连涨73%，猪之春来了吗？

大家好，我是二姐，一个每天捶你起来赚钱的女人。

周四的文章结尾，答应要给大家讲一下，本轮猪周期的投资逻辑。

在正文开始之前，我们先带大家来复习一下，什么是猪周期。

很多同学可能不了解，大约在2014年左右。

我国猪肉消费市场的需求端，就已经趋于饱和。

因为每个人一年能吃多少猪肉，大抵是差不多的。

当中国的人口增速放缓，猪肉的需求总量就基本固定了。

总需求不变，那么影响猪肉价格、猪企利润的因素，就只剩下了供给。

在供给端，养殖户们往往会根据当前的猪价，决定是否养猪。

当市场上的猪少，肉价上涨，养猪人就会变多。

当市场上的猪多，肉价下跌，养猪人就亏钱出局。

而养殖户把猪从抱回来养大，到杀了卖肉，中间需要18个月时间。

猪少了，价格就会一直涨，直到新一批产能释放，供给饱和。

猪多了，价格就会一直跌，直到新一批产能出清，供给稀缺。

这个供给从稀缺到饱和，从饱和再到稀缺的过程，循环往复。

导致猪价呈周期性波动的现象，就叫猪周期。

在上轮猪周期的顶点，2020年，发生了两件大事儿。

一个是新冠疫情，导致生猪养殖供应链出现问题。

一个是非洲猪瘟，导致生猪供给比往年都要紧张。

这两个因素，叠加全球央行大放水，让猪价飙升到了前所未有的高度。

而在超高猪价的驱动下，全行业都在无所不用其极der扩张产能。

大家全都在拼命借钱、盖厂房、养母猪、收购仔猪。

在这轮猪周期中，能繁母猪的存栏量创下历史新高。

这就好比大牛市来了，连门卫大爷都一拥而上。

满仓满融不够，还要加上各种花呗、借呗、信用卡一口气怼上去。

但过于拥挤的交易和一致的预期，往往是悲剧的前兆。

这些杠杆梭哈爆出来的产能，不仅没有带来暴利。

反而让全行业的全部猪企，都深度套牢。

一边是在建产能，每年几十亿的固定成本支出。

一边是猪价跳水，导致养猪利润的利润不断减少。

如果说往届猪周期的产能去化是温水煮青蛙，这次直接就是热油了。

全行业的负债率、现金流流出、过剩产能，单猪亏损都达到了历史之最。

说养得越多，亏得越多，可以说一点也不夸张。

很多在高点激进扩张的明星企业，都付出了惨痛的代价。

时间来到当下，我们可以看到，猪价已经出现了阶段性拐点。

从3月的最低点，猪价已经反弹了73%。

仅过去的6月份，猪价单月上涨就已经超过30%。

很多地区7月4日的目标报价，已经跳涨到了23元/公斤。

以目前全行业完全成本18元核算，猪企们三季度将会开始盈利。

虽然从历史经验来看，这里还并没有到产能去化的大底。

历次强周期的启动，都需要母猪产能较高点去化20%左右(当前为8%)。

但此处，已经到了行业磨底向上，基本面边际转好的时候。

且过去的两轮猪周期，猪价的最低点，都不是产能去化的最深点。

在产能深度去化之前，猪肉价格就已经先一步见底。

养猪企业的股价就已经开始反应，行业基本面好转的预期。

从基本面角度上看，本轮受损最轻微的猪企。

当属老大牧原和老二温氏，能繁母猪的存栏量降幅均不到5%。

而比较惨的前行业老三正邦，产能几乎膝盖斩，负债率几乎要爆表。

所以本轮周期，尤其是后半段的选择，大家一定要擦亮眼睛。

毕竟如果连猪都没有了，那猪价涨得再高也跟它没关系了。

产能的高速集中，使本轮猪周期具有极高的确定性。

而激烈的产能去化，为本轮猪周期带来极佳的赔率。

猪周期的反转，已成为定局，至少已经走出了第一个大底。

大家唯一需要担忧的不确定性，就是看猪价涨得太猛。

表现得有些焦虑，甚至下场约谈企业搞保供稳价的发哥。

但众所周知，发哥用铁腕管经济，往往会加强周期的暴力程度。

如果接下来市场因为恐慌和避险情绪，出现短期的杀跌。

大家可以参考一下，2021年5月被发哥出手整治的煤炭。

总而言之，趁早在经济基本面复苏的大背景下。

做多国内CPI上涨，和猪价持续上涨的预期。

猪价必然是推动CPI爆表，刺激央妈加息的最后一根稻草。

届时，随着流动性逐步收回，整个资本市场的博弈难度都会增加。

趁一切还来得及，且行且珍惜吧。

【二姐推荐阅读】