倍特期货总经理杨飞：以虚补实谋发展 期货“小行业”助力服务国家大战略

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编者按：服务实体经济是金融市场的根本宗旨，也是我国期货期权市场发展的初心与使命。近年来，我国期货市场稳步发挥“避风港”功能，在助力大宗商品保供稳价、加快产品体系建设、推进“保险+期货”业务等方面成效显著。为进一步推动期货市场护航实体经济高质量发展，本报联合中国期货业协会，推出“服务实体经济高质量发展”系列报道，宣传行业服务实体经济的示范实践，推动期货“小行业”真正担当起服务国家大战略的使命。本文为专栏文章之十。

“期货‘小行业’服务国家大战略，一个小对应一个大，贴切地类比了期货行业杠杆属性的撬动作用。”倍特期货总经理杨飞日前在接受中国证券报记者专访时表示，从全球期货市场及衍生品市场的发展路径来看，做大金融品种的重点，做实实体经济高质量发展，离不开金融要素定价机制的高效优化，以虚补实谋发展，这是当下中国期货市场服务实体经济推动高质量发展的责任与担当。

做实实体经济高质量发展

离不开金融要素定价机制高效优化

“实体经济是金融市场诞生发展的制度基础和动力源泉，市场形成的科学合理价格定价体系及期现价差曲线，充分体现了规避风险和价格发现这两项期货与衍生品市场的基础功能，可有效发挥市场预期的前瞻指引，也可以引导保供稳价的周期自稳效应。”杨飞表示。

目前，我国经济正处于改革开放红利释放期，量的扩张向质的提升转变是新时代的高质量发展命题。杨飞认为：“高质量发展，既有增量的创新驱动，也有存量的提质增效，更广泛的意义上也体现为产业链体系的安全平稳运行。”

从品种布局来看，中国期货市场的品种体系从传统大宗商品、特色农副产品，转向战略性新兴产业和绿色低碳产业补充。“赛道风口容易带来资源冲击，从而引发供需阶段错配的产品价格大起大落，碳酸锂、电解镍等品种围绕新动能的定价博弈，给产业链增量创新驱动的资源稳供熨价带来了更高要求，期货定价、期现结合的产业链利益共享风险分担机制，提供了破题的解决思路。”

在谈到期货市场服务实体经济高质量发展话题时，杨飞强调：“我们不能简单地只看商品期货，还要把目光放在有韧性有活力的资本市场，金融期货及衍生品通过为资本市场和上市公司保驾护航，有能力为国内资本市场创新驱动的科创成长企业提供长线正向激励，市场稳、机构专、回报足，将能引领生产领域经济结构升级转型，引导各证券指数积极反映实体经济新动能和新发展。”

放眼全球期货市场及衍生品市场的发展路径，杨飞表示，做实实体经济高质量发展，才是做大金融品种的重点，这离不开金融要素定价机制的高效优化，以虚补实谋发展，这是当下中国期货市场服务实体经济、推动高质量发展的责任与担当。

记者了解到，为配合期货市场服务实体经济高质量发展，倍特期货还从公司的发展规划中做了重要部署。在未来5年的中期规划中，倍特期货提出了“双倍增计划”，权益倍增重在特殊法人客户与产业客户的专业服务，交易倍增重在量化交易的团队合作与产品策略丰富，而通过高效率的金融服务模式来提升服务实体经济高质量发展的能力，是公司双倍增计划的关键锚点。

除了深耕人才培养、把业务模式吃透、聚焦风险管理功能之外，倍特期货还对未来公司服务能力提出了进一步要求。“我们将重点解决场内场外衔接、金融标准品与实体非标现货的风险管理匹配难题。”杨飞表示，这方面要提升期货公司风险管理子公司对于现货领域的专业度和聚焦度，将风险业务管理子公司打造成为期现结合的产业定价增效合作伙伴、可信赖的风险管理服务外包承包商，深度融入实体产业的供应链管理体系。

“保险+期货”在服务“三农”方面作用不容小觑

自2016年起至今，“保险+期货”已连续8年写入中央一号文件及乡村振兴相关文件中。

“从脱贫攻坚、巩固脱贫成果到防止规模性返贫、扎实推进乡村振兴发展，‘保险+期货’的开展在服务‘三农’、保障农民收益方面起到了不容小觑的作用。”杨飞表示，2015年我国成功探索出了“保险+期货”模式，时至今日，这一模式既可以服务农产品价格波动风险管理，同时又可以保障农民收入的稳定。

仅2019年下半年至2022年底，倍特期货就已携手刚起步的风险管理子公司开展多个“保险+期货”项目。从项目牵头主体看，这其中有地方政府主导出资的产业帮扶类项目，交易所指导出资的项目，也包括商业化项目；从覆盖地域看，涉及四川、云南、海南、江西等省的县域；从实施品种看，包括苹果、玉米、豆粕、蛋鸡饲料、生猪、猪饲料、橡胶等；从规模效果看，累计投保品种规模3.22万吨，提供风险保障金额1.89亿元，赔付金额835.3万元，平均赔付率达123.96%。

2023年，倍特期货继续参与了上期所、大商所和郑商所的“保险+期货”项目，在项目数量和规模、投保品种方面也都有较明显增加，为全面推进乡村振兴发展和优质服务“三农”贡献一份力量。

尽管“保险+期货”项目运行模式已较为成熟，但在实际运用过程中仍存在一些可以优化流程、提升效率的空间。杨飞提出了四方面建议：

其一，在项目启动前，期货公司协助保险公司做好农户信息采集，在项目入场前要不定期与保险公司核对农户信息、种植或养殖情况；项目投保责任期即将结束前，保险公司再次做好农户及投保规模数量的统计核对；在投保责任期结束后，期货公司要及时向保险公司支付赔付款，同时保险公司加快理赔时效。

其二，期货公司在携手保险公司承做价格险项目的同时，可以逐步加大参与收入险项目数量，同时创新“保险+期货”项目模式，采用“保险+期货+”的形式，如“保险+期货+订单”“保险+期货+银行”等。

其三，为推进项目落地、切实做好地方乡村振兴发展，期货公司要多与地方政府交流学习，大力推进与地方政府签署乡村振兴帮扶协议、组织党建共建等活动，推动地方政府深度参与，在人力、资金等方面对地方给予大力宣传。

其四，目前的“保险+期货”项目及场外期权业务在满足实体产业客户价格风险管理、风险需求方面较为单一，可通过推动订单收购、远期销售、含权贸易等模式参与到项目中。由于标准交割品质的期货与实体企业的非标现货之间存在差异，导致实体风险管理的需求与机构金融产品的供应不匹配，因而一方面要提升期货公司风险管理子公司对于现货领域的专业度和聚焦度，另一方面也要与实体企业达成共识。实体企业需要提升自身风险承受能力，在产品品质、专业能力、销售能力上进行相应的提高和改进，双方相向而行，以利于“保险+期货”项目效果的更好发挥。

立足为实体客户提供风险管理服务

近年来，期货行业也在积极发挥风险管理公司守正创新试验田作用。“期货行业发挥好风险管理公司优势，为实体客户提供真实有效的风险管理服务，在注重场内交易的同时，通过灵活运用金融衍生工具助力服务‘三农’，以优质服务、专业知识水平走遍百姓家。”杨飞介绍，面对大小不同、差异巨大的实体客户，倍特期货和风险子公司一方面以地方帮扶巩固脱贫攻坚成果、推进地方乡村振兴发展为主，多方为地方农户、新型农业经营主体开展“保险+期货”等金融帮扶项目；另一方面则向地方龙头企业或中小微企业提供风险管理咨询、套期保值计划、场外期权等一系列差异化金融帮扶服务。

杨飞还表示，期货公司作为期货市场服务实体经济的触角和抓手，可以从以下几方面做好期货衍生品市场顶层设计和底层构建：

其一，加强实地调研，切实了解实体产业客户（企业、农户、新型农业经营主体）风险管理需求，从产业链角度考虑向其提供产品采购端、销售端及停滞期等价格风险管理服务。同时，联动相关产业部门为服务实体经济搭建平台，构建“期货++”模式。

其二，期货公司财务方面，需要能匹配场外衍生品实现套保的税务和会计制度，以便更好地起到降低实体企业实际税负和体现实体企业风险管理效果的作用。

其三，期货公司风险管理子公司做好人才引进和项目宣传培训。为落实期货公司服务实体经济，公司要提升优质服务的专业度，首先人才的引进和培养，公司应引进现货期货兼备或是项目经验丰富的人才队伍；其次要结合期货公司研发和客服资源，宣传好向实体经济提供价格风险管理服务的成熟典型案例。

其四，优化简化实体企业参与场外衍生品的适当性开户流程，规范对于实体企业开展场外业务的授信门槛和流程。

其五，加大培训宣传力度，将“保险+期货”及场外期权等一系列金融服务实体经济工作，从企业高层领导和乡村干部到企业基层员工和田间地头农户，从项目实施点到线，拓宽至从线到面，有序推进和助力期货市场实体经济稳健发展。（更多报道见中证金牛座APP）

（本专栏由中国证券报与中国期货业协会联合推出）

编辑：亚文辉

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