刚刚，央行发布重要数据

天天财经独家，速关注

中国人民银行12月13日发布的数据显示，11月金融总量数据受到不良资产处置加快、地方化债力度加大等因素的影响，但金融支持实体经济力度没有减弱，仍保持着较强的支持力度。日前中共中央政治局会议和中央经济工作会议提出的“适度宽松”的货币政策有利于增加投资者信心，提升消费意愿，进一步激发经济主体的积极性和能动性，推动实体经济良性循环。

数据速览

2024年11月末，广义货币（M2）余额311.96万亿元，同比增长7.1%。

2024年前十一个月，人民币各项贷款增加17.1万亿元。

2024年前十一个月，社会融资规模增量累计为29.4万亿元。

2024年11月末，社会融资规模存量为405.6万亿元，同比增长7.8%。

11月数据受多因素影响

数据显示，11月末，社会融资规模存量同比增长7.8%，广义货币（M2）余额同比增长7.1%，人民币各项贷款余额同比增长7.7%。市场机构分析，当月金融总量数据受不良资产处置、地方债务化解的影响较大，但仍保持平稳。

根据过往经验，贷款核减会导致当月各项贷款余额存量减少，进而影响未来12个月金融总量数据的同比增速。据市场机构测算，11月全国金融机构改革化险处置不良资产规模近5000亿元。

需要指出的是，不良贷款核销只是银行账务处理，银行与企业之间的借贷关系并未改变，不直接影响实体经济的经营活动。

市场专家进一步分析，11月也有部分不良贷款是通过打包转让出售，实现不良资产整体出表，此部分不计入社会融资规模，对社会融资规模存量增速会有一定影响，不过这不影响实体经济的融资关系。

“从长远看，不良贷款处置有助于金融机构化解存量风险隐患，为后续稳健经营奠定良好基础，也会促进区域金融稳定，改善地方金融生态，提升金融服务实体经济质效。”上述市场专家说。

与此同时，地方化债力度加大，短期地方政府可能加速置换债务，通过影响信贷增速，进而影响当月新增信贷规模。

有市场机构调研发现，融资平台等主体拿到专项债资金后，大部分会在10—20天左右归还债务，其中绝大部分为贷款，以免债券和贷款“两头付息”，估计11月全国约完成近2500亿元地方债务置换，12月还将有更大规模的债务置换。

数据显示，11月末，人民币各项贷款余额254.68万亿元，同比增长7.7%，与上月末（8%）相比，增速小幅回落。

从地方政府和银行机构看，业内专家表示，对于地方政府，债务压力缓释后，更有利于“轻装上阵”发展实体经济，对于纾解债务链条、畅通经济循环、防范化解风险等都是好事，具有多重积极效应。

对于银行机构，贷款的减少转为政府债券的增加，对银行资产的影响整体中性。债务置换虽然可能减少银行利息收入，但地方专项债券的风险权重（20%）低于贷款（75%-100%），债务置换后将降低银行的信用风险和资本消耗。

信贷结构持续优化

近年来，随着我国经济结构转型升级，信贷结构持续优化。数据显示，11月末，制造业中长期贷款余额13.87万亿元，同比增长12.8%；“专精特新”企业贷款余额为4.25万亿元，同比增长13.2%；普惠小微贷款余额为32.21万亿元，同比增长14.3%。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

例如，围绕科创领域深入挖掘信贷需求。市场机构调研发现，当前商业银行都在想方设法挖掘潜在信贷需求。例如，安徽以合肥科创金融改革试验区建设为契机，瞄准科创企业“信贷风险与收益不匹配”的核心问题，创新推出“共同成长计划”服务模式，通过“贷款合同+中长期战略合作协议/承诺函”的方式，为企业提供全生命周期的金融服务，助力科技创新和产业转型升级实现新突破。

个人贷款也有所企稳。据了解，住户贷款增速近期已在上升，主要是个人房贷企稳回升。随着稳定房地产市场的一揽子增量政策逐步落地显效，个人房贷提前还款现象明显减少。

数据显示，今年10月个人房贷发放量超过4000亿元，提前还款金额减少，提前还款额占个人住房贷款余额的比重明显低于增量政策出台前的8月。

房地产市场也呈现积极变化，市场交易边际改善，11月30日大中城市商品房成交面积同比增速近一年半以来首次转正，12月以来成交依旧相对活跃，与金融数据改善相互印证，体现出房地产市场和居民信心的进一步恢复。

可以预期的是，未来有效信贷需求将逐步释放。业内专家表示，随着一揽子增量政策的密集出台与有效实施，社会预期和市场信心正在逐步回升，中共中央政治局会议、中央经济工作会议进一步释放积极信号，经济回升向好的有利因素不断累积增多。

市场专家普遍预计，市场有效融资需求将进一步改善，金融资源将更多流向重大战略、重点领域和薄弱环节，金融支持实体经济高质量发展将更加有力有效。

更好提振市场信心

日前，中共中央政治局会议、中央经济工作会议均定调我国明年将实施“适度宽松”的货币政策。中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，中央定调货币政策取向为“适度宽松”，具有极强的信号意义，强化了政策的延续性和有效性，有利于增加投资者信心，提升消费意愿，进一步激发经济主体的积极性和能动性，推动实体经济良性循环。

“实施适度宽松的货币政策也是逆周期调节的体现。当前，外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍然面临不少困难和挑战，适度宽松的货币政策取向增强了货币政策的应对能力和空间。”邹澜表示，人民银行将实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，在价格上持续发力，在总量上继续施力，在结构上聚焦用力，进一步疏通货币政策传导，防范资金空转，兼顾支持实体经济增长和银行稳健经营的平衡，推动经济持续回升向好。

在宏观调控思路方面，当前宏观调控思路正在逐步优化。“适度宽松”的货币政策有助于持续营造良好的货币金融环境，提升金融服务对经济结构调整、经济动态平衡的适配性和精准性，强化与其他宏观政策的合力。

从近期一系列政策和官方表态来看，我国宏观调控思路逐渐从过去的更多关注投资，向投资与消费并重，并更加注重消费转变。近期宏观调控政策不仅聚焦于短期需求不足，而且着眼于破解制约经济中长期发展的结构性问题，增强经济发展内生动能。

市场专家认为，未来要从供需两端进一步改善经济基本面。投资方面，要注重扩大有效投资，短期内能够创造需求和就业岗位，中长期形成高质量供给，推动经济结构转型升级。消费方面，要充分发挥积极财政政策作用，进一步健全社会保障制度，增强居民消费意愿和能力。

有专家还指出，当前我国居民部门杠杆率在72%左右，已处于较高水平，在保持金融支持合理消费的同时，也要结合不同群体特征，防范高杠杆人群过度金融问题。从根本上看，公众消费潜力的释放，需要依赖于民生领域保障到位，切实提高收入水平。居民消费没有后顾之忧，才能持续提高消费能力，实现经济的良性循环。

推荐阅读

➤A股尾盘突发！002593，5分钟巨震
➤“首发”，火了！这些股票受益
➤净值跌到0.6764元，平安资管这款产品业绩有点惨
➤今天，两大风口爆发涨停潮