池文锋：天使投资如何从小概率中寻找大概率？

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池文锋港粤资本合伙人港粤资本上海天使基金董事总经理
十六年媒体工作，曾在网易南方报业集团、美国沃特财务集团任职。

成功投资过新绿股份（股票代码：834632）

澳美纺织、趣自游等项目。

长期关注TMT、旅游、消费等领域。

池总作为港粤资本合伙人，同时也是港粤资本在上海地区的智囊。今天的文章，是池总在投资领域多年经验的总结，干货满满。
投行哥了解到，港粤资本上海天使基金即将完成募资阶段。欢迎有融资需求的创业团队与我们联系，期待我们能与上海卓越的创业者们同行！

文丨池文锋
逻辑思维有期节目中曾提到，怎么样判断一个人是不是成熟了？ 一个人成熟的标志，就是对小概率事情的接受程度比较高。 从天使投资到成功退出是非常小的概率事件，所以做天使投资一定要有成熟的心态，能够理性的在小概率中寻找到大概率的机会。
从当下的经济环境下来看，尽管是资本寒冬，却是提供了天使投资的大概率机会，是做天使投资最黄金的时候。为什么这样说呢？

投机型创业团队大量死亡挤掉了大量的泡沫

 资本寒冬下最先死亡的企业通常有几类：“伪需求”的创业企业；投机型的创业企业；不了解商业本质的创业企业；乱烧钱的创业企业。
而在资本寒冬，能存活下来的那些真正关注用户需求、贴近用户、有商业价值的企业，反而是更有机会了。 这些生存下来的创业企业能够发现：招聘人才更容易了、市场推广成本更低了、竞争对手没了。李开复在之前的文章也认为，相比去年，今年的创业者更扎实，更了解商业本质。 所以说，资本寒冬自动帮投资人筛选掉了一些不值得投资的企业，生存下来的企业或者是在这种环境下创业的企业都是值得投资人认真看看的企业。

当下创业企业融资遇难对估值的期望值降低

 我和很多做投资的朋友交流，大家普遍都认为目前中国创业公司的估值出现了问题，被严重的高估。
各个投资基金为了争抢项目，即使很不合理的估值，也都有基金接受了，整个市场都处于疯狂的状态。 但是现在来看，创业企业也知道资本寒冬下融资困难，漫天要价的虽然也还有，但是估值都普遍靠谱很多了。原来投一家企业的钱现在可以投两家企业了，投资成功的概率也相应提高了。 除了资本寒冬给天使投资带来的大概率机会外，还能怎样提高投资的成功概率呢？其中有两点非常重要： 

1、找到靠谱的团队

 做投资的都知道一句话：“天使A轮看团队，B轮看模式和用户数据，C轮主要是看收入。” 可能对于这一点，我比一般的投资人要更有体会。
2015年，我曾经创业做了一个海外自由行项目，在当年年底拿到了硅谷天堂等三家投资机构总计2000万的融资。 在这段创业经历中，我踩过了不少坑，有些坑是创业企业都会遇到的坑，有些坑是旅游行业会遇到的坑，踩过一个个坑后，会发现创业没有以前预想的这么简单，也没有预想中的这么容易。 其中体会最深的就是，一个创业公司成功最重要的是团队。企业是人做出来的，有好的团队，哪怕是暂时遇到问题，只要坚持下去，也始终会成功的。 但是怎么看团队呢？我总结了十种不能投的团队：

没有领导力的不投；

初次创业的不投；

股权太复杂的不投；

纯90后不投；

不能共享利益的不投；

嘴上跑火车的不投；

兼职创业的不投；

品行不端的团队不投；

单干的不投；

善变的不投。

 

2、A轮退

 先来看三组数据，时间跨度是2014年1月到2016年8月这31个月时间。

（2014-2016.8融资数据统计，投资界制表）
拿到天使轮（含种子轮）投资的公司有4908家，拿到A（含Pre-A和A+）轮融资的公司达到4179家，走过B（含B+）轮的公司也有970家，而迈过C轮的公司仅为311家，最终融到D轮的公司只剩下可怜的94家。 拿到天使轮或种子轮融资的企业中。有85.1%的企业拿到了A轮融资，有19.8%的企业拿到了B轮融资，有6.3%的企业拿到了C轮融资，有1.9%的企业拿到了D轮融资。
从上面的数据分析可以看出，天使轮投资要成功推出的大概率机会在于A轮。有85.1%的机会可以成功退出，所以我们的投资策略第一原则是A轮退。 天使投资难不难做？很多人都会觉得天使投资太早期，变数太多，成功概率太小。要做好一个天使投资人，我觉得首先自己要真正懂创业，最好是创业过。
一个投资人光看数据、看行业报告是投不出好的企业的。看懂创始人比看懂行业，看懂企业更重要。
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