新政后首单受理！事关未盈利企业

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11月29日，上交所官网显示，西安奕斯伟材料科技股份有限公司（简称“奕斯伟材料”）在科创板上市的申请获上交所受理。这是证监会《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（简称“科八条”）发布以来，上交所受理的首家未盈利企业。

来源：上交所网站

业内人士认为，奕斯伟材料的获受理体现了资本市场对支持新质生产力，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的未盈利科技型企业的制度包容性。

未盈利企业上市一直是资本市场关注的焦点。数据显示，截至2024年10月末，科创板存在一批特殊类型上市企业，其中包括54家上市时未盈利企业（其中17家为第五套标准上市企业），科创板目前累计有19家公司实现“摘U”。

近三年营收复合增长率达166%

招股书显示，奕斯伟材料专注于12英寸硅片的研发、生产和销售。基于截至2024年三季度末产能和2023年月均出货量统计，公司均为中国大陆最大的12英寸硅片厂商，相应产能和月均出货量同期全球占比分别约为7%和4%。

公司产品广泛应用NANDFlash/DRAM/NorFlash等存储芯片、CPU/GPU/手机SOC/嵌入式MCU等逻辑芯片、电源管理、显示驱动、CIS等多个品类芯片制造，最终应用于智能手机、个人电脑、数据中心、物联网、智能汽车等终端产品。

财务数据方面，2021年至2023年，公司累计研发投入为41993.05万元；公司营业收入从2021年2.08亿元增至2023年的14.74亿元，复合增长率达到166%。

研发方面，截至2023年末，公司拥有研发人员222人，人数占比约12%。截至2024年9月末，公司已获授权发明专利合计486项。

来源：招股书

不过，公司尚未实现盈利。截至2024年9月末，公司归母净利润为-5.89亿元。

政策暖风不断

未盈利企业上市一直是资本市场关注的焦点。作为新“国九条”的配套措施，《中国证监会关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》与《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》都将支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市作为重要的举措，为具有典型新质生产力未盈利的科技型企业发行上市提供了更为包容和支持的政策环境。

2024年6月，证监会发布“科八条”，旨在进一步深化科创板改革，提升其对科技创新和新质生产力发展的支持力度。这八条措施中，最引人关注的是强化科创板“硬科技”定位，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市。这一政策不仅提升了制度包容性，还明确了科创板将优先支持新产业新业态新技术领域的“硬科技”企业。

此外，证监会发布的“十六项措施”在健全资本市场功能、优化资源配置、为科技企业高水平发展方面提供了全方位支持。其中，集中力量支持重大科技攻关、完善科技型企业股权激励、优化科技型企业上市融资环境等措施，直接促进了未盈利企业的上市便利。

服务国家创新驱动发展战略，助力科技自立自强，是科创板的初心和使命。在市场看来，上交所受理奕斯伟材料科创板IPO申请，充分表明资本市场对国家战略行业优质企业上市融资的支持。奕斯伟材料和中介机构表示，奕斯伟材料发行上市将有助于公司进一步优化规模效应，加速技术迭代，打造新质生产力，落实国家重大战略，为实体经济发展赋予科创动力。

未盈利资产并购空间打开

截至2024年10月末，科创板存在一批特殊类型上市企业，其中包括54家上市时未盈利企业（其中17家为第五套标准上市企业），科创板目前累计有19家公司实现“摘U”。

除IPO市场外，并购重组市场也对“未盈利”硬科技企业极具包容度。证监会此前发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》明确提出，支持上市公司结合自身产业发展需要，在不影响持续经营能力并设置中小投资者利益保护相关安排的基础上，收购有助于补链强链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。

“科八条”发布以来，截至10月末，科创板新增披露40余单股权收购交易，单数同比超2倍，金额合计超110亿元。在提高估值包容性方面，10单交易涉及收购优质未盈利“硬科技”企业，在技术、产品、市场等方面寻求协同效应。

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