TO C 市场格局稳定
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迎来黄金时代？三运营商业绩全部出炉（附一张图）
三大运营商2020业绩全部出炉，谁在增长？格局怎样？2021投资计划又如何？
3月25日，随着中国移动发布2020年年报，三大运营商的全年业绩出炉。总体看，在2020年这个特殊的年度，三家运营商在新基建信息社会建设中发挥主力军作用，交出了不错的成绩单。三家运营商营收、净利均实现增长。
中国移动经营收入达7681亿元，同比增长3%；其中，通信服务收入为6957亿元，同比增长3.2%。净利润为1078亿元，同比增长1.1%。中国电信营收3936亿元，同比增长4.7%；服务收入为人民币3738 亿元，同比增长4.5%，净利润人民币209亿元，同比增长1.6%。中国联通主营业务收入2758亿元，同比上升4.3%，净利润125.25亿元，同比增长11.2%。
在市场格局上，三家运营商形成稳定的格局。截至2020年12月底，中国移动拥有9.42亿移动用户，中国电信拥有3.51亿户，中国联通拥有3.06亿户。中国移动占据59%的移动用户市场份额，中国电信和中国联通分别占比为22%和19%。在5G用户市场上，中国移动占据53%的市场份额。
在固网宽带市场上，中国移动占据46%的市场份额，电信和联通分别占35%和19%。从2018年开始，中国移动的固网用户数超过电信，成为国内规模最大的固网运营商。业内人士分析，中国移动固网业务收入有望维持增长态势。运营商通过持续加大光纤投资、优化宽带品质、完善农村普遍服务覆盖等措施，形成了固网收入持续增长的完整体系。随着固移融合业务的拓展，在发展5G连接的同时，中移动有望进一步增强固网用户粘度。
但在用户增长趋势上，中国移动移动用户全年净减836万户，中国联通净减1266万户，而中国电信2020年全年净增1545万户。在存量市场竞争中，中国移动和中国联通流失的用户中有很大一部分流入了中国电信。
体现在收入上， 2020年中国移动个人市场业务收入 4770亿元，同比下滑2.8%。个人市场包括无线上网、语音以及短彩业务，仍然是中国移动收入的主要来源，在中国移动通信服务收入中占比为68.6%。
在5G用户发展势头上，中国电信以24.6%的5G套餐渗透率超过中国移动和中国联通。截至2020年12月底，中国移动5G套餐用户达1.65亿户，中国电信5G套餐用户8650万户，中国联通7083万户。
业内分析，三大运营商竞争格局已经趋于稳定，中国移动的市场地位不会发生改变。5G时期，标准和产业链统一，联通和电信两家运营商采用共建共享方式建网，移动自建2.6G频段5G网络，以及与广电合建700M网络，两大阵营基站总数相差不大。在网络质量差异性不大的情况下，由于网络质量问题而导致的用户规模迁移的可能性降低。而自2019年11月全面实现的携号转网不会对中国移动竞争地位产生影响，截止2020年8月，全国共有超过1200万用户完成携号转网，携号转网率不足1%。
ToB业务启航 成为新增长引擎
个人移动业务和宽带业务作为运营商的两大支柱业务，其“管道”业务定位决定了其有限的创新空间。5G赋能之下的运营商ToB业务成为新的发力点。三大运营商均在ToB领域进行了重点布局，也初见成效。
2020年，中国移动政企业务收入1129.20亿元，同比增长25.8%，成为中国移动第二大收入来源。其中，专线收入达到240亿元，同比增长19.3%。政企客户累计达1384万户，同比增长34.6%。中国移动DICT 收入达到435亿元，同比增长66.5%，对通信服务收入的增量贡献达到2.6个百分点。其中，IDC收入162亿元，同比增长54.4%。
移动云业务实现收入92亿元，同比暴涨353.8%。此外，中国移动ICT业务收入107亿元，同比增长59.4%。物联网业务收入95亿元，智能连接数超过了8.7亿个。
中国电信2020年产业数字化收入达到人民币840亿元；全网云业务收入达到人民币138亿元，在中国公有云市场份额继续位居前列。
中国联通2020年，产业互联网业务收入同比增长30.0%，达427亿元，占整体服务收入比例提高至15.5%。
5G资本开支：1847亿
电信运营商作为重资产运营者，资本开支是关键变量。2020年三大运营商5G资本开支1757亿元，较2019年增长8.3%。中国电信2020全年资本支出为人民币848亿元，其中392亿元用于5G。中国联通2020年资本开支676亿元，5G资本开支340亿元。中国移动资本开支 1806亿元，其中5G相关投资 1025亿元。
在“适度超前”定调下，运营商5G资本开支继续增加。预计2021年，三大运营商5G资本开支估算为1847亿元，相比于2020年略有提升。
预计2021年，中国电信资本支出为870亿元，其中45.6%用于5G，估算约397亿元。中国电信强调2021年将优化资本支出结构，专注于新的增长引擎。中国联通2021年计划资本开支700亿元，5G开支为350亿元。中国移动资本开支 1836亿元，5G相关投资 1100亿元。
中国电信2020全年资本支出为人民币848亿元，其中392亿元用于5G。中国联通2020年资本开支676亿元，5G资本开支340亿元。中国移动资本开支 1806亿元，其中5G相关投资 1025亿元。
分析称运营商未来几年整体投资规模相对稳定，对应折旧摊销压力较小。5G时代运营商通过共建共享和700M频谱红利将极大降低建网的成本，回报周期也将增长。中国移动与中国广电计划到2021年底完成40万700MHz基站的建设，实现全国城区、县城和重点乡镇的全面覆盖。
证券分析显示，运营商投资回报的底层逻辑是移动通信发展十年一个代际，前三到四年是主要的建设期，后六年是回收期。
中国在3G、4G时代投了两代移动通信技术，六张网络。而5G时代，四大运营商未来的十年是只需要建设2张网络，网络回报周期达到了八年或者更长。
从量到质发展
电信业作为重大周期性的行业，电信运营商的发展受政策、投资周期等因素影响。从2020年三大运营商交出的成绩单看，运营商正在从存量博弈下“量”的争夺迈向“高质量发展”阶段。
目前，移动业务用户增长率趋缓，基本ToC移动用户总量日趋见顶，未来增长的关键在于从用户数提升向ARPU值提升转换。运营商试图逐步摆脱增量不增收的尴尬处境，从而完成“量”变到“质”变的策略转移。从5G套餐定价看，套餐整体收益水平的提升反映了运营商运营策略的变化。
目前我国的5G普及率仍处于低位水平，仅有20%左右，对ARPU增长贡献有限。参考韩国商用经验，5G渗透率的提高将显著提升ARPU。根据GSMA预测，到2025年我国5G普及率有望达到50%。随着网络设施的逐步成熟、终端渗透率提升和套餐使用率的提升，中国运营商将享受5G时代的价值增长红利。
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