东证期货卢大印：抢占金融科技应用落地 助力实体经济高质量发展

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服务实体经济是金融市场的根本宗旨，也是我国期货期权市场发展的初心与使命。近年来，我国期货市场稳步发挥“避风港”功能，在助力大宗商品保供稳价、加快产品体系建设、推进“保险+期货”业务等方面成效显著。为进一步推动期货市场护航实体经济高质量发展，本报联合中国期货业协会，推出“服务实体经济高质量发展”系列报道，宣传行业服务实体经济的示范实践，推动期货“小行业”真正担当起服务国家大战略的使命。本文为专栏文章之六。

“跳出期货行业看待整个金融市场，银行、保险、证券、期货是一样的金融属性，因为从本质来看，我们都是实现资源配置的手段，我们的目标就是满足客户需求。东证期货目前通过金融科技整合公司各项资源，打造研究和技术两大核心竞争力，解决客户核心需求，这也是我们转型发展的重点。” 东方证券首席信息官，东证期货党委书记、董事长卢大印日前接受中国证券报记者专访时表示，未来谁能够抢先实现金融科技应用落地，谁就能成为期货行业的佼佼者，就能更好地助力实体经济向更高质量发展。

牢记初心与使命 找准金融行业定位

“2022年《期货和衍生品法》的实施完善了期货和衍生品市场顶层设计，夯实了制度基础，为期货和衍生品市场相关规则的制定提供了依据。”卢大印表示，“我们欣喜地看到期货行业获得了高质量发展，主要体现在以下三方面：一是注册上市品种不断增加，不断拓宽服务实体经济领域，已经基本覆盖主要国民经济领域；二是各项配套法律法规陆续出台，业务创新和对外开放步伐不断加快，带来更多同业和跨境合作机会；三是交易者参与度和专业度不断提高，企业愈发重视对于期货和衍生品的运用，且更为熟练、明确和专业。”

他说，作为金融市场的重要组成部分，期货为实体经济服务的职能已愈发显现，未来期货公司在金融行业中的定位是，实现发现价格、管理风险和配置资源功能的衍生品综合服务商及专业衍生品投资者。

在支持、鼓励期货公司深化服务实体经济、服务产业客户方面，卢大印还向记者表达了几个方面的政策期待。

一是限仓问题。他说，期货公司风险管理子公司在通过期现业务、场外业务等系列工具服务产业企业时，随着客户规模的增加，场内对冲需求也逐渐加大，部分品种很快就能达到交易所要求的持仓限额，不利于子公司服务各类实体企业。此外，各交易所限仓额度设定至今已有较长时间，随着市场变化，不少品种的持仓量已是初设立之时的几倍甚至更多，建议针对风险管理子公司等行业企业，提高持仓上限。

二是融资问题。部分风险管理子公司在服务实体企业时，面对实体企业资金不足等因素，部分业务存在授信、资金占用较高等问题，但风险管理子公司融资渠道较少，银行授信审批严格，同时受限于《期货交易管理条例》规定的期货公司不得对外担保，股东无法通过担保增加子公司的融资途径等方式，从而制约了发展。

三是加强对实体企业培训。“在服务实体企业过程中，部分企业对期货工具、套期会计、税收规则等方面理解不清，导致部分企业不能参与衍生品市场。希望期货交易所、监管部门联合证券交易所、上市公司协会等，加强衍生品培训。”他说。

四是希望交易所进一步增加在服务实体企业专项活动中的资金支持。他说，近年来，各期货交易所均推出服务实体企业专项活动，但活动门槛和要求较往年均有一定提升，部分企业参与积极性降低。

五是交易所系统互联互通。他说，目前监控中心、各期货交易所都有自己的技术系统，期货公司及子公司需对接的接口和系统较多，希望能尽可能统一。

立足国情创新实践

开拓金融服务“三农”有效途径

记者了解到，东证期货作为国内较早开创性地探索“保险+期货”金融创新模式服务“三农”的期货经营机构之一，始终在助力脱贫攻坚、服务乡村振兴中努力发挥着积极作用，通过推动“保险+期货”项目，帮助农户有效管理价格波动风险，缓解农民“增产不增收”的困境，保障种植业农户和养殖业农户的收入持续稳定增长。

卢大印介绍，2018年至2022年间，东证期货携手风险管理子公司东证润和共承接超百余个“保险+期货”项目，项目覆盖黑龙江、河北、山东、河南、陕西、四川、云南、广西、湖南、湖北、广东、海南等全国近二十个省，期货品种覆盖大豆、玉米、豆粕、苹果、生猪、白糖、橡胶等多个品种。近年来，东证期货积极参与郑商所、大商所和上期所的“保险+期货”项目：2022年共获得三大交易所14个项目的成功立项，截至2023年4月底，所有项目均顺利结项；2023年以来，共获得三大交易所17个项目的成功立项，各项目正在按计划有序地推进中。

此外，东证期货还创建了自己的“IF公益”（“IF”为“保险”和“期货”的英文首字母组合）品牌，意在通过“保险+期货”这种新兴的金融模式扶持乡村农业经济，保证农业收入水平，为乡村振兴的发展保驾护航。2022年，东证期货为“IF公益”共投入帮扶资金1402.6万元，开展了包括涉农“保险+期货”帮扶、“订单收购+期货”帮扶、场外期权帮扶党建共建帮扶、产业帮扶、消费帮扶、教育帮扶共29个帮扶项目。其中，涉农“保险+期货”帮扶项目共计投入892.93万元，覆盖十省七县，涉及23590个农户及合作社，进行10场上、线下培训，保险赔付共计2216.38万元。

为进一步做好“保险+期货”服务乡村振兴工作，卢大印建议：

一是加大基于期货价格的收入保险试点。他说，当前我国完全成本保险试点已进入快速发展阶段，政策性收入保险试点依然较少。地方政府和基层保险公司机构对收入保险存在认识不足、经验缺失等情况。此外，政策性支持的收入保险试点，较少采用期货市场进行对冲价格波动，因此存在一定价格系统性风险。他建议可明确国家收入保险试点目标价格参照期货市场价格，提高标准化与公允性，产量风险通过再保险市场进行保障，但应注意产量端再保险不能重复保价格风险。

二是进一步优化价格险模式。卢大印认为，价格风险属于系统性风险，常规保险无法进行保障，主要包括两方面问题，一是容易产生巨额赔付风险，因为系统性的价格风险在空间上难以分散，让保险公司面临很大的风险。二是预期价格难以确定，如果确定不准确，被保险人极有可能出现逆向选择问题，使得价格保险难以实现。而现阶段的期货价格险虽已解决了上述问题，但依然存在基差风险无法规避，理赔程度受多种因素影响等问题。

三是优化税收政策。他坦言，保险公司在通过期货市场转移风险实现“再保险”操作中存在制度性障碍，例如，从期货公司获得的赔款也需要列支为“盈利”纳税。因此，在税务政策上需要进一步优化完善，根据资金性质确定纳税范围。期货公司在“保险+期货”业务中的资金支持等，也建议明确给予税收优惠。

四是优化收入保险定价模型。目前收入保险在产品定价中，尚未充分考虑产量与价格等因素的相关性，习惯性分别计算价格与产量风险，导致保险效率还未完全达到理想水平。因此，在收入保险定价模型方面有待于进一步完善。

五是加大市场培育，降低市场主体硬性赔付率要求。他说，近年来，随着政府资金的接入，部分地方政府对“保险+期货”项目的赔付率要求较高，也有部分地区设置最低赔付率，在现货价格上涨时也会要求较高赔付率，存在投机属性，不利于业务和市场发展，应理性看待保险产品的作用是保护极端风险。

三方面发力 深耕守正创新试验田

据介绍，随着去年《期货和衍生品法》的颁布，后续相关法律法规也将陆续发布，在此大背景之下，各家期货公司都在尝试找到适合自己的发展之路。

卢大印介绍，目前东证期货正在从以下三个方面发力：

一是积极探索期货经营机构差异化竞争之路。他说，目前大部分期货公司存在竞争同质化的问题，严重依赖经纪业务，盈利模式单一，大大限制了行业的发展，《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》的发布，将扩宽期货公司的经营范围，目前东证也正在立足于自身定位，找出比较优势，走差异化发展道路。 

二是积极运用金融科技构建公司核心竞争力。“随着我国期货和衍生品种类的不断增加，策略和指令愈发多样，投资者对期货公司服务的要求也在上升，东证在夯实基础系统建设的基础上，深耕数字化领域，开发了繁微智能投研平台和OST极速交易系统，以期为客户提供更优质的金融科技服务，以此提升公司的综合实力。”卢大印表示。

三是优化东证期货境外子公司，提高公司国际化水平。他介绍，东证期货于2018年设立了新加坡子公司，作为东证期货国际化的排头兵，在《期货和衍生品法》实施后，公司对境外业务有了新的布局，也带来了新机遇，《期货和衍生品法》正在帮助期货公司打破境内外业务营销的桎梏，有效发挥境外子公司桥梁的作用，双向带动，促进期货公司实现“走出去”“引进来”。（更多报道见中证金牛座APP）

（本专栏由中国证券报与中国期货业协会联合推出）

编辑：张晶

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