项。 2016年1月，北京燃气斥资13.2亿元成功入主蓝天威力，成为后者最大股东。 2015年8月，1.58亿EnergyShell主要在山东省从事运输压缩天然气及液化天然气；批发压缩天然气及液化天然气；及经营液化压缩天然气加气站。 2015年9月，透过直接全资附属收购昌隆燃气100%股权，代价为1,300万元。	深圳市裕海能源为一间于中国成立的有限公司，由卖方直接全资拥有。据卖方所述，裕海的主要业务为技术开发、科技转让及咨询。卖方透过裕海间接持有赛广博51%股本权益，而赛广博则持有山西民生及永济民生的100%股本权益。此外，赛广博的主要业务为（其中包括）城市燃气投资及燃气设备销售。山西民生主要于山西省运城市从事向住宅用户及工商用户供应管道燃气，及经营5个汽车压缩天然气加气站。永济民生主要于山西省永济市从事向住宅用户及工商用户供应管道燃气，及经营2个汽车压缩天然气加气站。
8	北京燃气（北京控股）	2016年11月8日，北京控股公告，下属北京市燃气集团有限责任公司以11亿美元代价向俄罗斯Rosneft Oil Company收购Verkhnechonskneftegaz的20%股权。
9	潮州深能燃气有限公司	2016年9月，和潮州海鸿燃气有限公司完成并购交接；2017年1月，和潮州市锦东燃气有限公司完成并购交接。	潮州深能燃气有限公司是深圳能源集团股份有限公司下属子公司，注册成立于2015年4月30日，注册资金3.5亿元人民币，项目建设计划总投资12.3亿元人民币。公司于2015年12月2日与潮州市签订了《潮州市管道燃气特许经营协议》并获颁授权书，成功获得潮州市全市域范围内管道燃气特许经营权30年。特许经营业务范围包括独家在潮州市行政管辖范围内投资、建设、经营城镇燃气管道设施（含气化站）、天然气分布式能源站等燃气项目（国家及省规定必须进行竞争性资源配置的汽车加气站等项目除外）；提供相关管道燃气设施的抢险、维修等业务并收取费用的权利；整合潮州市现有管道燃气经营市场。
10	瀚蓝环境	2015年11月17日，公布非公开发行预案，收购燃气发展30%股权,实现全资控股,明显增厚公司业绩。本轮收购前, 公司经过三次收购已持有燃气发展70%的股权,此次收购将实现对于燃气发展的完全控股。	http://www.grandblue.cn/ 公司自2011年起进入燃气供应领域，主要负责南海区的管道天然气、瓶装气等供应。截至2015 年6 月，天然气主管网600  多公里，供气范围达南海区的各地，在用的管道气用户约15.9 万户，瓶装气用户约8 万户。
11	天壕环境	2016年4月6日公告，全资子公司华盛燃气拟以自有资金20400万元收购霸州市正茂燃气有限公司51%股权。收购完成后，霸州正茂将纳入上市公司合并财务报表范围。	http://www.trce.com.cn/ 据2016年年中报告，公司全资子公司北京华盛成立于2013 年9 月，目前在山西省原平市、兴县、保德县三市县拥有天然气特许经营权，从事工业及城市居民用天 然气供应业务，气化全省100 余万户居民，及300 余户。北京华盛建设的煤层气连接线管道，主要为当地储量丰富的优质煤层气提供外输通道，促进煤层气资源的开发和利用。 公司控股子公司霸州正茂在河北省霸州市津港工业园区拥有天然气特许经营权，从事工业天然气供应业务；公司参股的东营天隆天然气利用有限公司主要在山东省东营市广饶县稻庄镇范围内从事工业天然气供应业务。  据2015年年度报告，另外公司已经与平山中诚燃气有限公司（简称“平山中诚”）的股东签订了增资框架协议（正式协议尚未签订），平山中诚拥有河北省石家庄市平山县管道天然气特许经营权，从事工业及城市居民天然气供应。
12	正茂燃气	2016年4月22日，河北正茂燃气有限公司与贵州丹寨龙翔燃气有限公司签订《股权转让协议》。正茂燃气将成为龙翔燃气新的控股股东，双方共同开发贵州黔东南地区广阔的天然气空白市场。	http://www.zhengmaogas.com/ 河北正茂燃气有限公司经过十年发展，已逐步成长为全国性的大型燃气集团，目前投资运营河北霸州（津港工业园）、石家庄及广东清远（云龙工业园）等多个大型燃气园区项目。2016年5月26日上午，河北正茂燃气有限公司2016-2019战略发展规划发布会在北京举办。会上披露正茂燃气预计2017-2019年平均年净利润可达5亿元，正积极筹划在未来3年内登陆资本市场；为谋划上市，将开展一系列并购业务。之后，正茂燃气与工商银行、兴业银行邓签订战略合作协议。 丹寨龙翔燃气有限公司成立于2012年4月，经过公开招标与丹寨县人民政府签订了丹寨县燃气特许经营权，特许经营期限为30年，特许经营范围为丹寨县城区及省级金钟经济开发区。2012年12月31日天然气一期管道成功贯通，目前公司拥有CNG（LNG)加气站两座、中压管网44公里，沿线阀井90个等设施。
13	蓝天然气	公司拟以现金方式收购河南华泰防腐安装工程有限公司持有的新乡市新长燃气有限公司100%的股权，交易价格为人民币2.30亿元。	http://www.hnltrq.com.cn/
14	苏创燃气	2016年8月，全资附属公司与卖方及上海沁泰园签订了协议，同意以现金方式按总代价7,920万元人民币，购买昆山安达天然气股权。完成后，该附属公司将持有目标公司的60%股权，成为苏创燃气间接非全资附属公司。 2016年3月，附属太仓天然气收购四川广元里程燃气有限责任公司51%股权，代价为7,500万元人民币，将以现金支付。 2016年5月29日，（600635）公告称，通过转让的方式及认购新股，累计苏创（1430.HK）20.09%的股份。	http://www.suchuanggas.com/ 四川广元里程燃气有限责任公司主要从事在四川广元市销售车用压缩天然气，现于广元市经营3个压缩天然气加气站，并在广元市拥有1个在建压缩天然气加气站。
15	丝路基金	2016年12月14日，中国丝路基金有限责任公司与俄罗斯最大的天然气加工及石化产品公司西布尔集团达成协议，收购后者10%的股权，但交易还需获得俄政府机构的批准。	http://www.silkroadfund.com.cn/
16	长春燃气	2016年9月28日，发布公告称公司10亿元定增预案获得证监会批准，其中部分资金用于在并购重组标的方面，将会选择收购县级市等区域性的小燃气公司。
17	延安燃气	2016年8月19日，延安市燃气总公司赴香港上市启动仪式在枣园宾馆举行。据陕西省天然气股份有限公司2015年6月26日的公告：2015年8月6日成立的延安天然气管道有限公司注册资金2亿，股东为：陕西省天然气股份有限公司（51%）、延安能源化工（集团）有限责任公司（34.5%）、延安民营联合投资股份有限公司（14.5%）。	延安市燃气总公司的主管部门（出资人）为延安能源化工（集团）有限责任公司。 延安市燃气总公司赴香港上市启动仪式举行http://www.yanan.gov.cn/info/1278/192993.htm 成立暨延安市燃气总公司增资扩股座谈会举行http://www.yanan.gov.cn/info/1278/168513.htm
18	中能国际	2016年12月底，中能国际公布，收购福建新捷天然气16%间接股权，现金代价3亿元。	http://www.cieg.com.cn/ 福建新捷天然气由昆仑能源(00135.HK) 附属新疆新捷股份持股58%，福建新捷于2015年的纯利飙升410%至人民币6,300,000元，并预期2017年纯利将继续大幅增长。该公司目前有9座已投入营运的油站，其已与中国石油的分公司订立战略合作协议，合作设立100座油站。为把握西气东输项目带来的商机，福建新捷将于2017年在福建省从事销售及运输燃气，目标销售13亿立方米的燃气。作为昆仑能源在福建省的独家天然气分销商，福建新捷将负责销售来自西气东输三线的管道燃气。
19	金卡股份	2016年10月25日，金卡股份（300349.SZ）发布公告：转让石嘴山市星泽燃气有限公司45%股权。	参见《从并购和退出看金卡股份战略调整》。
20	玉龙股份	2016年12月30日公告，公司、江苏紫源与响水县城投公司签订了《响水中油玉龙紫源天然气有限公司股东股权转让协议》,公司拟以3534万元价格向城投公司转让控股子公司响水紫源60%股权,江苏紫源将拟以2356万元向城投公司转让持有的响水紫源40%股权。本次股权转让后,城投公司将持有响水紫源100%的股权。

注：1、以上据公开资料整理，为部分燃气企业股权交易事件；2、各类信息、数据以公司公告、定期报告或政府文件等为准。

第五部分 关于主要股权交易事件的看法

（一）中石油昆仑整合

经过中石油系统人事震荡，又恰逢油气价格低迷、国内经济刺激政策效力衰减，中石油昆仑进行了业务整合。早从2013年起，昆仑燃气就相继转让河池、青岛、甘肃、河南等子公司股权。中石油昆仑虽然拥有气源优势，但在燃气行业终端业务上的表现和其拥有的资源、资本优势不相符，可以说，他们用野战思维来搞巷战，存在很大的不适用，战术上的攻城略地并没有在战略上显现出应有的效益和影响。现在中石油的主业面临巨大的压力，燃气终端业务也会受到了较大影响。

（二）中国燃气

中国燃气在经历一系列重大事件（请自行搜索）后，选择了北京控股（北京燃气），并开始了对北京燃气下属的北京燃气发展公司原有项目公司的并购和整合，之前实际的协同效应并没有如预期那般美好。在项目公司管控上，中国燃气还需要进一步加强，这需要提升战略领导力。

售电侧改革激起了很多想象空间，中国燃气想通过和深南电的重组进入天然气发电领域，一来可以拓展天然气市场，特别是在深圳地区拥有实际的天然气市场，具有相当的象征意义；二来可以进入天然气发电领域，以及抢抓售电侧改革红利，一旦其和深南电的重组成功，则能为其在全国推广提供经验。在售电业务上华润燃气、新奥燃气等都有不同程度地进入，随着电改推进，燃气企业在这块业务还有相当的想象空间。

（三）天伦燃气

天伦燃气是第二梯队的代表，近几年的并购较为激进，规模快速扩大：1、在2015年初，天伦燃气引进了IFC（世界银行旗下的国际金融公司IFC）成为其第二大股东，显示了天伦燃气快速做大的急切心情，也算是在股权结构上实现了国际化；2、近几年并购的项目较为分散，在一定程度上削减了规模效应；3、在未来的并购中，可以多关注一些小型跨区域燃气企业，增强集中度。

（四）胜利股份

胜利股份开始转型很久了，在2015年，天然气业务首次成为其第一大业务，但总体进展不太理想，截至目前，胜利股份没有规模较大的标杆公司。和胜利股份类似，大通燃气也在不断转型，也是在项目上遭遇了瓶颈。

（待续）

延伸阅读：

、从并购和退出看金卡股份战略调整

http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA4ODIzMjYzMw==&mid=2652287633&idx=1&sn=c353cc147f2d8a4531831c8c4e002ee8&chksm=8bcf5547bcb8dc51ba9fb77af400f759abb0935829f9a02daa44beac02a2a5ecde70cc904789&mpshare=1&scene=1&srcid=1031eyNuJfrondRNc2RDy7UY#rd

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