深度挖掘养老金融市场需求，全方位打造养老金融能力

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近日，富达基金管理（中国）有限公司于上海举办2024富达中国投资论坛（以下简称“论坛”）。本届论坛以“全球大视野 养老新机遇”为主题，汇聚业界专家学者、国内领先养老金融机构以及富达的投资团队，围绕养老这一主题进行深入交流。

在圆桌讨论环节，富达基金投资主管聂毅翔作为主持人，和四位嘉宾——全国社保基金理事会原副理事长王忠民、中信银行财富管理部总经理王洪栋、中国太平洋保险（集团）股份有限公司首席投资官苏罡、富达投资大中华区投资策略及业务资深顾问郑任远共同探讨，金融机构应该如何深度挖掘养老金融市场需求，全方位打造养老金融能力。

个人养老金发展前景广阔，

投资要积极借鉴全球经验

王忠民表示， 医疗科学的进步带来了人寿命的延长，但是在全社会少子化、养老金准备不足的背景下，老龄化红利逐步转变为老龄化风险，引起全社会广泛关注。

从养老的三支柱来看，从第一支柱到第三支柱其实是颗粒度不断细化的过程。第一支柱基本养老保险金，对应的是全部人口和全部适龄劳动人口和全部适龄退休人口之间的总量、劳动关系和人口关系，颗粒度非常大；第二支柱企业年金和职业年金，颗粒度缩小到雇主端和行业端，颗粒度下降不少；而第三支柱个人养老是伴随个人终身的养老的财务支持，财务规划和财务投资才会兴起。从这个角度来看，个人养老金的发展前景是非常广阔的。

对于做好养老投资，要充分了解所处时代的经济发展格局和金融格局，通过不断向理性和认知水平提高的商业模式进行演进，而不是随意自主决策。以社保基金管理为例，社保基金专注做受托管理人，通过不同机构的参与、多维的信息整合、全球优秀经验的借鉴融合来不断进化，不断走向理性，从而为投资者不断创造可持续价值。

人人要做自己的CFO，

努力满足不同年龄阶段的养老需求

王洪栋表示：“伴随着老龄人口增长、居民寿命延长、净值化低利率趋势和人工智能快速发展，我们已然进入长寿时代，养老金融将成为长寿时代财富管理的主流叙事方式，每个人都要做好自己人生的CFO。在客户端，养老是每个人的终身课题，我们着力引导居民认识到随着花钱变多、攒钱变难，每个人都应该是自己财务健康的第一责任人，需要尽早做好养老财务规划，早行动、早复利、早受益。”在财富管理端，养老金融将成为未来财富管理的主流叙事方式，主要有两个特征，一是销售模式将从“单产品销售”升级到“全生命周期财务规划”；二是销售工具将进一步升级，通过应用人工智能技术提升服务效率、降低人力成本，打造面向千万级客群体量的超级渠道。

为此，中信银行创新推出“三分四步”全生命周期财务规划法，并通过数字化、智能化工具呈现，融入一线作业流程、优化客户配置服务。其中，三分指的是，对“Z世代”通过“一张健康的资产负债表”，帮助年轻人做好收支平衡，同时通过“拿铁计划”理财定投引导每天“无痛”攒钱；对“中生代”通过“一本科学的养老账本”，构建与生命等长的现金流，目前养老账本用户已超418万；对“银发代”倡导“一个幸福的晚年生活”理念，帮助合理支出，并引入养老社区、老年大学等非金融服务。同时，在实操中，居民可按照“平衡收支、预防风险、规划养老、长钱投资”四步开展全生命周期财务规划，兼顾当期现金流和远期现金流，涵盖了个人资产和个人负债，为长寿时代居民资产配置提供新的服务方式。

王洪栋强调，要更好地满足居民养老金融需求，建立生态很重要。中信集团具有金融全牌照、实业广覆盖的优势，中信银行将借助金控养老金融工作室平台，围绕财富管理、医疗健康、养老社区、文化娱乐等需求，持续探索打造“内外双循环”的养老金融生态圈。

低利率市场环境下，

保险机构如何做好投资

国内利率中枢长期趋势下行已经成为市场共识，对于保险机构如何做好投资，苏罡表示，首先要关注到保险资金的三个特点，其一是负债端的期限比较长，特别是寿险产品，久期可能长达15年到20年；其二是对于保险资金而言，资产配置的模式和能够运用的投资工具较为广泛；其三是保险产品基于严谨的精算假设模型，能够为客户创造价值的来源比较丰富。

针对保险资金的三个特点，可以从三方面优化投资业绩。首先，针对资金期限长的特点，要不断探索资产负债的协调互动，充分发挥长期投资和耐心资本的优势，强化投资价值链上每一个环节的收益贡献，促进保险资金实现穿越周期的长期回报；其二，基于持续进化的战略与战术资产配置，充分实现资产多元化的风险分散效应，积极探索全球化配置中分享不同发展阶段经济体的投资机会，进而实现更高的风险调整后投资收益；其三，发挥保险产品价值创造来源丰富的优势，在创造利差的基础上，通过合理的费差设计，以及风险保障带来的死差收益，提升对客户利益的整体保障程度。

此外，从投资能力建设的长远维度看，保险投资要积极拥抱科技，通过人工智能促进投研能力的有效积淀与持续进化；同时，站在经济周期和社会变革的互动基础上，保险投资需要深入思考深层逻辑问题，比如ESG的投资理念和方法，非常值得在保险资金领域积极探索。

机制帮助投资者战胜非理性，

养老投资的核心是风险管控

被业内誉为“目标日期基金之父”的郑任远表示，从传统经济学看来，人都是理性的经济学人，但行为经济学证明了大多数人都是非理性的，主要体现在投资行为的“懒惰”，另一方面体现在大家受短期情绪的影响。

2006年美国实施的《养老金保护法案》（Pension Protection Act of 2006），启动“三自动一保护”机制，对于美国个人养老投资发展起到了至关重要的作用。默认机制的引入帮助人们克服自身的非理性，坚持做正确的事情。

从投资的角度来看，“预测”是很困难的。从二十一世纪到现在，影响全球经济格局的几件大事，例如线上经济的崛起、俄乌冲突对全球供应链的改变以及AI的高速发展和应用，都是非常难预测的。做投资一个很重要的方面是对自己的能力边界有非常清晰、深刻的认知。

对于养老投资，风险管控是第一位的。在产品层面，富达投资通过目标日期基金这一产品设计来实现对风险的管控。目标日期基金的灵魂是滑降曲线，通过对投资者风险客观承受能力的计算来进行资产配置，取代对未来经济和金融情形的预测。从这个角度来看，目标日期基金这一产品为客户提供了一站式的解决方案。

作为全球养老投资专家，富达更懂养老，更懂你

横跨时间的考验——富达穿越周期、锐意创新，拥有超过半个世纪的全球养老投资经验，深度参与养老金业务实践与发展。

纵深个体的需求——富达深入洞悉每个个体在不同人生阶段的多样化需求，提供覆盖全生命周期的养老解决方案。

在中国，为中国——富达既有海外丰富的养老投资经验，同时具备本土化视野，过去连续五年的养老前景调查触及超过800万中国民众。我们将依托全球50余年养老投资经验，在中国市场持续耕耘，为养老第三支柱蓬勃发展贡献富达的洞见和力量。

注：富达基金与富达国际、富达投资之间实行业务隔离制度，富达国际、富达投资并不直接参与富达基金的投资运作，富达国际、富达投资的过往投资业绩不代表富达基金的投资业绩，且不构成对富达基金管理基金业绩表现的保证。

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